Los planes de gasto de capital en IA consumirán el 92 % del flujo de caja libre
Las mayores empresas tecnológicas de EE. UU. están embarcándose en un ciclo de gasto de capital sin precedentes para desarrollar sus capacidades de inteligencia artificial. Se pronostica que los “Cuatro Grandes” hiperescaladores —Microsoft, Alphabet, Meta Platforms y Amazon.com—, junto con Oracle, gastarán un total de 650 mil millones de dólares en infraestructura de IA solo en 2026, lo que representa un aumento de casi el 60 % desde 2025. Esta histórica fiebre de gasto está alterando fundamentalmente sus modelos financieros.
Se proyecta que este cambio tenga un impacto severo en el flujo de caja libre (FCF), una métrica muy observada por los inversores. Según Goldman Sachs, el gasto de capital colectivo de los Cuatro Grandes está configurado para consumir el 92 % del FCF del grupo. Las proyecciones para empresas individuales son aún más llamativas, con analistas de Barclays y Pivotal Research pronosticando que el FCF para Meta Platforms y Alphabet podría caer alrededor del 90 % este año. Esto marca una transición de lo que alguna vez fue un modelo de negocio de activos ligeros a uno de activos pesados que prioriza dirigir el efectivo hacia el gasto de capital sobre los retornos a los accionistas.
Las recompras de acciones alcanzan un mínimo de cinco años a medida que el gasto aumenta
Una víctima principal del auge del gasto en IA es el programa de recompra de acciones corporativas, un pilar clave del rendimiento del mercado de valores durante la última década. Los datos de Citadel Securities muestran que las recompras de acciones están en sus niveles más bajos en más de cinco años este trimestre, rondando los 120 mil millones de dólares. Además, el número de empresas que anuncian nuevos planes de recompra ha disminuido un 40 % desde el primer trimestre de 2025, lo que indica un amplio retroceso de esta forma de retorno a los accionistas.
Los planes específicos de las empresas reflejan esta nueva realidad. Los agresivos 185 mil millones de dólares en iniciativas de gasto de capital de Alphabet hacen que sea muy poco probable una repetición de los 63 mil millones de dólares en recompras de acciones del año pasado. De manera similar, mientras que la junta de Microsoft aprobó un plan de recompra de 60 mil millones de dólares en 2024, la compañía solo recompró 20 mil millones de dólares el año pasado, mientras que Meta recompró 25 mil millones de dólares. La reducción en las recompras elimina una fuente significativa de demanda para estas acciones y podría aumentar su volatilidad a medida que se vuelven más dependientes de demostrar un claro retorno de sus masivas inversiones en IA.
Apple desafía la tendencia con un programa de recompra de 110 mil millones de dólares
En marcado contraste con sus pares, Apple mantiene su enfoque en los retornos a los accionistas. La compañía autorizó un masivo 110 mil millones de dólares en recompras de acciones el año pasado y se espera que mantenga un nivel similar en 2026. Esto es posible en gran medida porque Apple gasta significativamente menos en gasto de capital de IA, prefiriendo aprovechar la tecnología externa para desarrollos clave en lugar de construir toda la infraestructura internamente.
Esta divergencia en la estrategia podría crear una nueva prima para las empresas que continúan priorizando el retorno de efectivo a los accionistas. A medida que el FCF y las recompras se vuelven más escasos en el sector tecnológico, los inversores pueden favorecer cada vez más a empresas como Apple que ofrecen programas de retorno de capital más predecibles. Los analistas de Goldman Sachs señalaron: "Esperamos que la creciente escasez de flujos de caja libres y recompras fortalezca la prima para las empresas centradas en devolver los flujos de caja a los accionistas."
Edgen Stock·Feb 20 2026, 12:40