Instituciones 'Casi Todas' Pesimistas ante el Riesgo Geopolítico
Tony Pasquariello, director de Cobertura de Fondos de Cobertura de Goldman Sachs, informa que el sentimiento abrumador entre los inversores institucionales es bajista, identificando el conflicto en Irán como la principal fuente de interrupción del mercado. Su análisis indica que los riesgos a la baja actualmente suprimen el potencial al alza, lo que impulsa una recomendación para que los inversores simplifiquen la exposición al riesgo y aumenten las posiciones de efectivo. Aunque los mercados han resistido hasta ahora uno de los mayores choques de suministro de petróleo de la historia con caídas de capital limitadas, Pasquariello advierte que esta aparente estabilidad es engañosa.
La preocupación central es que cuanto más persista el conflicto, mayor será la probabilidad de que la narrativa del mercado cambie de un evento inflacionario manejable impulsado por la oferta a un verdadero "susto de crecimiento". Esta opinión es, según se informa, más pronunciada entre los especialistas del mercado de materias primas, que tienen una comprensión más profunda de las interrupciones físicas del petróleo, el gas natural y los productos refinados. Su creciente preocupación indica que el impacto económico real podría ser subestimado por los inversores generalistas.
La OCDE recorta la previsión de crecimiento del PIB del Reino Unido al 0,7%
La evidencia tangible del daño económico emergente proviene de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), que ha reducido casi a la mitad su predicción de crecimiento del PIB del Reino Unido para el año actual, del 1,2% a solo el 0,7%. Esta rebaja de 0,5 puntos porcentuales, equivalente a un golpe económico de 15 mil millones de libras esterlinas, es la mayor entre todas las naciones del G20. La OCDE también elevó su previsión de inflación para el Reino Unido en 2026 del 2,5% al 4%, intensificando la crisis del coste de la vida.
Esta presión económica se siente de manera desigual en las regiones. Pasquariello señala que los datos de corretaje preferente de Goldman muestran una rápida liquidación de las posiciones de renta variable europea acumuladas durante el año pasado. Por el contrario, los mercados asiáticos han mostrado una notable resiliencia. El índice KOSPI de Corea del Sur, por ejemplo, ha ganado aproximadamente un 29% en lo que va de año a pesar de las salidas de capital extranjero. Según los comentarios de los clientes, tanto Corea del Sur como Japón son los mercados donde los inversores mantienen la mayor confianza a medio plazo.
Goldman recomienda reducir riesgos ya que los riesgos de cola siguen siendo altos
La convergencia de estos factores lleva a Pasquariello a una conclusión contundente: los riesgos de cola son altos. Señala que, si bien algunos indicadores técnicos como el RSI para el S&P 500 y el Nasdaq 100 han caído a sus niveles más bajos desde abril pasado, aún no se ha producido una verdadera liquidación al estilo de capitulación más allá de los fondos a corto plazo. El perfil de riesgo más amplio sigue sesgado hacia resultados negativos, lo que sugiere que el mercado aún no ha experimentado el nivel de daño observado en crisis pasadas, como la caída del 33% del Nasdaq 100 durante 2022.
Dada la desfavorable relación riesgo-recompensa y la "asimetría a la baja" dominante, la orientación de Pasquariello para los participantes del mercado es inequívoca. Reitera que hay una fuerte razón para "simplificar el riesgo, añadir modestamente efectivo y estar preparado para participar" de manera decisiva una vez que la situación geopolítica se aclare. Esta postura cautelosa enfatiza la preservación del capital hasta que surja un punto de entrada más favorable.
Edgen Stock·Mar 28 2026, 09:11
