Salesforce (CRM) est confrontée à la volatilité boursière et aux débats sur la valorisation alors qu'elle met en œuvre des suppressions d'emplois motivées par l'IA et réalise un investissement significatif dans Genesys, une entreprise d'orchestration d'expériences basée sur l'IA. Malgré des données financières solides et des changements stratégiques vers la rentabilité et l'IA, le marché reste incertain, remettant en question la croissance à long terme et le positionnement concurrentiel.

Performance du marché et baisses récentes

Les actions de Salesforce (CRM) ont clôturé à $242.76, reflétant une baisse de 3,2% au cours de la semaine dernière et une réduction substantielle de 26,6% depuis le début de l'année. Au cours des cinq dernières années, le titre a sous-performé, diminuant de 2% tandis que le fonds indiciel plus large S&P 500 a généré un rendement de 127% sur la même période. Cette tendance est attribuée aux préoccupations des investisseurs concernant la position concurrentielle de l'entreprise et les risques de perturbation potentiels. Malgré avoir dépassé les attentes de Wall Street pour son bénéfice du T2 FY2025, tant en termes de revenus que de rentabilité non-GAAP, le marché a réagi négativement, soulevant des questions sur les futurs taux de croissance.

Virage stratégique vers l'IA et l'optimisation de la main-d'œuvre

Salesforce a activement intégré l'IA dans ses opérations, une stratégie qui a conduit à des ajustements significatifs de la main-d'œuvre. L'entreprise a mis en œuvre des suppressions d'emplois motivées par l'IA, en particulier au sein de ses fonctions de support client, dans le cadre d'une initiative de restructuration plus large. Le PDG de Salesforce, Marc Benioff, a noté une réduction des effectifs du service client d'environ 9 000 à 5 000 après le déploiement réussi d'agents IA. La plateforme "Agentforce" de l'entreprise a traité plus de 1,4 million de requêtes, démontrant les gains d'efficacité.

Un porte-parole de Salesforce a commenté la logique stratégique :

"Grâce aux avantages et à l'efficacité d'Agentforce, nous avons constaté une diminution du nombre de cas de support que nous traitons et nous n'avons plus besoin de pourvoir activement les postes d'ingénieurs support."

L'entreprise a en outre indiqué que des centaines d'employés touchés par ces changements ont été redéployés dans d'autres domaines tels que les services professionnels, les ventes et la réussite client, soulignant une réaffectation stratégique du capital humain pour s'aligner sur les efficacités induites par l'IA. Cela concorde avec les tendances plus larges de l'industrie, où des chercheurs de la Federal Reserve Bank of St. Louis ont observé une corrélation entre l'adoption de l'IA et l'augmentation du chômage dans les secteurs technologiques depuis 2022.

Investissement majeur dans Genesys signale l'expansion de l'expérience client (CX)

Renforçant davantage son engagement envers les expériences client basées sur l'IA, Salesforce a annoncé un investissement substantiel de 1,5 milliard de dollars dans Genesys, un leader mondial de l'orchestration d'expériences alimentée par l'IA. ServiceNow a contribué un montant égal, totalisant un investissement de 1,5 milliard de dollars pour Genesys. Cette initiative approfondit le partenariat existant de Salesforce avec Genesys, en particulier via leur "CX Cloud from Genesys and Salesforce", une solution unifiée alimentée par l'IA intégrant Genesys Cloud et Salesforce Service Cloud. Cette collaboration vise à centraliser les données, les agents et les canaux de communication pour des expériences client et employé améliorées.

Le PDG de Genesys, Tony Bates, a souligné l'importance stratégique de cet investissement :

"Genesys offre une valeur à long terme aux entreprises grâce à l'orchestration de l'expérience client de bout en bout qui peut stimuler la fidélité, augmenter les revenus et réduire les coûts d'exploitation. Nous sommes fiers d'avoir le soutien de leaders de l'industrie comme Salesforce et ServiceNow, et nous pensons que cela reflète un élan croissant autour de l'IA agentique et l'importance des expériences client connectées et autonomes."

La plateforme Genesys Cloud elle-même a démontré une croissance robuste, atteignant près de 2,1 milliards de dollars de revenus récurrents annuels (ARR) au cours du premier trimestre de l'exercice fiscal 2026, ce qui représente une croissance de plus de 35% d'une année sur l'autre.

Performance financière et débats sur l'évaluation

Malgré le scepticisme récent du marché, la performance financière sous-jacente de Salesforce montre de la solidité. Les revenus de l'entreprise ont augmenté de 85,87% au cours des cinq dernières années, tandis que son bénéfice net via le Flux de Trésorerie Disponible (FCF) a augmenté de 205,48% pour atteindre 12,5 milliards de dollars. Au cours des douze derniers mois (TTM), Salesforce a généré 12,5 milliards de dollars de FCF, réalisant une marge de 31,64%. Le résultat d'exploitation s'élevait à 8,38 milliards de dollars (marge de 21,22%), et le bénéfice net a atteint 6,66 milliards de dollars (marge de 16,87%), avec une marge bénéficiaire brute solide de 77,65%.

Les analyses de valorisation présentent une image nuancée. Selon Simply Wall St, Salesforce (CRM) semble sous-évalué. Un modèle d'Actualisation des Flux de Trésorerie (DCF) estime sa juste valeur à $282.51, ce qui implique une sous-évaluation de 14,2% par rapport à son prix de négociation récent de $242.52. Le ratio Cours/Bénéfice (P/E) de l'entreprise de 34,7x est également considéré comme favorable, étant inférieur à son P/E juste estimé de 44,4x et légèrement inférieur à la moyenne de l'industrie du logiciel aux États-Unis de 34,9x, et significativement inférieur à la moyenne de ses pairs de 60,6x.

Salesforce anticipe un bénéfice par action (BPA) de $11.34 en 2025 et de $14.50 en 2027, plaçant ses multiples de valorisation prospective à 21,41 fois les bénéfices de 2025 et 16,74 fois les bénéfices de 2027. Cela contraste avec certains pairs des "Magnificent Seven" qui se négocient à des multiples plus élevés malgré des taux de croissance inférieurs. Le marché, cependant, continue de privilégier la croissance du chiffre d'affaires, négligeant souvent les défis de maintenir une croissance élevée pour une entreprise avec 40 milliards de dollars de revenus qui privilégie désormais l'expansion de la rentabilité.

Perspectives : Rentabilité, IA et Perception du marché

La trajectoire future de l'action Salesforce dépend de plusieurs facteurs clés. L'adoption réussie et la contribution aux revenus de ses nouveaux produits d'IA agentique, l'expansion soutenue dans les segments de clientèle petites et moyennes entreprises, et l'intégration efficace des technologies acquises comme Regrello et Informatica seront essentielles. Le pivot stratégique de l'entreprise vers l'amélioration de la rentabilité grâce à des efficacités basées sur l'IA et des investissements ciblés, comme avec Genesys, représente un changement significatif que les investisseurs sont toujours en train d'évaluer.

Bien que le marché exprime actuellement de l'incertitude, le succès à long terme de l'intégration de l'IA de Salesforce et de ses investissements stratégiques, tels qu'avec Genesys, pourrait consolider sa position dans l'industrie du logiciel concurrentielle. La capacité de l'entreprise à démontrer une rentabilité constante et à tirer parti de l'IA pour offrir des solutions d'expérience client évolutives déterminera probablement son potentiel de rebond et résoudra les débats actuels sur la valorisation.