Los bancos endurecen los préstamos mientras el sentimiento negativo se apodera del crédito privado
El creciente estrés en el mercado de crédito privado llevó a los principales bancos estadounidenses a comenzar a endurecer sus estándares de préstamo el 16 de marzo de 2026, mientras que algunos fondos de inversión limitaron simultáneamente los retiros de los inversores. Esto señala un cambio significativo hacia la aversión al riesgo en Wall Street, corroborando directamente las encuestas recientes de la industria. Una encuesta del primer trimestre realizada por LCD entre el 3 y el 12 de marzo encontró que la percepción negativa de esta clase de activos ha reemplazado la búsqueda de acuerdos como el principal obstáculo del mercado. Las preocupaciones sobre la exposición a empresas de software, cuyos modelos de negocio están amenazados por la IA, han mermado la confianza de los inversores. Reflejando esta ansiedad, el 28% de los encuestados citó "estrés y riesgo de impago" como el segundo mayor desafío, un aumento notable desde el 19% en el tercer trimestre de 2025.
Los diferenciales se amplían a medida que aumentan las preocupaciones por el riesgo de impago
El sentimiento en deterioro se manifiesta en mayores costos de endeudamiento y primas de riesgo crediticio. Los prestamistas están exigiendo una mayor compensación por el riesgo, con la proporción de participantes del mercado que esperan que un negocio con un EBITDA de 50 millones de dólares fije un préstamo por encima de S+550 aumentando al 38% este trimestre, desde solo el 8% a fines del año pasado. Las transacciones recientes confirman esta tendencia, con la financiación de adquisición del Grupo WWEX valorada en S+575 y el acuerdo de exclusión de Premier que incluye deuda en S+650. Subrayando estas preocupaciones, el 57% de los encuestados ahora espera que los impagos dentro de las carteras de crédito privado aumenten en los próximos seis meses, mientras que el 48% anticipa que los pactos de préstamo se endurecerán a favor de los prestamistas.
Los expertos argumentan que los temores sistémicos son exagerados
A pesar de la clara ansiedad del mercado, algunos expertos financieros argumentan que los temores de una crisis sistémica del crédito privado son exagerados. En la Cumbre de Riesgos de Bermudas, los panelistas sugirieron que los titulares negativos recientes son impulsados por incidentes aislados en lugar de problemas generalizados. Ed McCartney, socio de Kirkland and Ellis, señaló que, si bien las tasas de impago del crédito privado han subido de un promedio histórico del 3% a casi el 5%, este nivel es consistente con otras clases de activos. Scott McClurg de HSBC Asset Management agregó que la cobertura mediática ha sido moldeada por algunas situaciones específicas de empresas, no por una debilidad sistémica. Si bien reconoce que los próximos cinco años probablemente verán mayores pérdidas que los últimos cinco, Dan Garzarella de BlackRock afirmó que el mercado privado tiene una mayor flexibilidad incorporada para gestionar el estrés en comparación con los mercados de deuda pública.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 20:13