Les actions de Dell Technologies Inc. (DELL) ont connu une volatilité suite à la publication de son rapport sur les résultats du deuxième trimestre, qui a révélé une forte performance de son activité de serveurs IA mais aussi des prévisions de bénéfice par action inférieures aux attentes. L'article détaille les résultats financiers, la réaction du marché et les perspectives des analystes, tout en soulignant la position stratégique de l'entreprise sur le marché de l'IA et l'impact des facteurs économiques plus larges.

Les actions de Dell Technologies Inc. (DELL) ont connu une volatilité notable suite à la publication de son rapport sur les résultats du deuxième trimestre, qui a vu le cours de l'action de la société chuter malgré une croissance robuste des revenus tirée par son activité florissante de serveurs d'intelligence artificielle (IA). Depuis le début de l'année, les actions DELL ont enregistré un gain modeste de 4,5 %, gérant les préoccupations concernant les fluctuations de la demande d'IA et les impacts tarifaires plus larges.

L'événement en détail

En août, les actions de Dell Technologies Inc. (DELL) ont chuté de 8,9 % suite à l'annonce de ses résultats du deuxième trimestre. Alors que la société a déclaré un chiffre d'affaires record au deuxième trimestre de 29,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 19 % d'une année sur l'autre, dépassant l'estimation de Wall Street de 29,2 milliards de dollars, ses prévisions de bénéfice par action (BPA) ajusté pour le troisième trimestre, avec un point médian de 2,45 dollars, sont restées inférieures aux estimations des analystes de 2,49 dollars. Ce manque de prévision, couplé aux inquiétudes concernant la rentabilité de sa division IA en raison de stratégies de prix agressives, a contribué à la réaction négative du marché.

Malgré le revers des prévisions de résultats, le Groupe Solutions d'Infrastructure de Dell a démontré une force significative, avec un chiffre d'affaires atteignant 16,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 44 % d'une année sur l'autre. Les revenus des serveurs et du réseautage au sein de ce groupe ont bondi de 69 % pour atteindre 12,9 milliards de dollars. Les livraisons de serveurs IA de la société ont été particulièrement robustes, avec 10 milliards de dollars de solutions IA expédiées au premier semestre de l'exercice 2026, dont 8,2 milliards de dollars rien qu'au deuxième trimestre. Dell prévoit d'expédier 20 milliards de dollars de serveurs d'ici la fin de l'année.

Plus tôt dans l'année, en avril, l'action DELL a connu une baisse substantielle de 25 % attribuée aux nouvelles annonces tarifaires, ce qui a également eu un impact sur le sentiment général du marché, comme en témoigne la perte d'environ 2,4 billions de dollars de valeur par le S&P 500 le 3 avril.

Analyse de la réaction du marché

La réaction immédiate du marché au rapport sur les résultats de Dell a souligné une déconnexion entre la forte croissance du chiffre d'affaires de la société et les attentes des investisseurs concernant la rentabilité future, en particulier dans le secteur de l'IA à forte croissance. Les prévisions de BPA pour le troisième trimestre inférieures aux attentes, ainsi que la reconnaissance par la direction des défis de rentabilité persistants liés aux stratégies de prix agressives dans la division IA, ont alimenté le scepticisme des investisseurs.

Le déclin a été encore exacerbé par les préoccupations concernant l'érosion des marges au sein du Groupe Solutions d'Infrastructure, malgré sa croissance impressionnante des revenus. L'activité d'options autour de l'annonce a également amplifié la volatilité à court terme.

Contexte plus large et implications

La récente performance boursière de Dell reflète une sensibilité plus large du marché aux prévisions de résultats des entreprises et aux politiques commerciales géopolitiques. La chute induite par les tarifs en avril met en évidence l'impact significatif que les facteurs économiques externes peuvent avoir sur les valorisations boursières individuelles.

Malgré les récents vents contraires, les analystes maintiennent largement une perspective positive à long terme pour Dell, citant son fort positionnement sur le marché en pleine croissance des serveurs IA. Les liens profonds de la société avec NVIDIA (NVDA) sont considérés comme un avantage significatif, car les serveurs de Dell servent souvent de conduit principal pour les entreprises afin d'accéder aux puces très recherchées de NVIDIA.

Wamsi Mohan de Bank of America a relevé son objectif de cours sur Dell de 165 dollars à 167 dollars, qualifiant la société de "géant de l'infrastructure IA" et projetant une croissance annuelle des bénéfices de 15 % au cours des cinq prochaines années. Raymond James et UBS ont également relevé leurs objectifs de cours, signalant leur confiance dans la "dynamique des commandes IA" de Dell.

Du point de vue de la valorisation, le ratio cours/bénéfice (C/B) actuel de Dell de 12x (basé sur les estimations de l'exercice 2026) se négocie en dessous de la moyenne de 17x du S&P 500, suggérant une décote potentielle par rapport au marché plus large, même si ses actions ont gagné près de 5 % depuis le début de l'année, à la traîne du gain de 10 % du S&P 500. Michael Dell, le fondateur et PDG de la société, a historiquement démontré un modèle d'achat d'actions pendant les périodes de baisse du cours de l'action. Ce comportement d'initié, bien qu'il ne soit pas un signal direct du marché, est souvent interprété par certains comme un vote de confiance dans les perspectives à long terme de l'entreprise.

Commentaire d'expert

Les commentateurs du marché ont offert des perspectives variées sur la performance récente de Dell. Jim Cramer de l'émission "Mad Money" de CNBC a exprimé une opinion relativement optimiste sur la baisse de l'action.

"Une des choses que vous voulez regarder, c'est Dell. Dell n'est pas si mauvais. Mais il semble chuter, contrairement à Marvell où les gens ont été vraiment déçus... Je pense que Michael Dell a prouvé à maintes reprises que lorsque l'action baisse, il achète beaucoup et vous n'avez pas à vous inquiéter."

Cramer avait déjà déclaré que "chaque fois qu'elle baisse, il suffit d'acheter, acheter, acheter" concernant les actions DELL, soulignant les actions passées du PDG lors des baisses de cours.

Perspectives

Pour l'avenir, les investisseurs surveilleront de près plusieurs facteurs clés susceptibles d'influencer la performance boursière de Dell. Le rythme de la conversion du pipeline IA et la cohérence de la demande des entreprises en infrastructure IA seront des indicateurs critiques. Les analystes scruteront également la reprise séquentielle des revenus de stockage et du mix de marges, en particulier des offres propriétaires.

De plus, l'impact du cycle de renouvellement des PC en cours sur la part de marché commerciale et l'exécution par Dell des initiatives d'amélioration des marges, en particulier au sein de son activité de serveurs IA, seront des signes importants pour la progression continue de l'entreprise et le sentiment des investisseurs. Les rapports économiques à venir et les tendances plus larges du marché concernant la demande du secteur technologique joueront également un rôle dans la trajectoire de Dell.