RBC retrasa su pronóstico de recortes de tasas de la Fed hasta 2027
El Royal Bank of Canada pronostica que la Reserva Federal no recortará las tasas de interés en 2026, posponiendo su proyección de flexibilización monetaria hasta 2027, año en el que anticipa dos recortes. Esta opinión por debajo del consenso de Michael Reid, jefe de investigación económica de EE. UU. de RBC, está impulsada por signos de presiones subyacentes persistentes en los precios. Reid expresó su preocupación de que la inflación se mantendrá rígida, impidiendo que el banco central actúe antes.
Para subrayar esta opinión, la lectura de enero de la inflación de bienes básicos, excluyendo los automóviles usados, aumentó un 0.36% mes a mes. Reid señaló que esta tendencia es preocupante, ya que la mayoría de las otras categorías en la cesta de bienes básicos muestran una tendencia al alza, con niveles de precios que se mantienen por encima de sus marcas de abril de 2025. Estos datos desafían la narrativa de una desinflación sostenida, sugiriendo que las empresas siguen aumentando los precios de forma incremental.
El mercado laboral señala una creación neta de empleo cercana a cero
El mercado laboral estadounidense está experimentando un cambio estructural que redefine la relación entre el crecimiento de la nómina y el desempleo. Reid pronostica que la tasa de desempleo se mantendrá en un rango de alrededor del 4.5% durante la mayor parte de 2026, apoyado por una dinámica que él llama un «mercado de baja creación neta de empleo». Los empleadores deben reemplazar a los dos millones de trabajadores que se jubilaron en 2025, lo que significa que se pueden producir contrataciones significativas sin reducir la tasa de desempleo general.
El número de empleos necesarios para mantener el desempleo constante ha disminuido drásticamente. Para la primera mitad de 2026, RBC estima que esta tasa de equilibrio se sitúa entre cero y 20,000 nuevos empleos por mes. Esto contrasta fuertemente con períodos anteriores en los que la economía requería varios cientos de miles de nuevos empleos cada mes para mantener un bajo desempleo. Un factor clave es la demografía, donde las jubilaciones tienen actualmente un impacto mayor que la inmigración en la oferta laboral.
El impulso de productividad de la IA no es una historia de 2026, según los datos
Las expectativas de un dividendo económico a corto plazo de la inteligencia artificial son prematuras, según Reid. Sostiene que un impulso significativo de la productividad impulsado por la IA «no será una historia de 2026». Esta conclusión está respaldada por la revisión de referencia anual de la Oficina de Estadísticas Laborales, que alteró drásticamente la narrativa económica de 2025.
La revisión recortó el crecimiento total del empleo en 2025 a 181,000 desde los 584,000 reportados anteriormente. Reid explica que este cambio refuta la idea de que las recientes ganancias de productividad fueron impulsadas por la IA. En cambio, apunta a una simple normalización de la productividad de los trabajadores después de la pandemia. Los sectores con las mayores revisiones a la baja, como la construcción y el transporte, no son empleadores significativos de roles relacionados con la IA como científicos de datos, lo que sugiere que las ganancias de producción se lograron con menos trabajadores a través de medios tradicionales, no con tecnología avanzada.
Edgen Stock·Feb 19 2026, 18:31
