El Fondo de 3.900 Millones de Dólares de Pzena Gira Hacia la Tecnología China Infravalorada
Pzena Investment Management está canalizando capital hacia el sector de internet de China, un movimiento contrario que desafía el sentimiento de mercado prevaleciente. El fondo de mercados emergentes de 3.900 millones de dólares de la firma, que ha superado al 97% de sus pares en los últimos cinco años, ha estado aumentando constantemente sus participaciones en Tencent Holdings y Alibaba Group. Caroline Cai, CEO de Pzena, argumenta que estas empresas están infravaloradas y poseen una capacidad única para integrar la IA en plataformas de usuarios vastas y establecidas.
Esta estrategia diverge bruscamente de los inversores que recientemente han vendido acciones de internet chinas debido a preocupaciones sobre la competencia de plataformas. El enfoque de Cai apuesta por un repunte de la valoración impulsado por las ganancias de productividad lideradas por la IA, afirmando: "No se está pagando mucho por el potencial de la IA para mover la curva de productividad".
El Enfoque en Aplicaciones de China Contrasta con el Gasto de Capital de EE. UU.
El núcleo de la tesis de Cai es la marcada brecha de valoración y estratégica entre las empresas tecnológicas chinas y estadounidenses. Mientras que se proyecta que los gigantes tecnológicos de EE. UU. gastarán colectivamente aproximadamente 650 mil millones de dólares en gastos de capital para 2026, principalmente en nuevos centros de datos, sus contrapartes chinas están adoptando un enfoque más mesurado. Se estima que las principales firmas de internet chinas tendrán un gasto de capital acumulado de más de 240 mil millones de dólares hasta 2030, respaldado por reservas de efectivo combinadas actuales de 224 mil millones de dólares. Esto proporciona un importante colchón de seguridad financiera.
Cai cree que la distinción crucial no radica en la cantidad gastada, sino en su asignación. El enfoque de China en refinar modelos de IA para la aplicación directa dentro de los ecosistemas existentes presenta un camino más eficiente hacia la monetización.
Cuando se analiza la calidad de algunos de estos modelos y el enfoque en la capa de aplicación, es una forma más interesante, quizás, de monetizar la IA que lo que estamos viendo en el mundo desarrollado.
— Caroline Cai, CEO, Pzena Investment Management.
El Fondo Recorta Samsung y TSMC Después de Ganancias en Precios
Para financiar la mayor asignación a Alibaba y Tencent, el fondo de Pzena ha recortado sus posiciones en los gigantes de semiconductores Samsung Electronics y Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC). Cai explicó que estos fabricantes de chips se han vuelto menos atractivos después de un fuerte rendimiento. En el caso de Samsung, la tesis de inversión del fondo sobre una recuperación del precio de los chips de memoria impulsada por la demanda de IA ya se ha materializado, comprimiendo el potencial de ganancias futuras.
A pesar de la reducción, Samsung, TSMC y Alibaba siguen estando entre las diez principales participaciones del fondo, lo que indica un reequilibrio estratégico en lugar de una salida total. La estrategia de Cai abraza la incertidumbre del panorama de la IA en etapa temprana comprando posibles futuros líderes a bajo precio, apostando a que un enfoque diversificado generará retornos a medida que el mercado madure.
Edgen Stock·Mar 13 2026, 03:29
