Plan de salida de accionistas elimina el 11% del valor
El precio de las acciones de JOINN Laboratories se desplomó el 17 de marzo después de que un accionista importante anunciara planes para una salida completa, lo que provocó una suspensión de la cotización por límite de caída para sus acciones A y una caída de más del 11% en sus acciones H. El pánico se desató por una presentación del 16 de marzo que revelaba que los accionistas Gu Xiaolei y Gu Meifang tenían la intención de vender su participación combinada total de 30.74 millones de acciones, equivalente al 4.1026% de la compañía, durante los próximos tres meses. El mercado interpretó esta disposición de "venta por liquidación" como un voto definitivo de no confianza de los iniciados.
En respuesta a la fuerte liquidación del mercado, JOINN emitió una corrección de emergencia la noche del 17 de marzo, reduciendo la venta total planificada de acciones al 3.00%. La medida ayudó a moderar el pánico, y el descenso de las acciones A se redujo a solo un 0.14% en la sesión siguiente para cerrar en 29.28 yuanes. Sin embargo, el shock inicial ya había expuesto graves debilidades subyacentes en el atractivo de la compañía para los inversores.
El crecimiento de las ganancias enmascara una disminución de los ingresos del 22.1%
La salida de accionistas arroja una dura luz sobre las paradójicas proyecciones financieras de JOINN para 2025, que pronostican una disminución de los ingresos entre el 13.9% y el 22.1%. Simultáneamente, la compañía anticipa que el beneficio neto se disparará entre un 214% y un 371%. Este enorme crecimiento de las ganancias no se origina en la fortaleza operativa, sino en el creciente valor razonable de sus activos biológicos, es decir, monos de experimentación. La empresa, una vez apodada "Mono Moutai", se está beneficiando de un aumento especulativo en los precios de los monos en lugar de su negocio principal.
Esta ganancia contable enmascara un negocio de organización de investigación por contrato (CRO) preclínico en deterioro. Los servicios de laboratorio de la compañía están experimentando una disminución en las contribuciones a las ganancias y una reducción de los márgenes brutos, un efecto retardado de la intensa competencia de la industria. Si bien la valoración de la empresa se disparó durante los "ciclos de monos" anteriores, su dependencia de este activo volátil ha demostrado ser insostenible. Después de alcanzar un pico de ganancias de 1.074 mil millones de yuanes en 2022, los ingresos netos se desplomaron a solo 74.08 millones de yuanes para 2024, lo que demuestra la fragilidad inherente del modelo.
La FDA impulsa pruebas sin animales, amenazando el modelo de 'monos'
Más allá de las debilidades internas, el modelo de negocio de JOINN enfrenta una amenaza estructural significativa a largo plazo por los cambios regulatorios y tecnológicos. La Ley de Modernización 3.0 de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. (FDA) está alentando activamente a la industria farmacéutica a adoptar alternativas a los estudios con animales, como modelos computacionales impulsados por IA y tecnologías de órganos en chip. Esta política desafía directamente la demanda futura de animales de experimentación.
El cambio hacia la eliminación de las pruebas con animales erosiona la lógica central que alguna vez respaldó la alta valoración de JOINN. Si bien el precio de los monos ha impulsado temporalmente las ganancias, el negocio CRO subyacente no logra recuperarse, y el activo principal en sí corre el riesgo de obsolescencia. Para JOINN Laboratories, el camino de regreso al crecimiento sostenible requiere un giro en su dependencia de la "historia del precio de los monos" y un enfoque renovado en la construcción de una oferta de servicios preclínicos competitiva y moderna.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 12:17
