El KOSPI sube más del 5% tras la prohibición de cotizaciones duales en Seúl
El mercado de valores de Corea del Sur subió después de que el gobierno anunciara que prohibirá a las empresas escindir y cotizar por separado a sus subsidiarias. El índice de referencia Kospi saltó más del 5% intradiario el miércoles después de que la Comisión de Servicios Financieros confirmara la nueva política, activando un disyuntor que detuvo temporalmente el trading algorítmico en los futuros del Kospi 200.
Esta medida es la piedra angular de una campaña gubernamental más amplia para abordar el "descuento de Corea" y mejorar el gobierno corporativo. Las acciones de las principales sociedades holding, que se beneficiarán de la reforma, subieron bruscamente. CJ Group y SK Inc. estuvieron entre los ganadores notables, aprovechando el impulso de principios de semana cuando los medios locales informaron por primera vez sobre el inminente cambio de política.
Nueva regla apunta al descuento de valoración arraigado en las escisiones
La prohibición ataca el corazón de las "cotizaciones duales", una práctica largamente criticada por diluir el valor de las empresas matrices y dañar a los accionistas minoritarios. En estas escisiones, una empresa matriz cotizada separa una unidad de negocio valiosa, a menudo el motor de crecimiento más atractivo, y la saca a bolsa como una entidad separada. Esta ha sido una fuente clave de la subvaloración crónica de las acciones coreanas.
La IPO de LG Energy Solution en 2022 sirve como un excelente ejemplo. Después de que su matriz, LG Chem, escindiera el negocio de baterías de alto crecimiento, las acciones de LG Chem cayeron aproximadamente un 9% en un mes y se estancaron. Se espera que las nuevas reglas, aplicadas a través de un estricto proceso de revisión, interrumpan los planes de IPO de los principales conglomerados, o chaebols, incluidos SK Group, HD Hyundai y Hanwha Group.
JPMorgan ve un potencial de subida del 41% condicionado a nuevas reformas
Si bien la prohibición de las cotizaciones duales impulsa significativamente la confianza de los inversores, los analistas advierten que las ganancias sostenidas del mercado dependen de la implementación exitosa de reformas de gobernanza más profundas. A pesar de sus recientes ganancias, el Kospi cotiza con una relación precio-valor contable de aproximadamente 1,7, aún por debajo del índice Topix de Japón en 1,9 y del CSI 300 de China en 1,8. Esta brecha de valoración persiste incluso cuando los analistas pronostican que las ganancias de las empresas cotizadas en el Kospi se duplicarán con creces en los próximos 12 meses, superando con creces el crecimiento del 12% esperado para las empresas japonesas.
Los inversores están ahora atentos a mejoras tangibles en los rendimientos para los accionistas. Según Indrani De, Jefa de Investigación de Inversiones Globales de FTSE Russell, los inversores quieren ver que los cambios de política se traduzcan en mejoras tangibles en la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE). Otros señalan la necesidad de una reforma del impuesto de sucesiones, argumentando que el sistema actual incentiva a las familias controladoras a suprimir los precios de las acciones para reducir su carga fiscal en la sucesión. JPMorgan ha establecido un objetivo de 7.500 para el Kospi, lo que implica un potencial de subida de más del 41%, pero señaló que tal revalorización está supeditada a “progresos sustanciales adicionales” en el gobierno corporativo.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 08:18