La prima del oro alcanza el nivel más alto desde 1980
El estratega de Bloomberg, Mike McGlone, advirtió el 17 de marzo que el repunte del oro hacia los $5000 por onza ha pasado de ser una inversión de reserva de valor a una apuesta especulativa. El análisis destaca que a finales de febrero, la prima del precio del oro en relación con su media móvil de 60 meses alcanzó su punto más alto desde 1980. McGlone identifica esta expansión de la valoración como el "mejor escenario para un mercado alcista", trazando comparaciones directas con los picos históricos de precios de 1980 y 2011.
El actual repunte de precios es particularmente notable dado el contexto macroeconómico. La fiebre del oro de 1979-1980 ocurrió mientras el IPC de EE. UU. se acercaba al 15%. En contraste, el repunte actual está ocurriendo con el IPC de EE. UU. en solo 2.4%. McGlone argumenta que un movimiento de precios tan extremo en un entorno inflacionario relativamente moderado es en sí mismo evidencia de un frenesí especulativo, aumentando la presión para una reversión de precios.
La volatilidad 2.4 veces superior a la del S&P 500 socava su estatus de refugio seguro
Una señal de advertencia crítica es la divergencia anormal en la volatilidad del mercado. La volatilidad del oro a 180 días ha subido a 2.4 veces la del S&P 500, un nivel no visto en 20 años. Esta dinámica ha llevado a McGlone a afirmar que el oro "ya no es una reserva de valor" en el entorno actual. El estratega advierte que este desequilibrio, donde el oro es altamente volátil y las acciones permanecen en calma, es insostenible.
Esta fortaleza relativa podría estar llegando a su límite. La relación del S&P 500 con el precio del oro cayó a 1.32 el 13 de marzo, tendiendo hacia la paridad y sugiriendo que el rendimiento superior del oro frente a las acciones está agotado. McGlone cree que si la volatilidad del mercado de valores comienza a aumentar, como sugieren los patrones históricos, la reciente fortaleza del oro podría convertirse en un pasivo, acelerando potencialmente una venta masiva.
La relación oro-petróleo se acerca a un récord, señalando una reversión a la media
La relación entre el oro y el petróleo crudo proporciona otra señal bajista. A finales de febrero, la relación de precios del oro con el crudo WTI subió a 79, un nivel solo superado en abril de 2020 cuando los precios del petróleo se volvieron brevemente negativos. Al 13 de marzo, la relación se mantuvo elevada en 51, muy por encima de su promedio histórico de 100 años de aproximadamente 20.
McGlone interpreta esta relación cercana al récord como una señal clásica de un pico de mercado. Proyecta que la próxima tendencia principal en los productos básicos será una reversión a la media, donde el precio del oro se corrige a la baja en relación con los productos básicos industriales como el petróleo. Esta dinámica refuerza el riesgo de que el oro caiga a $4000 por onza y solidifica la visión de que 2026 podría marcar un pico de varios años, haciendo eco de los patrones de 1980 y 2011.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 00:11