Las acciones de The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) subieron un 5,4% la semana pasada, atrayendo una renovada atención de los comentaristas del mercado, incluido Jim Cramer, quien sigue afirmando que el gigante financiero cotiza a un múltiplo notablemente bajo a pesar de sus recientes ganancias y su sólido rendimiento operativo. Este movimiento se produce mientras la firma lidera el promedio industrial Dow Jones en rendimiento en lo que va del año, impulsado en gran parte por un resurgimiento en la actividad de los mercados de capitales y una exposición estratégica a préstamos especializados.

Rendimiento del Mercado y Vistas de los Analistas

Las acciones de The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) cerraron la semana con un aumento del 5,4%, un avance significativo que subraya su fuerte trayectoria en lo que va del año. Al 14 de septiembre de 2025, la acción cotizaba a $780.06, acercándose a su máximo histórico de $793.17.

Este rendimiento consolida la posición de Goldman Sachs como la acción con mejor desempeño en el Dow Jones Industrial Average para 2025, con una ganancia del 37.4% al cierre del lunes. Esta cifra supera incluso a NVIDIA Corp. (NVDA), que registró una ganancia del 32.4% en el mismo período, y a JPMorgan Chase & Co. (JPM), que subió un 28.9%.

El estratega de mercado Art Hogan de B. Riley Wealth atribuye el mayor interés de los inversores en las acciones de Goldman Sachs a un repunte en la actividad de los mercados de capitales.

Valoración y Fortalezas Operativas

A pesar del impresionante rendimiento de las acciones, el comentarista financiero Jim Cramer mantiene su opinión de larga data de que las acciones de Goldman Sachs se negocian a un múltiplo inesperadamente bajo. Señaló que incluso las "acciones de transporte aburridas" exhiben múltiplos más altos, y que los múltiplos de precio/beneficios del sector financiero en general se han quedado rezagados desde 2009. Cramer considera a Goldman Sachs "la principal casa de inversión del mundo" y la ha convertido en una de las posiciones más grandes de su fideicomiso.

A mediados de septiembre de 2025, Goldman Sachs mostró una relación Precio-Ganancias (P/E) de seguimiento de 17.14, con un P/E a futuro de 14.93. Si bien este P/E es más alto que su promedio histórico de diez años de 12.39, todavía se considera un descuento potencial dadas las perspectivas de crecimiento de la firma. En una base de Precio-Libro (P/B) a futuro, en 2.18x, Goldman Sachs cotiza con un descuento en comparación con pares como JPMorgan (2.49x) y Morgan Stanley (2.52x), y por debajo del promedio de la industria de 2.33x.

El sólido desempeño del banco se basa en un robusto segundo trimestre de 2025, donde reportó ingresos de $14.58 mil millones, un aumento interanual del 14.6%, y un ingreso neto de $3.47 mil millones, lo que llevó a una Ganancia por Acción (EPS) de $10.91, un aumento del 27% respecto al año anterior. El segmento de Banca Global y Mercados fue un motor principal, con ingresos que subieron un 24% interanual, impulsados por un salto del 26% en las comisiones de banca de inversión.

Goldman Sachs también exhibe una fuerte rentabilidad, con un margen de beneficio del 28.4% y un margen operativo del 35.73%. La compañía ha aumentado consistentemente su dividendo durante 13 años consecutivos, con un aumento reciente de $3.00 a $4.00 por acción trimestralmente, lo que resulta en un pago anual de $16.00 y un rendimiento de dividendo del 2.05%. Este compromiso con el retorno para los accionistas subraya la confianza de la gerencia.

Ventaja Estratégica en Préstamos Especializados

Un factor significativo que contribuye al rendimiento superior de Goldman Sachs es su exposición estratégica al sector de rápido crecimiento de proporcionar capital de "almacén" a instituciones financieras no depositarias (NDFI) para préstamos en el mercado privado.

Christopher Marinac, analista bancario de Janney Montgomery Scott, destaca el entusiasmo de los inversores en torno al papel prominente de Goldman Sachs en este segmento. A nivel de la industria, los préstamos NDFI comprenden aproximadamente $1.24 billones de los $13.05 billones en préstamos totales entre los bancos regulados por la FDIC. Este tipo de préstamo experimentó un crecimiento del 20% en 2025, superando significativamente el aumento del 2.5% en los préstamos totales.

Goldman Sachs cuenta con una de las mayores exposiciones bancarias a los préstamos NDFI, que constituyeron el 49.9% de sus préstamos totales en el segundo trimestre, frente al 48% en el trimestre del año anterior. Esto contrasta fuertemente con JPMorgan, donde las transacciones NDFI representan aproximadamente el 11.8% de su cartera de préstamos.

Contexto y Perspectivas del Mercado más Amplios

A pesar de las fortalezas individuales de Goldman Sachs, la perspectiva más amplia del mercado, tal como la articula el propio equipo de investigación de la firma, presenta una perspectiva cautelosa. En agosto de 2025, los investigadores de Goldman Sachs, Christian Mueller-Glissmann y Andrea Ferrari, advirtieron de una "asimetría hostil" en el mercado de valores, indicando que el próximo movimiento significativo podría ser una caída. Señalaron que el S&P 500 (SPX) ha sido impulsado por la expansión de la valoración, mientras que los diferenciales de crédito se han ajustado, subestimando potencialmente los riesgos económicos como un crecimiento más lento, una inflación más alta debido a los aranceles y las preocupaciones geopolíticas.

Su análisis sugiere una alta probabilidad de un retroceso del mercado debido a valoraciones altas y crecientes junto con un debilitamiento del impulso del ciclo comercial.

Para Goldman Sachs específicamente, los analistas mantienen en gran medida una postura positiva pero no abrumadoramente optimista. En la última verificación, el 41% de los analistas rastreados por FactSet asignaron calificaciones de compra o sobreponderar, el 52% fueron neutrales y el 7% mantuvieron calificaciones de venta. Los objetivos de precio de consenso para GS oscilan entre $538 y $815, con un objetivo promedio de alrededor de $710.58. Sin embargo, algunos analistas como Mike Mayo de Wells Fargo han establecido objetivos tan altos como $855.0.

Mirando Hacia Adelante

El mercado parece estar incorporando un mayor potencial alcista para Goldman Sachs, impulsado por la actividad continua de fusiones y adquisiciones, el liderazgo en los mercados de capitales y el apalancamiento operativo. Los pronósticos de crecimiento del EPS siguen siendo sólidos, proyectados en 15% para 2025 y 12% para 2026.

Sin embargo, la cautelosa perspectiva macroeconómica del propio brazo de investigación de Goldman Sachs con respecto a posibles caídas del S&P 500 y las implicaciones de la incertidumbre arancelaria y el débil crecimiento de EE. UU. en la segunda mitad de 2025 serán factores clave a monitorear. La sostenibilidad del rendimiento premium de Goldman Sachs probablemente dependerá de su capacidad para navegar estos vientos en contra económicos más amplios mientras capitaliza sus fortalezas estratégicas en banca de inversión y préstamos especializados.