Empresas energéticas sin ingresos vinculadas a la IA experimentan un crecimiento significativo en su valoración
El mercado observa un aumento especulativo en las valoraciones energéticas vinculadas a la IA
Los mercados estadounidenses están experimentando actualmente un notable aumento en las valoraciones de las empresas energéticas nacientes, en particular aquellas que se posicionan como proveedores de energía cruciales para el floreciente sector de la inteligencia artificial. Esta tendencia, marcada por ganancias sustanciales en la capitalización de mercado para empresas con ingresos operativos mínimos o nulos, indica un entorno altamente especulativo impulsado por la demanda futura anticipada de los centros de datos de IA.
El surgimiento de gigantes sin ingresos
Una frenesí especulativa ha canalizado más de $45 mil millones hacia startups energéticas que aún no han generado ingresos, pero que prometen satisfacer las explosivas demandas de energía de la inteligencia artificial. Oklo Inc. (OKLO), una empresa de energía nuclear vinculada a Sam Altman, CEO de OpenAI, ha visto el precio de sus acciones dispararse un asombroso 750% este año. Esto impulsó su valoración a $26 mil millones, a pesar de que la empresa nunca ha generado ingresos, no posee reactores operativos y carece de las licencias regulatorias esenciales. De manera similar, Fermi Energy (FRMI), otra entidad sin ingresos, debutó públicamente con una valoración de $16-19 mil millones, poseyendo solo el 5% del equipo necesario para sus objetivos de capacidad declarados y sin contratos de clientes vinculantes. Esta valoración se acerca a la de Talen Energy, que opera una flota de energía de 11 gigavatios hoy en día.
Otros ejemplos de esta actividad especulativa incluyen a NuScale Power (SMR), que avanzó un 16,36% tras los anuncios sobre el interés del Ejército de EE. UU. en pequeños reactores modulares. LEU también experimentó una ganancia del 10,06%. Incluso Plug Power (PLUG) experimentó un repunte del 22% en el precio de sus acciones en octubre de 2025, a pesar de informar una significativa falta de ingresos del 18,7% en el tercer trimestre de 2025, un margen neto del -130,54% y una pérdida neta de $1,46 mil millones.
Fuerzas impulsoras y desconexión del mercado
El principal catalizador de este entusiasmo de los inversores es la proyectada demanda masiva de electricidad de los centros de datos de IA. Goldman Sachs pronostica un aumento del 175% en el consumo global de energía de los centros de datos para 2030, mientras que el Departamento de Energía de EE. UU. estima que los centros de datos estadounidenses podrían consumir hasta el 12% de la electricidad total de EE. UU. para 2028, frente al 2% actual. Los inversores están apostando por la futura necesidad de estas startups para satisfacer esta demanda creciente. Sin embargo, este optimismo ignora en gran medida la actual falta de ingresos, los importantes obstáculos regulatorios y la capacidad operativa limitada de estas empresas. En particular, las principales entidades tecnológicas como Microsoft, Amazon y Meta están contratando actualmente con empresas de servicios públicos establecidas como Talen Energy y Constellation Energy para sus necesidades de energía, en lugar de con estas startups especulativas.
Paralelismos históricos y mayores implicaciones
Esta dinámica actual del mercado presenta paralelismos inquietantes con burbujas especulativas pasadas. Los datos históricos indican que las OPI sin ingresos, como Rivian y Corvis, han experimentado caídas superiores al 90% desde sus valoraciones máximas. Además, las OPI sin ingresos enfrentan una tasa de exclusión del mercado un 3,8% más alta dentro de los tres años en comparación con sus contrapartes generadoras de ingresos. El caso de Bloom Energy ilustra aún más esto, con la empresa, que nunca ha obtenido ganancias en 24 años, cotizando ahora a 133 veces sus ganancias futuras después de un aumento del 400%. El ratio Precio/Ventas (P/V) mediano para las empresas centradas en la IA se sitúa actualmente alrededor de 25, superando el pico de 18 de la era .com.
Advertencias de expertos y perspectivas futuras
Un creciente consenso entre los expertos financieros señala precaución. Muchos describen el entorno actual como una "calma tóxica antes del colapso". La Encuesta Global de Gestores de Fondos de Bank of America ha identificado una "burbuja de acciones de IA" como el principal riesgo del mercado global. Abundan las preocupaciones sobre "modelos de negocio no probados" y "excesivo gasto de capital y deuda". Un estudio del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT) reveló que el 95% de las organizaciones que invierten en IA generativa actualmente no obtienen ningún rendimiento. Incluso OpenAI, a pesar de su asombrosa valoración, se proyecta que incurrirá en pérdidas acumuladas de $44 mil millones entre 2023 y 2028.
Los expertos advierten que:
> La realidad estadística, los plazos regulatorios, las limitaciones de la cadena de suministro y las métricas de valoración apuntan hacia una dolorosa sacudida.
Si el auge de la IA se enfría, estas empresas energéticas, que carecen de soporte de ingresos reales, se enfrentan al riesgo de las caídas más pronunciadas. Una posible corrección del mercado podría conducir a una mayor cautela de los inversores, una consolidación significativa dentro de los sectores de la IA y la energía, y un escrutinio más estricto sobre el retorno de la inversión (ROI) de las herramientas de IA. Los laboratorios de IA establecidos y las startups no probadas son particularmente vulnerables. Para los inversores que buscan exposición a las demandas de energía de la IA sin especulación extrema, las empresas de servicios públicos establecidas como Constellation Energy, que opera la flota nuclear más grande de EE. UU. y ha asegurado contratos importantes con empresas tecnológicas, ofrecen valoraciones más razonables y capacidades de generación de energía probadas.
