La cobertura de riesgo de cola se duplica a medida que la demanda de opciones alcanza un máximo de 11 meses
Los traders de divisas se están posicionando discretamente para fluctuaciones monetarias extremas, incluso cuando las métricas de volatilidad superficiales parecen tranquilas. A principios de marzo, la demanda de opciones de mariposa EUR/USD, una estrategia utilizada para protegerse contra oscilaciones de precios bruscas e inesperadas, alcanzó un máximo de 11 meses y continúa manteniéndose en casi el doble de su promedio de un año. Esto indica que los participantes del mercado están comprando activamente seguros contra dos escenarios marcadamente diferentes: una escalada de las tensiones en Oriente Medio que eleve el petróleo a 150 dólares por barril, o una desescalada que vea los precios caer a 70 dólares.
Este pico en la cobertura de riesgo de cola contrasta con la compostura general del mercado. La volatilidad implícita a un mes del euro se sitúa en un modesto 7,68%, solo ligeramente por encima de su promedio anual. La divergencia sugiere que los traders creen que el riesgo geopolítico actual es poco probable que altere la trayectoria de la política de la Reserva Federal este año, una diferencia clave con el choque inflacionario que siguió a la invasión de Ucrania en 2022. Esta creencia está limitando el miedo general del mercado, incluso cuando se implementan coberturas específicas para una crisis.
El dólar se fortalece hacia el máximo de 2026 mientras el shock energético golpea al euro
El comercio direccional dominante sigue siendo una apuesta por un dólar estadounidense más fuerte. El billete verde ha avanzado más del 1,5% frente a una cesta de las principales divisas, empujándolo hacia su nivel más alto desde noviembre. Este flujo de refugio seguro se amplifica por el estatus de EE. UU. como exportador neto de energía, lo que lo aísla del shock de los precios de la energía que afecta a Europa. En consecuencia, el euro se ha debilitado, cayendo un 0,5% a $1.1513, su punto más bajo desde el pasado agosto.
La presión sobre el euro proviene directamente de los temores de un conflicto prolongado que interrumpa los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz. Con la economía de Europa altamente dependiente de las importaciones de energía, la moneda es excepcionalmente vulnerable. Los analistas ven un riesgo de caída adicional si la situación se deteriora.
De cara al futuro, esperamos que el EUR/USD pueda caer a 1.14 con los mercados de divisas operando el plan de juego Rusia-Ucrania de 2022.
— Benjamin Ford, Investigador de Macro Hive.
Edgen Stock·Mar 17 2026, 17:10