PitchBook Defiende la Valoración de 1,75 Billones de Dólares
Una posible oferta pública inicial para SpaceX con una valoración de 1,75 billones de dólares es justificable, según Franco Granda, analista senior de PitchBook, siempre que los inversores adopten un horizonte de tres a cinco años. A este nivel, los inversores suscribirían un ratio precio-ventas a doce meses que superaría 100 veces, una prima significativa sobre el múltiplo de 77 veces de Palantir, que actualmente es el más alto del S&P 500. El análisis de PitchBook, que modela un valor razonable entre 1,1 billones y 1,7 billones de dólares, argumenta que la prima está justificada por la posición única de SpaceX en el mercado.
El marco de valoración se basa en las posiciones dominantes de la compañía en internet satelital y servicios de lanzamiento y no incorpora ningún valor potencial de la adquisición de xAI por parte de SpaceX en febrero de 2026. Se espera que este movimiento remodele su narrativa en el mercado público hacia una plataforma de IA e infraestructura espacial profundamente integrada, un perfil que actualmente comanda las primas de mercado más altas.
Starlink y Servicios de Lanzamiento Generarán 15.800 Millones de Dólares en 2025
El poder financiero de SpaceX está impulsado por sus dos segmentos principales. Se prevé que Starlink genere 10.600 millones de dólares en ingresos y 5.800 millones de dólares en EBITDA en 2025, lo que refleja un margen robusto del 54% ya que su base de suscriptores se duplicó durante dos años consecutivos hasta alcanzar los 9,2 millones. Se estima que la división de servicios de lanzamiento producirá 5.200 millones de dólares en ingresos y 1.700 millones de dólares en EBITDA en 2025. El dominio de esta división se subraya por sus 165 misiones Falcon 9 en 2025, que representaron aproximadamente el 52% de todos los lanzamientos orbitales globales y se lograron con una tasa de reutilización de propulsores del 84% que ha reducido los costos hasta en un 65%.
Mirando hacia el futuro, PitchBook proyecta que los ingresos totales de SpaceX podrían alcanzar los 150.000 millones de dólares para 2040. Si esta trayectoria se materializa, el múltiplo de ventas implícito se comprimiría de más de 100 veces a un más convencional 12 veces. El negocio directo al móvil, fortalecido por la adquisición del espectro inalámbrico de EchoStar por 19.600 millones de dólares, se proyecta que se convierta en un contribuyente importante, escalando a 1.100 millones de suscriptores y 42.000 millones de dólares en ingresos para 2040.
El Crecimiento Futuro Depende de Starship y los Obstáculos Regulatorios
La variable clave para el crecimiento a largo plazo es Starship, el vehículo de elevación superpesada totalmente reutilizable de la compañía. A escala comercial, se espera que Starship reduzca el costo de desplegar capacidad satelital en aproximadamente un 70%. La primera entrega de carga útil comercial se anticipa para 2026. Sin embargo, persisten riesgos significativos. Granda señala que una demostración planificada de transferencia de combustible criogénico en órbita a finales de este año representa un "riesgo binario para toda la tesis de la luna/Marte".
De manera más inmediata, la fricción regulatoria presenta un desafío importante. Aunque la FAA ha ampliado la licencia de SpaceX a 25 lanzamientos por año, el proceso de revisión ambiental para las modificaciones de vehículos se retrasa con respecto al ciclo de iteración rápida de la compañía. Granda identifica este retraso regulatorio como "el riesgo más alto para la cadencia de lanzamiento de 2026". Para los inversores en el mercado público, esto se traduce en una volatilidad extrema, que él describió como "como Tesla con esteroides", con el potencial de movimientos bursátiles del 20% al 30% ante cualquier retraso de un hito.
Edgen Stock·Mar 04 2026, 11:34