Los Fondos Descargan Más de 1.800 Millones de Dólares en Activos para Atender Retiros
Las firmas de crédito privado están vendiendo activos a un ritmo acelerado para generar liquidez a medida que los inversores, particularmente individuos adinerados, buscan salir. En un movimiento significativo, un consorcio que incluye el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) adquirió 1.400 millones de dólares en préstamos de los BDC de Blue Owl Capital. El acuerdo, valorado con un ligero descuento del 99,7% de su valor nominal a 12 de febrero, se estructuró para ayudar a los BDC a devolver efectivo a los inversores. Poco después, New Mountain Finance Corp. ejecutó una venta de activos de 477 millones de dólares con un descuento más pronunciado, valorando los activos en el 94% de sus valores razonables de finales del año pasado. La firma declaró que la venta tenía como objetivo reducir sus tenencias de activos de pago en especie, que no generan flujo de efectivo inmediato.
El Volumen del Mercado Secundario se Dispara a Medida que Aparecen los Descuentos
La presión sobre los fondos está creando un mercado de compradores para inversores secundarios especializados. El fondo Bcred de Blackstone, centrado en inversores minoristas, destacó la tendencia al recibir solicitudes de reembolso por un total de 1.700 millones de dólares para el trimestre que finalizó el 31 de marzo. Esta cifra representa el 7,9% de los activos del fondo, superando su límite trimestral típico del 5% y obligando al gestor a buscar liquidez. Este desequilibrio entre vendedores y compradores está haciendo bajar los precios, con firmas como Saba Capital Management y Cox Capital Partners lanzando ofertas públicas de adquisición en efectivo para acciones de BDC no cotizadas de Blue Owl con descuentos esperados del 20% al 35% por debajo de su valor liquidativo (NAV) más reciente. Esta actividad sigue a un año en el que el volumen de transacciones de crédito privado secundario aumentó casi un 83% hasta aproximadamente 20.000 millones de dólares, frente a los 2.400 millones de dólares de 2020.
Las Tasas de Impago Alcanzan un Máximo del 9,2%, Planteando Cuestiones sobre la Calidad de los Activos
Detrás de la presión de reembolso se encuentran las crecientes preocupaciones sobre la salud del propio mercado de crédito privado. Un informe de marzo de Fitch Ratings reveló que la tasa de impago dentro de su cartera de crédito privado subió a un nuevo máximo del 9,2% en 2025, un aumento significativo con respecto al 8,1% del año anterior. Aunque los impagos no se concentraron en un solo sector, la tasa creciente cuestiona la calidad de los préstamos mantenidos en toda la industria. A pesar de estas señales de advertencia, los ejecutivos de crédito privado mantienen la confianza en sus carteras. El co-director ejecutivo de Blue Owl, Marc Lipschultz, dijo a los analistas el mes pasado: "No tenemos banderas rojas. En realidad, tenemos en gran parte banderas verdes."
Edgen Stock·Mar 09 2026, 01:46