Las acciones de Levi Strauss & Co. caen en medio de preocupaciones por la valoración a pesar del sólido desempeño del tercer trimestre

El desempeño del tercer trimestre de 2025 supera las expectativas

Levi Strauss & Co. (LEVI) presentó un sólido desempeño financiero para el tercer trimestre finalizado el 31 de agosto de 2025, con métricas clave que superaron las expectativas del mercado. La compañía reportó ingresos netos de $1.5 mil millones, lo que representa un aumento del 7% tanto en términos reportados como orgánicos en comparación con el tercer trimestre de 2024. Las ganancias diluidas ajustadas por acción (EPS) alcanzaron $0.34, superando los $0.31 reportados en el tercer trimestre de 2024 y excediendo las estimaciones de los analistas de $0.31.

El margen bruto se expandió significativamente en 110 puntos básicos hasta un récord del 61.7%, impulsado principalmente por una mezcla de canales favorable y aumentos de precios estratégicos. Esta mejora se logró a pesar de un obstáculo de 80 puntos básicos por aranceles durante el trimestre. Los mercados internacionales fueron un contribuyente sustancial al crecimiento, con América Latina y Asia impulsando los aumentos de ingresos, y solo Asia experimentando un aumento del 12% en los ingresos netos. La "estrategia de la compañía de convertirse en un minorista de estilo de vida denim de la cabeza a los pies, priorizando el DTC" continuó dando resultados, con los ingresos netos directos al consumidor (DTC) aumentando un 11% en términos reportados y un 9% orgánicamente, constituyendo ahora el 46% de los ingresos netos totales. Las ventas de comercio electrónico aumentaron específicamente un 18% reportadas y un 16% orgánicamente.

"Entregamos otro trimestre muy sólido, ya que nuestra estrategia de convertirnos en un minorista de estilo de vida denim de la cabeza a los pies, priorizando el DTC, está impulsando una inflexión significativa en nuestro desempeño financiero", declaró Michelle Gass, Presidenta y CEO de Levi Strauss & Co.

Reacción del mercado en medio de preocupaciones por la valoración

A pesar de los sólidos resultados operativos y financieros, las acciones de Levi Strauss & Co. experimentaron una disminución significativa del 11.41% el 10 de octubre de 2025. Esta caída, que vio descensos de hasta el 12.3% en la negociación de la tarde, refleja un sentimiento de mercado bajista impulsado principalmente por las preocupaciones sobre la valoración agresiva de las acciones y los riesgos futuros percibidos.

Los analistas destacan que LEVI cotiza a 17 veces las ganancias estimadas para el año fiscal 2025. Este múltiplo se considera alto para una empresa de indumentaria, y varias métricas de valoración, incluidos su ratio Precio-Ganancias (P/E) de 24.06, ratio Precio-Ventas (P/S) de 1.56 y ratio Precio-Libro (P/B) de 4.65, están cerca de sus máximos de tres años. Además, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) de la acción de 71.47 indicaba que estaba en territorio de sobrecompra, lo que sugiere un potencial de corrección de precios. Este ajuste negativo inmediato subraya la sensibilidad de los inversores a la valoración en el clima actual del mercado, incluso cuando el desempeño operativo es sólido.

Fortalezas operativas y progreso estratégico

La transformación estratégica de la compañía sigue siendo un motor central de su desempeño. El crecimiento constante en su canal DTC y plataformas de comercio electrónico demuestra la ejecución exitosa de su iniciativa "DTC-first", lo que permite mayores márgenes y una participación directa del consumidor. Esta estrategia ha permitido a Levi Strauss & Co. expandir su oferta de productos más allá del denim tradicional, con el objetivo de ampliar su atractivo en el mercado como un "minorista de estilo de vida denim de la cabeza a los pies".

Geográficamente, la compañía mostró una demanda diversificada, con ingresos netos en América que aumentaron un 7% orgánicamente (EE. UU. creció un 3% orgánicamente) y Europa experimentando un aumento orgánico del 3%. También se evidenció una gestión activa del capital, con la refinanciación de €475 millones en bonos senior y la desinversión de la propiedad intelectual y las operaciones de Dockers® en EE. UU. y Canadá por $194.7 millones. La compañía devolvió aproximadamente $151 millones a los accionistas en el tercer trimestre, incluyendo $55 millones en dividendos y un programa de recompra acelerada de acciones de $120 millones, retirando aproximadamente 5 millones de acciones.

Obstáculos e implicaciones más amplias para el mercado

A pesar de los resultados positivos del tercer trimestre y los avances estratégicos, Levi Strauss & Co. enfrenta obstáculos notables que contribuyen a la cautela de los inversores. La principal preocupación gira en torno a las futuras presiones sobre la rentabilidad, particularmente por los aranceles. La compañía proyectó un impacto significativo de 130 puntos básicos en sus márgenes brutos del cuarto trimestre debido a las tasas arancelarias actualizadas, lo que afectaría los márgenes brutos de todo el año en aproximadamente 70 puntos básicos y reduciría las ganancias diluidas ajustadas por acción en 2-3 centavos. También se espera que el aumento de los costos de distribución asociados con la transición a una nueva red afecte la rentabilidad a corto plazo.

Persisten las preocupaciones sobre el desapalancamiento de los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) y la sostenibilidad de los altos márgenes cíclicamente, especialmente si las tendencias de la moda o la demanda del consumidor se debilitaran. La disminución anticipada en el negocio mayorista de EE. UU. en el cuarto trimestre contribuye aún más a esta perspectiva cautelosa. La reacción del mercado a las ganancias de LEVI destaca una mayor sensibilidad de los inversores a factores macroeconómicos como las políticas comerciales. La caída de las acciones ocurrió en un día en que el mercado de valores de EE. UU. en general también experimentó una presión a la baja debido a las amenazas arancelarias, lo que indica que incluso las empresas fundamentalmente sólidas no son inmunes a los riesgos geopolíticos y de política comercial.

Perspectivas y comentarios de analistas

Mirando hacia el futuro, Levi Strauss & Co. elevó su guía para todo el año 2025, proyectando un crecimiento de los ingresos netos reportados de aproximadamente el 3% (frente al 1% al 2%) y un crecimiento de los ingresos netos orgánicos de aproximadamente el 6% (frente al 4.5% al 5.5%). La guía de ganancias diluidas ajustadas por acción también se incrementó a entre $1.27 y $1.32 (frente a $1.25 y $1.30). Sin embargo, el punto medio de esta guía de ganancias revisada está ligeramente por debajo de la estimación de los analistas de LSEG/Reuters de $1.31.

Los comentarios de los analistas reflejan un sentimiento mixto. Wells Fargo mantiene una calificación de "Sobreponderar" en las acciones de Levi Strauss con un precio objetivo de $25, reconociendo el sólido desempeño de la compañía pero expresando preocupaciones con respecto a su capacidad para escalar los gastos de manera efectiva durante los próximos 3-5 años, lo que lleva a una menor visibilidad en los márgenes de 2026. Quipus Capital, manteniendo una calificación de "Mantener", hizo eco de las preocupaciones sobre la valoración agresiva. Declararon:

"A pesar de las fortalezas operativas, LEVI cotiza a 17 veces las ganancias estimadas para el año fiscal 2025, lo que lleva a una calificación de Mantener debido a una valoración agresiva y una protección limitada a la baja... Creo que el precio es agresivo y, por lo tanto, los riesgos son demasiado altos."

La opinión de consenso sugiere que, si bien Levi Strauss & Co. demuestra sólidas capacidades operativas y ejecución estratégica, su valoración actual combinada con las posibles presiones futuras sobre los márgenes por aranceles y costos de distribución, presenta un perfil de riesgo más alto para los inversores, lo que lleva a la toma de ganancias a pesar de los sólidos informes financieros. La capacidad de la compañía para navegar estas presiones externas y mantener su trayectoria de crecimiento será clave para justificar su valoración en los próximos trimestres.