La ansiedad macroeconómica desencadena la liquidación de 'Comprar Japón'
El sentimiento del mercado global ha girado de las preocupaciones sobre las valoraciones de la IA y la política de los bancos centrales a una aguda ansiedad sobre los riesgos macroeconómicos. Según un informe reciente de Nomura Securities, este cambio está provocando que los inversores extranjeros deshagan rápidamente la operación 'Comprar Japón', que alguna vez fue dominante. Los principales impulsores son la escalada de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, el aumento del riesgo de crédito privado y la exposición estructural de Japón a estas perturbaciones.
La fuerte dependencia de Japón del petróleo crudo importado y su alta sensibilidad al ciclo económico global han socavado su estatus como activo de refugio seguro. Si bien anteriormente atrajo capital que huía de la sobrevaloración percibida en los mercados estadounidenses, la nueva realidad macroeconómica expone sus vulnerabilidades centrales. Nomura advierte que esta reversión de las posiciones de activos japoneses podría continuar, lo que llevaría a un mercado de valores más débil y a una presión persistente sobre el yen.
La ganancia del 3% del Nikkei oculta la fuga de capital subyacente
La acción del mercado de la semana pasada reveló una marcada divergencia entre el sentimiento y el rendimiento de la renta variable. Mientras el índice Nikkei subió más del 3%, el capital fluyó agresivamente de los activos de riesgo hacia la deuda gubernamental. La demanda de refugio seguro empujó el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años a la baja en 14 puntos básicos y los rendimientos europeos en 9 puntos básicos, mientras que el rendimiento equivalente de Japón se mantuvo plano. Esta compra de bonos ocurrió mientras las acciones tecnológicas estadounidenses flaqueaban, con los índices SOX y MAG7 cayendo ambos aproximadamente un 2%.
El yen japonés sintió la presión, debilitándose frente a la mayoría de las principales divisas. El par USD/JPY se mantuvo dentro de un rango de 156.0 a 156.5, lo que refleja la perspectiva bajista del mercado sobre la moneda a pesar de las señales restrictivas del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. Los inversores parecen no estar convencidos de que el BOJ pueda elevar significativamente su tasa de interés terminal sin una acción gubernamental explícita para combatir la debilidad del yen.
Las probabilidades de recorte de la Fed suben al 64% mientras que el camino del BOJ se suaviza
Las expectativas sobre la política de los bancos centrales se están ajustando al nuevo entorno de riesgo. La probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. para junio ha aumentado al 64% en la fijación de precios del mercado, por encima de las estimaciones anteriores. La tasa terminal implícita para EE. UU., reflejada en las tasas OIS a plazo de 2 años, ha caído al 3.03%. Por el contrario, las expectativas de una subida de tasas del Banco de Japón en abril se han suavizado, con la probabilidad cayendo al 69%. La opinión del mercado sobre la tasa terminal de Japón permanece sin cambios en el 1.59%, lo que destaca una falta de convicción en la capacidad del BOJ para endurecer la política de manera efectiva.
Edgen Stock·Mar 03 2026, 12:23