JPMorgan recorta proactivamente las valoraciones de los préstamos de software por el riesgo de la IA
JPMorgan Chase está señalando una mayor cautela en el mercado de crédito privado al reducir proactivamente la valoración de ciertos préstamos utilizados como garantía por los fondos. La acción del banco se dirige específicamente a los préstamos concedidos a empresas de software, que cree que son vulnerables a la disrupción por parte de la inteligencia artificial. Esta medida preventiva reduce efectivamente la cantidad de apalancamiento disponible para los fondos de crédito privado que piden prestado a JPMorgan.
La revalorización refleja preocupaciones que ya han surgido en los mercados públicos, donde las acciones de software y la deuda relacionada han caído este año. Muchos de los préstamos afectados se originaron en un período de altas valoraciones, como la adquisición de Medallia por 6.400 millones de dólares por parte de Thoma Bravo y la compra de Zendesk por 10.200 millones de dólares por parte de Hellman & Friedman. Aunque las empresas de crédito privado argumentan que estas empresas de software siguen creciendo, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo recientemente a los inversores en una reunión a puerta cerrada que el banco está adoptando un enfoque más cauteloso para financiar activos de software.
La cláusula contractual única permite la devaluación preventiva
La capacidad de JPMorgan para actuar de forma preventiva se deriva de una característica distintiva de sus acuerdos de préstamo. Según un ejemplo de acuerdo revisado por el Financial Times, el banco se reserva el derecho de revalorizar la garantía a su discreción en cualquier momento. Esto contrasta marcadamente con los contratos de la mayoría de los demás bancos, que normalmente requieren un evento desencadenante específico, como un impago de intereses, antes de poder ajustar los valores de la garantía.
Este poder contractual permite al banco gestionar el riesgo basándose en su propio análisis de activos individuales y factores macroeconómicos, en lugar de esperar a que se desarrolle una crisis. Si bien los fondos de crédito privado pueden disputar las rebajas, el proceso puede tardar meses e implica una valoración de terceros, tiempo durante el cual la evaluación de JPMorgan sigue vigente. El co-CEO de Banca Comercial y de Inversión del banco, Troy Rohrbaugh, ya anticipó este cambio conservador en una conferencia de analistas en febrero.
El mundo es un lugar más volátil… Que la gente se sorprenda por ello me sorprende a mí.
— Troy Rohrbaugh, co-CEO de Banca Comercial y de Inversión en JPMorgan.
El endurecimiento bancario señala un posible viento en contra para el crecimiento del crédito privado
La expansión de la industria del crédito privado ha dependido en gran medida del apalancamiento proporcionado por bancos regulados como JPMorgan, Wells Fargo y Bank of America. Esta financiación es crucial para amplificar los rendimientos por encima de lo que pueden ofrecer los bonos de alto rendimiento o los préstamos sindicados. Desde finales de 2020, las empresas de crédito privado han recaudado aproximadamente 400.000 millones de dólares solo de particulares adinerados, lo que les permite financiar adquisiciones multimillonarias en competencia directa con los bancos.
Por ahora, JPMorgan parece ser una excepción, y los ejecutivos de fondos de crédito privado rivales afirman no haber visto acciones similares de otros prestamistas. Sin embargo, la medida del banco más grande de EE. UU. sirve como una advertencia importante sobre posibles cambios en el apetito por el riesgo. Como la primera gran institución en ajustar formalmente su exposición basándose en preocupaciones relacionadas con la IA, las acciones de JPMorgan podrían convertirse en un indicador de cómo los prestamistas abordarán el sector tecnológico cada vez más complejo.
Edgen Stock·Mar 11 2026, 06:38
