Industrial Securities pronostica un crecimiento del 177,5% en las ganancias para 2025
Industrial Securities inició la cobertura de MMHM Group (01768.HK) el 26 de febrero, asignando al minorista de snacks a granel una calificación de "Sobreponderar" y destacando su potencial de crecimiento sustancial de ganancias. La correduría proyecta que los ingresos de MMHM subirán a 6.348 millones de RMB en 2025 y 8.168 millones de RMB en 2026, lo que representa un crecimiento interanual del 61,3% y 28,7%, respectivamente. Más significativamente, se prevé que el beneficio neto se expanda un 177,5% hasta los 2.310 millones de RMB en 2025, seguido de un aumento adicional del 31,6% en 2026, basándose en un múltiplo precio-beneficio proyectado de 25,3x para ese año.
Amplia red de tiendas y rotación de inventario de 13 días impulsan el dominio
El liderazgo de MMHM en el mercado está anclado por cuatro pilares competitivos que se refuerzan mutuamente. La compañía posee una huella minorista masiva con 21.041 tiendas al 30 de noviembre de 2025, cubriendo el 66% de los condados de China. Su cadena de suministro es un diferenciador clave, logrando una rotación de inventario de solo 13,4 días en los primeros tres trimestres de 2025. Esta eficiencia, impulsada por 55 centros de distribución inteligentes y la adquisición directa de fábrica, permite que los precios de sus productos sean aproximadamente un 25% más bajos que los de los supermercados tradicionales. Un gran equipo digital interno y una matriz de productos dinámica, que incluye una participación del 34% de productos personalizados, solidifican aún más su control operativo y su capacidad de respuesta al mercado.
El modelo de franquicia genera un CAGR de ingresos del 203% de 2022 a 2024
El modelo de franquicia de activos ligeros de la compañía ha producido resultados financieros explosivos, demostrados por una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de ingresos del 203% entre 2022 y 2024. En los primeros tres trimestres de 2025, las tiendas franquiciadas representaron el 98,9% de los ingresos totales. La gestión superior de la cadena de suministro de MMHM se traduce en un notable ciclo de efectivo de solo 4,3 días, lo que le permite asegurar ventajas de costos de los proveedores con términos de pago cortos. De cara al futuro, la compañía planea expandirse a nuevas regiones como el noroeste de China y explorar nuevos formatos de tienda "Snack+" que integren artículos no comestibles como productos de primera necesidad y productos congelados para captar una base de consumidores más amplia y mejorar la rentabilidad.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 02:38
