La estructura ponderada por precios del Dow impulsa una ganancia del 3% en lo que va del año
En 2026, el promedio industrial Dow Jones ha desafiado la debilidad generalizada del mercado, registrando una ganancia del 3% en lo que va del año, lo que lo sitúa casi 6 puntos porcentuales por delante del Nasdaq Composite. Este rendimiento superior no es un signo de una amplia fortaleza económica, sino una consecuencia técnica de la construcción del índice. El Dow es un índice ponderado por precios, donde las acciones con precios más altos tienen mayor influencia. Si estuviera ponderado por capitalización de mercado como el S&P 500, el índice habría bajado casi un 4% en el año, lo que refleja una disminución de más de 760 mil millones de dólares en el valor de mercado total de sus empresas componentes.
El P/E de Caterpillar se duplica a medida que el capital huye de la tecnología
Se está produciendo una rotación significativa a medida que los inversores trasladan capital de las empresas tecnológicas percibidas como vulnerables a la disrupción de la IA a las empresas industriales. Esta tendencia ha convertido a Caterpillar y Honeywell en las dos acciones con mejor rendimiento en el Dow este año. Por el contrario, Salesforce e IBM han sido las de peor rendimiento. La escala de esta fuga de capital es masiva; mientras que Microsoft ha perdido más de 600 mil millones de dólares en valor de mercado, Caterpillar ha ganado 75 mil millones de dólares. Esta afluencia de capital ha inflado drásticamente las valoraciones industriales. Durante el último año, la relación precio-beneficio de Caterpillar se ha disparado de 16 veces las ganancias futuras a 31 veces, pasando de un descuento de mercado a una prima significativa sobre el múltiplo de 22 veces del S&P 500.
El ETF de software cae un 18% señalando la fuerza de la rotación
Aunque factores fundamentales como el crecimiento del negocio de generación de energía de Caterpillar respaldan algunas de las ganancias, la dinámica actual está impulsada en gran medida por un exceso de capital centrado en la tecnología que persigue un número limitado de acciones industriales. Esta relación inversa entre los sectores de la vieja y la nueva economía es una condición de mercado temporal. Para los inversores, un indicador clave a monitorear es el ETF State Street SPDR S&P Software & Services, que hasta el viernes había bajado aproximadamente un 18% en lo que va del año. El rendimiento de este ETF sirve como barómetro para la longevidad de la rotación, señalando si el cambio de capital se está agotando o se está preparando para revertirse.
Edgen Stock·Feb 27 2026, 23:46