Las acciones se desploman un 28% alcanzando la valoración más baja en una década
Las acciones de Microsoft han caído un 28% desde su pico de julio, borrando 1 billón de dólares en capitalización de mercado mientras los inversores ponen precio a una narrativa conocida como la “Apocalipsis del Software”. Este escenario bajista asume que los nuevos agentes de IA dejarán obsoletos los software empresariales tradicionales, colapsando los modelos de suscripción de alto margen del sector. La liquidación ha empujado la relación precio-beneficio (P/E) a futuro de Microsoft a alrededor de 22, su punto más barato en relación con el índice S&P 500 en una década.
Esta valoración contrasta drásticamente con el rendimiento de la compañía. Los analistas de Wall Street proyectan que Microsoft aumentará sus ingresos un 16% hasta los 328 mil millones de dólares y sus ganancias por acción un 21% hasta los 16,48 dólares en el actual año fiscal. La ansiedad del mercado se centra en el segmento de Procesos de Productividad y Negocio, que generó 67 mil millones de dólares en ventas en la primera mitad del año fiscal 2026, pero creció un robusto 16% respecto al año anterior, sugiriendo una gran desconexión entre la narrativa del mercado y la realidad financiera.
El crecimiento de Azure se acerca al 40% mientras la participación en OpenAI supera los 200 mil millones de dólares
Microsoft ha construido dos potentes coberturas contra una posible disrupción de su imperio de software. La primera es su negocio de nube Azure, donde los ingresos se expandieron casi un 40% en el segundo trimestre, impulsados por la intensa demanda de potencia informática de IA. Para satisfacer esta demanda, la compañía está invirtiendo más de 100 mil millones de dólares en gastos de capital en este año fiscal. Incluso si los agentes de IA interrumpen el software de aplicación, requieren enormes recursos en la nube para funcionar, posicionando a Azure para capturar un valor significativo.
La segunda cobertura es su inversión estratégica en OpenAI. Después de comprometer un total de 13 mil millones de dólares, la participación de Microsoft en la pionera firma de IA se estima ahora en más de 200 mil millones de dólares, tras la reciente ronda de financiación de OpenAI con una valoración de 840 mil millones de dólares. Esta participación le da a Microsoft una exposición financiera sustancial al principal impulsor del mismo cambio tecnológico que preocupa al mercado, creando un escenario en el que la compañía se beneficia independientemente de cómo evolucione el mercado del software.
El negocio principal de software desafía la narrativa de la disrupción
Contrariamente a los temores del mercado, la evidencia temprana sugiere que la IA funcionará con el software empresarial existente en lugar de reemplazarlo. Incluso los principales defensores de agentes de IA como Anthropic han demostrado casos de uso que funcionan como asistentes para aplicaciones de Microsoft como Excel y PowerPoint. La propia estrategia de Microsoft refleja esta sinergia, con productos como Microsoft 365 Copilot, un asistente de IA de 30 dólares al mes que ya ha atraído a 15 millones de usuarios de pago, lo que representa el 3% de la base instalada.
Si bien esta tasa de adopción es un comienzo gradual, se alinea con el patrón histórico de Microsoft de iterar para lograr el dominio del mercado. La historia de la compañía con DOS, Windows e incluso su giro hacia la nube bajo el CEO Satya Nadella muestra una estrategia consistente de refinar productos a lo largo de varias versiones para finalmente establecer el estándar de la industria. A medida que la compañía se prepara para agrupar más servicios de IA, está reforzando su modelo de suscripción, no abandonándolo.
Lo que les digo a mi equipo: Necesitamos construir el mejor producto al mejor precio, y necesitamos mantenernos ahí por mucho tiempo. Así es como se tiene éxito en este negocio.
— Charles Lamanna, Presidente de aplicaciones empresariales, Microsoft.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 06:18
