El crecimiento de la productividad en el 4T alcanza el 2.8%, superando las previsiones
La productividad laboral de EE. UU. creció más rápido de lo previsto en el último trimestre del año, proporcionando nueva evidencia de que las empresas están gestionando eficazmente los costos mediante ganancias de eficiencia. Los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. del jueves mostraron que la productividad no agrícola —la producción por hora de los empleados— aumentó a una tasa anualizada del 2.8%. Esta cifra superó el pronóstico mediano de los economistas del 1.9% y siguió a una tasa de crecimiento revisada al alza del 5.2% en el tercer trimestre. La mejora sostenida en la eficiencia ayuda a moderar el impacto de los aumentos salariales en la inflación, una dinámica observada de cerca por la Reserva Federal.
La IA emerge como una fuerza desinflacionaria clave
Las sólidas cifras de productividad se atribuyen en parte a la inversión corporativa en nuevas tecnologías, particularmente la Inteligencia Artificial. Al adoptar la IA, algunas empresas pueden mantener o aumentar la producción con fuerzas laborales más reducidas, un factor que contribuyó a las tendencias de contratación más débiles el año pasado. Este cambio tecnológico es una poderosa fuerza desinflacionaria. Según una investigación de Barclays, la creciente probabilidad de disrupción del mercado laboral por parte de la IA sugiere que los mercados deberían estar valorando una prima de riesgo de inflación subyacente negativa a medio plazo. Los analistas señalan que, con la inflación de los alquileres y los bienes básicos ya desacelerándose, la carga recae en la inflación de los servicios para mantener la tasa general cerca del 2%, pero el crecimiento salarial podría ser ya demasiado débil para soportar ese nivel.
Los mercados de inflación podrían estar subestimando el impacto de la IA
A pesar de las claras señales de eficiencia impulsada por la IA, algunos instrumentos financieros sugieren que los inversores no han descontado completamente el potencial de una inflación más baja. Por ejemplo, los swaps de IPC a 2 años y a 3 años a término se mantienen por encima del 2.3%, lo que indica expectativas de inflación futura que pueden no tener en cuenta el efecto desinflacionario completo de la IA. Si los mercados comienzan a asignar una mayor probabilidad al escenario de desinflación por IA, donde el crecimiento salarial es inferior a las expectativas, podría desencadenar una rápida revalorización en los mercados de tasas. Tal cambio podría llevar a un repunte en el extremo corto de la curva de rendimiento nominal y una compresión de los rendimientos reales a medida que el mercado se ajusta a un nuevo equilibrio de inflación más baja.
Edgen Stock·Mar 05 2026, 14:35