Las acciones de cobre se desploman un 28 %, JPMorgan señala oportunidad de repunte

Las acciones ópticas ganan más del 50% mientras que las acciones de cobre tropiezan

Antes de la fundamental conferencia de Comunicación por Fibra Óptica (OFC), se ha abierto una marcada brecha de rendimiento entre las acciones de interconexión óptica y de cobre. Las acciones de las empresas del sector óptico han aumentado en promedio más del 50% en lo que va del año, impulsadas por el optimismo en torno a la infraestructura de inteligencia artificial. En fuerte contraste, los fabricantes de conectores de cobre han experimentado una presión de venta significativa. Empresas específicas como Amphenol (APH) han disminuido un 2%, TE Connectivity (TEL) ha caído un 8% y Credo Technology (CRDO) se ha desplomado un 28% desde principios de año.

Esta divergencia está impulsada por un cambio fundamental en la percepción del mercado. Según un informe reciente de JPMorgan, los argumentos bajistas que anteriormente pesaban sobre los proveedores de transceptores ópticos han desaparecido rápidamente. El crecimiento ahora está impulsado por un motor dual: una demanda sostenida de transceptores tradicionales y la aceleración de los pedidos de Óptica Co-Empaquetada (CPO) de próxima generación, ambos esenciales para construir sistemas de IA más potentes.

Se prevé que el mercado de CPO alcance los 10.000 millones de dólares para 2030, redefiniendo a los ganadores

La narrativa del mercado para la CPO ha completado una rotación total de bajista a alcista. Las preocupaciones iniciales de que la CPO canibalizaría los ingresos de los transceptores existentes han demostrado ser falsas; en cambio, la CPO se considera un motor de crecimiento incremental. Las previsiones de la industria ahora proyectan que el mercado de CPO se expandirá de menos de 500 millones de dólares en 2027 a aproximadamente 10.000 millones de dólares para 2030, impulsado principalmente por aplicaciones de 'escalado' dentro de los centros de datos.

JPMorgan identifica a Coherent y Lumentum como los primeros ganadores en el espacio CPO, asegurados por los pedidos existentes y las inversiones directas en la cadena de suministro de Nvidia. La industria en general también se está uniendo en torno a los estándares ópticos, con actores importantes como Broadcom, AMD, Meta y Nvidia formando el consorcio Optical Compute Interconnect (OCI) para estandarizar las conexiones de alta velocidad para los clústeres de IA, lo que señala una clara trayectoria tecnológica a largo plazo que se aleja de las limitaciones físicas del cobre.

JPMorgan señala el repunte del cobre a medida que el pronóstico del mercado de OCS supera los 4.000 millones de dólares

Si bien la CPO acapara los titulares, otra tecnología, la Conmutación de Circuitos Ópticos (OCS), también está viendo su potencial de mercado reevaluado. JPMorgan ha elevado su pronóstico de tamaño de mercado para OCS en 2030 a más de 4.000 millones de dólares, un aumento significativo con respecto a los 1.000 a 2.000 millones de dólares previstos hace apenas un año. Esto proporciona otra potente vía de crecimiento para los proveedores de componentes ópticos.

A pesar de los claros vientos de cola a largo plazo para la óptica, JPMorgan sostiene que el pesimismo del mercado hacia las empresas de conectores de cobre se ha vuelto 'severo' y probablemente exagera la amenaza a corto plazo. El análisis del banco sugiere que el reemplazo del cobre por soluciones ópticas ocurrirá principalmente en implementaciones entre racks hasta finales de la década, mientras que la transición para la conectividad dentro de los racks será mucho más lenta. Esta dinámica sugiere que el rendimiento fundamental de las empresas centradas en el cobre podría resultar 'mejor de lo que se temía', creando un potencial para un repunte del precio de las acciones después de la conferencia OFC.