Calificación del ETF de Bitcoin Franklin reducida tras importantes salidas de capital del mercado

ETF de Bitcoin Franklin rebajado en medio de salidas significativas

El ETF de Bitcoin Franklin (BATS:EZBC) ha sido rebajado de una calificación de "Compra Fuerte" a "Mantener" a partir del 23 de octubre de 2025, por Noah's Arc Capital Management. Esta revisión refleja una reevaluación más amplia del mercado de criptomonedas, impulsada principalmente por una caída sustancial en los precios de Bitcoin (BTC-USD) y considerables salidas de capital de los fondos cotizados en bolsa que rastrean el activo digital. La rebaja señala un pico percibido en el ciclo de mercado actual de Bitcoin y un cambio notable en el sentimiento de los inversores institucionales, alejándose de la acumulación agresiva.

Movimientos detallados del mercado y rendimiento de los ETF

En los últimos diez días previos a la rebaja, Bitcoin experimentó una contracción de precio de aproximadamente el 15%, cayendo de un pico de casi $126,000 el 5 de octubre a aproximadamente $110,000. Esta fuerte caída precipitó un retiro significativo de capital del mercado más amplio de ETF de Bitcoin. El 16 de octubre de 2025, las salidas netas totales de los ETF de Bitcoin alcanzaron los $530.9 millones, lo que subraya un ajuste rápido en las posiciones de los inversores. En particular, ARKB lideró estas salidas con -$275.2 millones, seguido por FBTC con -$132 millones y GBTC con -$45 millones. Si bien el propio EZBC reportó un cambio neto cero en ese día específico, el movimiento acumulado del mercado destaca un retiro generalizado del interés institucional, lo que afecta a fondos diseñados para proporcionar un acceso rentable y creíble a la exposición a Bitcoin, como el EZBC de Franklin Templeton, que se lanzó el 11 de enero de 2024, con una tarifa bruta de patrocinador del 0.19%.

A pesar de las recientes salidas, el mercado más amplio de ETF de Bitcoin ha experimentado una actividad sustancial. Las entradas netas acumuladas se reportaron cerca de los $61.87 mil millones, con activos bajo gestión (AUM) que alcanzaron los $146.27 mil millones. Un martes anterior, estos ETF vieron $477.2 millones en entradas, seguidas de una salida de $101.29 millones. IBIT de BlackRock mantuvo notablemente entradas de +$73.63 millones incluso el día de la salida, lo que indica cierta resiliencia en productos específicos. Sin embargo, la tendencia general de reembolsos significativos sugiere un equilibrio frágil en el sentimiento del mercado.

Análisis del sentimiento de los inversores y factores macroeconómicos

Algunos analistas interpretan la reciente venta masiva de Bitcoin y las posteriores salidas de ETF como una posible culminación de su ciclo actual de auge y caída. Los factores que contribuyen a esta reacción del mercado incluyen una combinación de riesgos macroeconómicos, como las crecientes tensiones comerciales entre EE. UU. y China, niveles elevados de interés abierto en futuros y la toma de ganancias por parte de grandes tenedores ("ballenas"). Estos elementos desencadenaron colectivamente liquidaciones en cascada en los mercados de futuros perpetuos, como lo demuestra el interés abierto que alcanzó un máximo de $52 mil millones el 6 de octubre antes de disminuir a $39 mil millones después de una caída del 20% del BTC en 8 horas.

Sin embargo, no todos los analistas están de acuerdo con las implicaciones a largo plazo de la actual desaceleración. VanEck postula que el ajuste actual del mercado es más probablemente una "corrección de mitad de ciclo" en lugar del inicio de un mercado bajista prolongado. Señalan que el apalancamiento de futuros se ha normalizado al percentil 61 y los precios están cerca de mínimos de un año en relación con el oro. VanEck también destaca que el crecimiento global de M2 continúa explicando una porción significativa de la varianza del precio de Bitcoin, reafirmando su papel como activo contra la impresión de dinero. La teoría del "ciclo de 4 años", que vincula los mercados alcistas y bajistas de Bitcoin a sus eventos de halving, también sugiere perspectivas variadas. Joao Wedson, CEO de Alphractal, indica un posible pico de ciclo alrededor del 19 de octubre de 2025, o antes del 1 de noviembre de 2025, basado en patrones históricos de días entre el halving y los máximos históricos. Por el contrario, otro analista, 'seliseli46', proyecta el final de la actual corrida alcista alrededor del 23 de diciembre de 2025, basado en duraciones de ciclo más largas.

Implicaciones más amplias para los activos digitales y perspectivas futuras

La sustancial reasignación de capital fuera de los ETF de Bitcoin tiene implicaciones significativas para el ecosistema Web3 más amplio y el sentimiento general de los inversores hacia los activos digitales. El enfriamiento del interés institucional, junto con una alta volatilidad y un impulso decreciente, sugiere que el período de rendimientos relativamente fáciles para EZBC y Bitcoin puede haber concluido para este ciclo. El estado actual del mercado requiere días de entrada de alto volumen sostenidos para estabilizar el BTC-USD por encima de los niveles de resistencia clave; de lo contrario, las continuas redenciones podrían probar zonas de soporte más bajas.

Computación cuántica y riesgos de seguridad a largo plazo

Sumado a la complejidad del panorama de los activos digitales, existen crecientes preocupaciones con respecto a la seguridad a largo plazo de la infraestructura criptográfica de Bitcoin. La amenaza de las computadoras cuánticas criptográficamente relevantes (CRQC) se está volviendo cada vez más pertinente, y algunos expertos proyectan su aparición en un plazo de 2 a 10 años, y potencialmente tan pronto como en 2 a 5 años. El Algoritmo de Shor, en particular, plantea un riesgo significativo para el Algoritmo de Firma Digital de Curva Elíptica (ECDSA) de Bitcoin, exponiendo potencialmente una porción sustancial de BTC a ataques, estimada en alrededor de 6.65 millones de BTC ($745 mil millones). La estrategia "Cosechar ahora, descifrar después" (HNDL) amplifica aún más estas preocupaciones.

En respuesta, la industria está desarrollando activamente soluciones de criptografía post-cuántica (PQC), con empresas como BTQ Technologies y 01 Quantum logrando avances. Organismos reguladores como la American Bankers Association (ABA) y el Grupo de Trabajo de Activos Criptográficos de la SEC de EE. UU. también están participando en la planificación estratégica, con mandatos federales que requieren la migración a PQC para las agencias federales para 2035. La implementación exitosa de PQC es fundamental para impulsar la inversión institucional continua y la supervisión regulatoria, mientras que la falta de abordaje de estos riesgos podría llevar a una grave pérdida de confianza de los inversores y a una inestabilidad financiera significativa en el espacio de los activos digitales. Estos riesgos tecnológicos en evolución contribuyen a socavar el perfil de riesgo/recompensa de EZBC en los niveles actuales, junto con la disminución de la liquidez global.