Goldman Gira, Lanza Cesta de Venta en Corto GSXUHALT
Menos de un mes después de promover su tesis de inversión "HALO" (Heavy Assets, Low Obsolescence - Activos Pesados, Baja Obsolescencia), Goldman Sachs ha cambiado de rumbo, recomendando a los inversores vender en corto una cesta de empresas estadounidenses sobrevaloradas. El martes, el equipo de negociación temática del banco, dirigido por Faris Mourad, introdujo la cesta de venta en corto GSXUHALT, que se dirige específicamente a empresas con gran cantidad de activos cuyos precios de las acciones se han disparado a pesar de tener expectativas de crecimiento de beneficios nulas o incluso negativas. El giro sugiere que la fase inicial de la operación HALO se ha vuelto abarrotada y desconectada de los fundamentos.
Esto marca un cambio rápido desde el 24 de febrero, cuando Goldman argumentó que un ciclo masivo de gasto de capital por parte de los gigantes tecnológicos —proyectado en 1.5 billones de dólares entre 2023 y 2026— crearía un viento de cola estructural para las industrias de activos pesados. El banco había destacado previamente que su cartera de activos pesados ya había superado a su contraparte de activos ligeros en un 35% desde principios de 2025, impulsada por la demanda de los inversores de activos aislados de la disrupción de la IA.
Acciones de Baja Calidad se Desacoplan del Crecimiento de Beneficios Negativo
La nueva recomendación de venta en corto de Goldman proviene de la evidencia de un rally de mercado indiscriminado. La firma encontró que la cesta GSXUHALT, compuesta por empresas de menor calidad, en realidad ha superado a una cesta de acciones de alta calidad y alta intensidad de activos (GSTHHAIR). Esto indica que los inversores han estado comprando todas las acciones de activos pesados sin diferenciar entre negocios fundamentalmente sólidos y aquellos que simplemente siguen la tendencia.
Las acciones incluidas en la cesta GSXUHALT se seleccionan de los sectores más intensivos en activos del índice Russell 1000. Crucialmente, Goldman filtró cualquier empresa vinculada a tendencias de crecimiento a largo plazo como la IA o la robótica, aislando a las empresas que han subido significativamente este año mientras sus pronósticos de ganancias se mantuvieron estables o disminuyeron. Esta divergencia entre el rendimiento de las acciones y las perspectivas de beneficios es la justificación principal de la llamada a la venta en corto.
Se Recomienda el Trade de Pares HALO a Medida que la Valoración Alcanza el Percentil 62
La valoración de las acciones de activos pesados se ha convertido en una preocupación clave. Hasta el mes pasado, el grupo cotizaba con una prima precio-beneficio del 3% en relación con las acciones de activos ligeros, un nivel que se sitúa en el percentil 62 de su rango histórico durante las últimas décadas. Aunque no está en su punto máximo, esta prima sugiere que el sector ya no está infravalorado.
En respuesta, Goldman no abandona el tema por completo, pero aboga por un enfoque más matizado. El banco recomienda a los inversores emparejar la posición corta de GSXUHALT con posiciones largas en otras oportunidades temáticamente fuertes. Esta estrategia tiene como objetivo capitalizar la divergencia interna dentro de la operación HALO, apostando contra empresas con fundamentos débiles mientras se mantiene invertido en negocios de calidad con ventajas competitivas genuinas y un impulso de ganancias positivo.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 00:54