Acciones de dLocal Limited ofrecidas por General Atlantic en una transacción secundaria

Entidad de General Atlantic completa oferta secundaria de acciones de dLocal

dLocal Limited (NASDAQ:DLO) anunció el cierre de una oferta secundaria previamente comunicada de 17,250,000 acciones ordinarias Clase A. La transacción involucró a una entidad asociada con General Atlantic como accionista vendedor, con las acciones valoradas en $12.75 cada una. Es importante destacar que dLocal Limited misma no vendió ninguna acción en esta oferta y no recibirá ninguna ganancia.

Detalles de la transacción y sindicato de suscripción

La oferta abarcó el ejercicio completo de la opción de los suscriptores, lo que representa 2,250,000 acciones ordinarias Clase A adicionales más allá de la venta inicial. Este movimiento representa una desinversión significativa por parte de General Atlantic, un inversor a largo plazo en dLocal desde 2019, aunque la firma retiene aproximadamente 49 millones de acciones, lo que constituye una participación del 21% después de la venta. El grupo de suscripción para la oferta estuvo dirigido por J.P. Morgan, Goldman Sachs & Co. LLC y Morgan Stanley como coordinadores globales y colocadores conjuntos, con BTG Pactual y Citigroup sirviendo como colocadores conjuntos. La oferta se realizó bajo una declaración de registro en estante automáticamente efectiva presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Respuesta del mercado y sentimiento de los inversores

El anuncio de la oferta secundaria provocó una notable reacción del mercado para las acciones de dLocal. Las acciones de DLO experimentaron una disminución aproximada del 8% el día del anuncio, extendiéndose a casi un 15% de caída en una sola semana. Esta sensibilidad subraya las preocupaciones de los inversores con respecto a que un accionista importante reduzca su compromiso, incluso cuando la propia empresa no emite nuevas acciones. El aumento de la oferta de acciones en el mercado por una venta en bloque sustancial puede ejercer presión a la baja, lo que genera preguntas entre algunos inversores sobre las perspectivas a largo plazo de la entidad vendedora para la empresa, a pesar de una posible interpretación como reequilibrio de cartera estándar.

Contexto más amplio: Reequilibrio estratégico en medio de la evolución Fintech

La desinversión de General Atlantic se interpreta ampliamente como un reequilibrio estratégico de cartera, una práctica común entre las firmas de capital privado para monetizar las ganancias de inversiones maduras y redirigir el capital hacia nuevas oportunidades de crecimiento, particularmente dentro del dinámico sector fintech. Esto se alinea con el sólido desempeño de las acciones de dLocal antes de la venta, que vio cómo el precio de sus acciones se disparó un 50% durante el año anterior. A pesar de la salida del accionista, el desempeño operativo de dLocal sigue siendo fuerte. La compañía reportó ingresos del segundo trimestre de 2025 de $256.5 millones, un aumento del 50% año tras año, superando las estimaciones de consenso de $232.16 millones. El volumen total de pagos (TPV) alcanzó un récord de $9.2 mil millones, lo que representa un aumento del 53% año tras año. dLocal, una plataforma de pagos con tecnología de primera línea con una capitalización de mercado de $4.08 mil millones, facilita los pagos locales en mercados emergentes, conectando a comerciantes empresariales globales como Amazon, Microsoft y Google con consumidores en más de 40 países de África, Asia y América Latina.

La transacción también se produjo en un contexto más amplio de volatilidad en el sector fintech. La financiación global de fintech en la primera mitad de 2025 totalizó $44.7 mil millones, marcando el agregado de seis meses más bajo desde 2020. Los índices públicos de FinTech, como el Índice F-Prime FinTech, han experimentado disminuciones significativas, lo que ilustra una recalibración de las valoraciones a nivel de sector. Este entorno sugiere un cambio en las prioridades de los inversores, favoreciendo la rentabilidad sobre el crecimiento agresivo en medio de los vientos en contra macroeconómicos.

Perspectivas de los analistas y futuro

Los comentarios de expertos indican una visión matizada de las implicaciones de la oferta. Los analistas reconocen que:

"Cuando los principales inversores reducen sus posiciones, a menudo surgen preguntas sobre su confianza a largo plazo en la trayectoria de crecimiento o la valoración de una empresa."

Sin embargo, otros sugieren que el mercado se está adaptando a las nuevas realidades en el espacio fintech, señalando que:

"Los analistas destacan el cambio de fintech hacia la rentabilidad, con un crecimiento de ingresos del 21% en 2024, y empresas como HSBC elevando las previsiones de EPS de dLocal a pesar de las importantes reducciones de las partes interesadas."

De cara al futuro, el mercado probablemente monitoreará el desempeño operativo continuo de dLocal y su capacidad para expandir su huella en los mercados emergentes, ya que se espera que estos factores sean impulsores críticos de su valoración. El impacto de tales salidas significativas de inversores en la percepción del mercado en sectores de alto crecimiento como fintech seguirá siendo un área clave de observación, especialmente a medida que la industria en general continúa su recalibración hacia la rentabilidad y los modelos de crecimiento sostenible.

fuente:

[1] dLocal anuncia el cierre de la oferta secundaria y el ejercicio completo de la opción de los suscriptores para adquirir acciones adicionales (https://finance.yahoo.com/news/dlocal-announc ...)[2] dLocal anuncia el cierre de la oferta secundaria y el ejercicio completo de la opción de los suscriptores para adquirir acciones adicionales - GlobeNewswire (https://www.globenewswire.com/news-release/20 ...)[3] Interpretación de la venta de acciones de DLocal por General Atlantic: Implicación para la confianza de los inversores y las perspectivas de crecimiento - AInvest (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Este apoyo analítico, junto con la propia guía elevada de la compañía, fomentó un sentimiento alcista entre los inversores. Contexto más amplio e implicaciones El éxito de DLocal se basa en su enfoque estratégico de facilitar pagos locales para empresas globales en mercados emergentes en rápida expansión en América Latina, África y Asia. El crecimiento del segundo trimestre de la compañía fue notablemente fuerte en Brasil y México, con una expansión aún más rápida observada en otras geografías en diversificación. Esta estrategia permite a DLocal capitalizar los sectores de pago digital subdesarrollados. La eficiencia operativa es evidente en los estados financieros de la empresa, con el EBITDA ajustado sobre el beneficio bruto aumentando por quinto trimestre consecutivo, alcanzando el 71% en el segundo trimestre de 2025. Esto indica una escala y gestión de costos efectivas. 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Este crecimiento estuvo respaldado por un sólido desempeño en varios segmentos y acciones corporativas importantes. Un factor clave de los resultados del trimestre fue la desinversión completa de la inversión de capital restante de TD Bank en The Charles Schwab Corporation. Esta venta generó aproximadamente 21.0 mil millones de dólares en ingresos y realizó una ganancia neta de 8.6 mil millones de dólares para el banco. La desinversión, que totalizó alrededor de CA$15.4 mil millones (US$14 mil millones), liberó 116 puntos básicos de capital de Nivel 1 de Capital Común (CET1). Simultáneamente, el banco inició un nuevo programa de reestructuración, incurriendo en 333 millones de dólares en cargos este trimestre, lo que contribuyó a un total acumulado de 496 millones de dólares. Este programa apunta a cargos totales de 600-700 millones de dólares e implica una reducción aproximada del 2% de la fuerza laboral, afectando a unos 2,000 de sus 95,000 empleados. Además, se llevó a cabo una reestructuración significativa del balance de EE. UU., incluida la venta de aproximadamente 25 mil millones de dólares estadounidenses en bonos y una reducción de los activos del Banco de EE. UU. en "ligeramente más del 10%", totalizando aproximadamente 48 mil millones de dólares desde octubre de 2024. Estas acciones resultaron en pérdidas totales antes de impuestos de 1.854 mil millones de dólares estadounidenses relacionadas con los esfuerzos de reposicionamiento. Abordar los problemas regulatorios sigue siendo un enfoque crítico, con inversiones continuas en la remediación del programa BSA/AML de EE. UU. TD Bank espera incurrir en aproximadamente 500 millones de dólares estadounidenses antes de impuestos en el año fiscal 2025 para estos esfuerzos y proyecta inversiones similares en el año fiscal 2026. El banco tiene como objetivo completar la revisión de su informe de actividades sospechosas para el calendario 2027, según la orden de consentimiento de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC). Análisis de la reacción del mercado y la intención estratégica La percepción del mercado sobre las acciones estratégicas de TD Bank se caracteriza por una mezcla de optimismo para los beneficios a largo plazo y cautela a corto plazo. Si bien el sólido informe de ganancias señala una recuperación operativa, los sustanciales costos de reestructuración y las continuas inversiones en cumplimiento introducen un elemento de incertidumbre. La desinversión de la participación en Charles Schwab Corporation, impulsada en parte por las presiones regulatorias tras una multa de 3.09 mil millones de dólares y un tope de activos de 434 mil millones de dólares en las operaciones minoristas de EE. UU., representa un giro estratégico para optimizar la asignación de capital y mejorar la posición regulatoria. Los ingresos de la venta de Schwab se destinarán a prioridades clave: aproximadamente CA$8 mil millones para recompras de acciones, que representan 100 millones de acciones comunes o el 5.7% de las acciones en circulación, y CA$12 mil millones para el crecimiento del negocio principal e inversiones en infraestructura. Esta reasignación de capital está diseñada para impulsar las ganancias por acción (EPS) y reforzar las fortalezas centrales del banco. Contexto más amplio e implicaciones El desempeño del T3 del Grupo TD Bank y los movimientos estratégicos que lo acompañan subrayan un realineamiento significativo bajo el CEO Raymond Chun. La desinversión de la participación en Charles Schwab, aunque un activo valioso, se había convertido en una responsabilidad estratégica en el cambiante panorama regulatorio. Esta medida, junto con una agresiva optimización del balance, tiene como objetivo liberar capital y capacidad para actividades de mayor margen, como tarjetas de crédito, líneas de crédito con garantía hipotecaria y préstamos para pequeñas empresas. La reestructuración de la cartera de inversiones de 25 mil millones de dólares se proyecta para generar 500 millones de dólares en beneficios anuales de ingresos netos por intereses, mejorando la rentabilidad a largo plazo. Raymond Chun, presidente del grupo y CEO del Grupo TD Bank, enfatizó el éxito del trimestre: > "Nuestros equipos lograron otro trimestre de sólido desempeño, impulsado por una sólida actividad de clientes y una ejecución disciplinada, lo que subraya la fortaleza de nuestro modelo de negocio diversificado." Con respecto a la desinversión de Schwab, Chun declaró: > "Como parte de nuestra revisión estratégica, hemos estado evaluando la asignación de capital y hemos tomado la decisión de salir de nuestra inversión en Schwab... Esperamos generar ingresos considerables para TD, aproximadamente US$14 mil millones o CA$20 mil millones." Los expertos de la industria señalan el pragmatismo de la venta de Schwab: > "La venta tiene sentido para TD dadas sus restricciones regulatorias, pero también reconocen que el banco está perdiendo un activo muy valioso." TD Bank también ha comprometido mil millones de dólares durante dos años para fortalecer su infraestructura de cumplimiento de AML, aspirando a transformar el cumplimiento en un diferenciador competitivo para 2027. Los objetivos de eficiencia operativa incluyen 550-650 millones de dólares en ahorros de costos anualizados para el año fiscal 2026 a través de la optimización inmobiliaria y la automatización de procesos. A pesar de los costos, TD Bank mantiene una sólida relación CET1 del 14.9%, lo que indica reservas de capital robustas. Mirando hacia el futuro El Grupo TD Bank está posicionado para un período de transición continua e inversión estratégica. Los factores clave a monitorear incluyen el progreso sostenido en la remediación BSA/AML de EE. UU. y las mejoras de gobernanza, con un objetivo de finalización para la revisión de informes de actividades sospechosas en el calendario 2027. La realización de ahorros de costos del programa de reestructuración y la reducción de la fuerza laboral será crucial para mejorar la eficiencia operativa. Los inversores también estarán atentos a los beneficios anticipados para los ingresos netos por intereses y el rendimiento del capital de la optimización continua del balance y el impacto del programa de recompra de acciones en el EPS. El banco anticipa un punto de inflexión para el crecimiento de los préstamos en EE. UU. más cerca de finales de 2026, lo que señala un enfoque a largo plazo para la expansión sostenible dentro de su marco operativo redifenido.

Sep 28 2025, 21:03

Toronto-Dominion Bank fija el precio de una oferta de capital contingente de no viabilidad de 750 millones de dólares estadounidenses

Toronto-Dominion Bank fija el precio de una oferta de capital contingente de no viabilidad de 750 millones de dólares estadounidenses El Toronto-Dominion Bank (TD) anunció la fijación de precios de una oferta pública en Estados Unidos por un total de 750 millones de dólares estadounidenses en Notas de Capital de Recurso Limitado a Tasa Fija Reiniciable del 6,350%, Serie 6 (Capital Contingente de No Viabilidad, o NVCC). Esta emisión estratégica está diseñada para reforzar el capital regulatorio del banco, y los ingresos se destinarán a fines corporativos generales, incluida la posible redención de títulos de capital en circulación y el pago de otras obligaciones. Se espera que la oferta se cierre el 23 de septiembre de 2025, sujeto a las condiciones de cierre habituales. Detalles de la emisión de las Notas de Capital Las LRCN recientemente tasadas devengarán una tasa de interés anual inicial del 6,350%, pagadera trimestralmente, por el período que finaliza el 31 de octubre de 2030. Después de este plazo inicial, la tasa de interés se restablecerá cada cinco años, calculada como la tasa del Tesoro de EE. UU. vigente más un diferencial del 2,721%. Las notas tienen una fecha de vencimiento a largo plazo del 31 de octubre de 2085. Simultáneamente con las LRCN, TD emitirá 750.000 Acciones Preferentes No Acumulativas a Tasa Fija Reiniciable del 6,350%, Serie 33. Estas acciones preferentes serán mantenidas por Computershare Trust Company of Canada como fiduciario del TD LRCN Limited Recourse Trust™, estableciendo el mecanismo de recurso para los tenedores de LRCN. TD conserva la opción de canjear las LRCN el 31 de octubre de 2030, y trimestralmente a partir de entonces, sujeto a la aprobación previa por escrito del Superintendente de Instituciones Financieras (Canadá). Las LRCN se registrarán ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Alineación Regulatoria y Mejora del Capital Esta emisión subraya el compromiso continuo de TD para fortalecer su resiliencia financiera y adherirse a las regulaciones bancarias en evolución. Se prevé que los ingresos de esta transacción califiquen como capital adicional de Nivel 1 (AT1) para fines regulatorios. El capital AT1 es un componente crucial de la estructura de capital de un banco, que proporciona un colchón contra posibles pérdidas y refuerza la estabilidad. Al emitir estos instrumentos NVCC, TD mejora su capacidad para resistir condiciones económicas adversas y respalda futuras iniciativas de crecimiento. Si bien la emisión de deuda puede aumentar el apalancamiento, la naturaleza de este instrumento, diseñado específicamente para cumplir con los requisitos de capital regulatorio, generalmente se considera una medida positiva para la estabilidad financiera. La tasa de emisión del 6,350% se tendrá en cuenta en el costo total de capital de TD. Contexto de Mercado Más Amplio y Comparaciones entre Pares El mercado de Notas de Capital de Recurso Limitado (LRCN) ha experimentado un crecimiento sustancial, particularmente entre las instituciones financieras canadienses que buscan optimizar sus estructuras de capital y cumplir con los requisitos de capital AT1. Estos instrumentos híbridos ofrecen rendimientos más altos en comparación con los bonos tradicionales con grado de inversión, lo que los hace atractivos para los inversores que buscan rendimientos mejorados, aunque con mayores riesgos relacionados con una menor prioridad de capital y una liquidez reducida. Emisiones similares recientes por parte de pares canadienses destacan esta tendencia: Royal Bank of Canada (RBC) anunció una oferta de US$1.35 mil millones en NVCC AT1 LRCNs, Serie 7 con una tasa de interés anual inicial del 6,50%. CIBC fijó el precio de C$450 millones en LRCNs Serie 6 del 6,369% con un mecanismo de reinicio de intereses vinculado al rendimiento del Gobierno de Canadá a 5 años. La fuerte demanda de los inversores, como lo demuestran las ofertas sobresuscritas de instrumentos similares en el pasado, sugiere un apetito continuo por el rendimiento en el mercado de renta fija. El ratio de capital Common Equity Tier 1 de TD se situó en el 14,9%, lo que indica una posición bien capitalizada incluso antes de este fortalecimiento adicional. Mirando hacia el futuro La exitosa fijación de precios de estas LRCN posiciona a TD con un capital regulatorio mejorado, lo cual es fundamental en un entorno macroeconómico fluido. La capacidad del banco para atraer 750 millones de dólares estadounidenses a una tasa fija durante el período inicial demuestra la confianza de los inversores en su estabilidad y dirección estratégica. En el futuro, los participantes del mercado monitorearán los ratios de capital y el desempeño financiero general de TD, en particular cómo el costo de este nuevo capital impacta su margen de interés neto y rentabilidad. El enfoque sigue siendo cómo tales movimientos de fortalecimiento de capital permitirán a TD perseguir sus propósitos corporativos generales, incluidas posibles adquisiciones o la redención de pasivos existentes, en los próximos trimestres.