Aumentan los límites de reembolso a medida que los fondos se enfrentan a demandas de retiro del 14%
La crisis de liquidez del mercado de crédito privado de EE. UU. se intensificó rápidamente a medida que el pánico de los inversores obligó a los principales gestores de activos a restringir los retiros. El efecto dominó comenzó cuando Blue Owl vendió 140 millones de dólares en préstamos con descuento para satisfacer las llamadas de reembolso, un movimiento ampliamente visto como un momento de ajuste de margen. La presión escaló cuando BlackRock amortizó un préstamo de 25 millones de dólares a cero solo tres meses después de su emisión.
Esta amortización desató una ola de solicitudes de reembolso en toda la industria. El fondo HPS Corporate Lending de BlackRock, de 26 mil millones de dólares, se enfrentó a solicitudes de retiro por el 9.3% de sus activos y se vio obligado a limitar los reembolsos al 5%. El contagio se extendió rápidamente, con el gestor de fondos de intervalo Cliffwater registrando una solicitud de reembolso récord del 14%, lo que le obligó a limitar los retiros del primer trimestre al 7%. Morgan Stanley hizo lo mismo, limitando su fondo de ingresos privados North Haven de casi 8 mil millones de dólares a un límite de reembolso del 5%.
Si Cliffwater es el canario en la mina de carbón, y el primer dominó en la 'corrida bancaria' que prevemos, no me sorprendería.
— David Rosen, Rubric Capital.
Las acciones de Deutsche Bank caen un 6.1% por una exposición de 30 mil millones de dólares
La crisis ha traspasado oficialmente el cortafuegos entre la banca en la sombra y el sistema financiero tradicional. Las acciones de Deutsche Bank sufrieron su peor caída en un solo día en casi un año, cayendo un 6.1% después de que su informe anual revelara una exposición de 25.9 mil millones de euros (aproximadamente 30 mil millones de dólares) al crédito privado. Esta cifra representa el 5% de la cartera total de préstamos del banco. El informe también detalló una exposición de 15.8 mil millones de euros al sector tecnológico, el epicentro del deterioro de los activos.
El prestamista alemán no es un caso aislado. JPMorgan también habría comenzado a rebajar el valor de las garantías de préstamo de sus clientes de crédito privado y está endureciendo los estándares de préstamo para ellos. Estas acciones de los grandes bancos amplifican la contracción de liquidez de los fondos privados, amenazando con acelerar el ciclo de ventas forzadas de activos y nuevas amortizaciones.
El riesgo sistémico aumenta con 2.8 billones de dólares en líneas de crédito no utilizadas
El núcleo de la crisis reside en el rápido deterioro de los activos subyacentes, particularmente los préstamos a empresas de software y tecnología, que constituyen hasta el 55% de algunas carteras de crédito privado. El avance disruptivo de la inteligencia artificial ha socavado la estabilidad del flujo de caja a largo plazo de estos prestatarios, lo que ha provocado una caída en picado del valor de su deuda.
Esto plantea importantes preocupaciones sobre el riesgo sistémico. Según la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), los bancos de EE. UU. han extendido 1.4 billones de dólares en préstamos a instituciones financieras no depositarias (NDFI) como los fondos de crédito privado. Más críticamente, los bancos tienen otros 2.8 billones de dólares en compromisos de crédito no utilizados para estas entidades. Esto crea una exposición total potencial de 4.2 billones de dólares, lo que representa una amenaza masiva para el sector bancario si se producen retiradas generalizadas de líneas de crédito a medida que los fondos luchan por la liquidez.
Edgen Stock·Mar 13 2026, 00:52
