Các nhà quản lý Minnesota phê duyệt việc mua lại Allete giữa nhiều phản đối

Các nhà quản lý Minnesota phê duyệt việc mua lại Allete bất chấp phản đối

Ủy ban Tiện ích Công cộng Minnesota (MPUC) đã bỏ phiếu nhất trí vào thứ Sáu, ngày 3 tháng 10 năm 2025, để phê duyệt thương vụ mua lại Allete Inc. (NYSE: ALE) trị giá 6,2 tỷ đô la, công ty mẹ của Minnesota Power. Một nhóm đầu tư do Global Infrastructure Partners (GIP) của BlackRock và Hội đồng Đầu tư Kế hoạch Hưu trí Canada (CPPIB) dẫn đầu sẽ biến tiện ích giao dịch công khai này thành tư nhân, với GIP nắm giữ 60% cổ phần và CPPIB nắm giữ 40% còn lại. Quyết định này kết thúc một quá trình xem xét toàn diện, với giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối năm 2025 sau khi MPUC ban hành lệnh bằng văn bản.

Chi tiết giao dịch và sự giám sát của cơ quan quản lý

Giao dịch được phê duyệt định giá Allete ở mức 67,00 đô la mỗi cổ phiếu, đại diện cho mức phí bảo hiểm 19% cho các cổ đông, và bao gồm việc giả định 2,3 tỷ đô la nợ. Giá trị thị trường hiện tại của Allete đứng ở mức khoảng 3,9 tỷ đô la. Việc MPUC phê duyệt, mặc dù được năm thành viên nhất trí, đã được cấp bất chấp sự phản đối đáng kể từ nhiều bên liên quan khác nhau. Văn phòng Tổng chưởng lý bang, các nhà mua điện công nghiệp lớn bao gồm U.S. Steel và Enbridge, và một số nhóm vận động người tiêu dùng đã lên tiếng phản đối mạnh mẽ. Những lo ngại này chủ yếu tập trung vào khả năng tăng giá điện cho 150.000 khách hàng của Minnesota Power và các mục tiêu định hướng lợi nhuận được nhận thức của quyền sở hữu vốn cổ phần tư nhân. Một thẩm phán luật hành chính trước đây đã khuyến nghị từ chối thỏa thuận, nói rằng "ý định của nhóm mua lại nhằm làm những gì vốn cổ phần tư nhân được mong đợi – theo đuổi lợi nhuận vượt quá thị trường công khai thông qua kiểm soát công ty" có thể gây rủi ro cho lợi ích công cộng.

Các điều kiện được áp đặt để giảm thiểu rủi ro

Để giải quyết các mối lo ngại rộng rãi và đảm bảo sự chấp thuận, Allete và các đối tác mua lại đã đồng ý với một bộ điều kiện và nhượng bộ toàn diện, tổng cộng khoảng 200 triệu đô la lợi ích trực tiếp cho khách hàng. Các điều khoản chính trong số này bao gồm:

• Đóng băng giá cơ bản trong một năm cho khách hàng của Minnesota Power, có hiệu lực đến tháng 11 năm 2026, nhằm đảm bảo sự ổn định giá ngay lập tức.
• Cung cấp trực tiếp cho khách hàng 50 triệu đô la tín dụng giá bổ sung.
• Thành lập Quỹ giảm nhẹ hóa đơn năng lượng dân cư dài hạn 10 triệu đô la để hỗ trợ các sáng kiến hiệu quả năng lượng, bảo tồn và chuyển đổi nhiên liệu.
• Miễn giảm tối đa 3,5 triệu đô la nợ tồn đọng hóa đơn của khách hàng dân cư cho các khách hàng có thu nhập thấp đủ điều kiện.
• Giảm Lợi tức trên Vốn chủ sở hữu (ROE) từ 9,78% xuống 9,65% sau khi đóng cửa, ngay lập tức giảm chi phí cho khách hàng, với mức trần ROE trong tương lai là 9,78% đến ngày 31 tháng 12 năm 2030.
• Thành lập Quỹ Công nghệ Sạch Vững chắc 50 triệu đô la dành riêng để hỗ trợ các dự án năng lượng sạch khu vực.

Hơn nữa, thỏa thuận đảm bảo quyền tiếp cận vốn cho kế hoạch 5 năm của Allete, tập trung vào việc thúc đẩy các mục tiêu truyền tải và năng lượng tái tạo, và bao gồm các cam kết về tăng cường minh bạch, quản trị độc lập và duy trì lực lượng lao động của Allete với mức bồi thường và phúc lợi được duy trì. MPUC cũng khẳng định quyền hạn liên tục của mình để phê duyệt hoặc từ chối việc tăng giá trong tương lai và các kế hoạch của công ty cho các dự án gió, mặt trời và đường dây điện mới.

Bối cảnh thị trường rộng lớn hơn và ý nghĩa

Việc mua lại này nhấn mạnh một xu hướng rộng lớn hơn trong lĩnh vực tiện ích của Hoa Kỳ, nơi các công ty cổ phần tư nhân ngày càng đầu tư vào cơ sở hạ tầng năng lượng. Lý do của Allete để bán đã nhấn mạnh lượng vốn đáng kể cần thiết để đáp ứng nhiệm vụ của Minnesota về 100% điện không carbon vào năm 2040 và để hiện đại hóa lưới điện của mình. Công ty dự kiến cần huy động hơn 4 tỷ đô la trong năm năm tới, một số tiền cao hơn đáng kể so với 75 năm trước đó của mình với tư cách là một thực thể công cộng. Những người ủng hộ thỏa thuận này lập luận rằng đầu tư tư nhân là rất quan trọng để tài trợ cho quá trình chuyển đổi năng lượng xanh đầy tham vọng này.

Đồng thời, thỏa thuận này diễn ra trong bối cảnh hóa đơn điện tăng nhanh trên khắp Hoa Kỳ, do nhu cầu năng lượng khổng lồ của các trung tâm dữ liệu của các công ty công nghệ lớn và ngành trí tuệ nhân tạo (AI) đang bùng nổ. Khả năng Google thành lập một trung tâm dữ liệu trong lãnh thổ dịch vụ của Minnesota Power đã được ghi nhận là một triển vọng sinh lợi, minh họa thêm áp lực ngày càng tăng đối với lưới điện hiện có. Những người phản đối thỏa thuận này bày tỏ lo ngại rằng giao dịch này có thể tạo tiền lệ, khuyến khích các thương vụ mua lại vốn cổ phần tư nhân tương tự trên khắp các tiện ích của quốc gia, có khả năng ảnh hưởng đến giá của khách hàng và sự giám sát của cơ quan quản lý.

Triển vọng và những cân nhắc trong tương lai

Việc mua lại Allete được phê duyệt đặt ra một thử nghiệm quan trọng về vai trò của vốn cổ phần tư nhân trong việc cung cấp các dịch vụ công thiết yếu trong khi điều hướng các nhiệm vụ năng lượng sạch quan trọng. Hiệu quả của các điều kiện do MPUC áp đặt trong việc bảo vệ lợi ích người tiêu dùng và đảm bảo sự ổn định và khả năng chi trả của giá điện sẽ được giám sát chặt chẽ. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm tốc độ phát triển cơ sở hạ tầng năng lượng sạch của Minnesota Power, các hồ sơ giá trong tương lai dưới quyền sở hữu tư nhân và xu hướng đầu tư tư nhân rộng lớn hơn vào lĩnh vực tiện ích khi quá trình điện khí hóa và nhu cầu dữ liệu tiếp tục leo thang. Giao dịch này đưa ra một kế hoạch chi tiết tiềm năng về cách các tiện ích có thể đảm bảo vốn đáng kể cho hiện đại hóa, nhưng cũng làm nổi bật sự căng thẳng liên tục giữa động cơ lợi nhuận và lợi ích công cộng trong một bối cảnh năng lượng đang phát triển nhanh chóng.