BdC: El Riesgo Financiero ha Migrado Más Allá del Alcance Regulatorio
El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, emitió una advertencia directa sobre la creciente amenaza a la estabilidad financiera global por parte de los prestamistas no bancarios. Argumentó que las regulaciones bancarias posteriores a 2008 lograron desplazar las actividades más riesgosas de los bancos tradicionales a sectores menos supervisados, incluidos fondos de cobertura, fondos de pensiones y gestores de activos. Macklem afirmó que si bien este cambio diversificó la financiación, "los riesgos no han desaparecido, han migrado", y que la supervisión global no ha logrado mantenerse al día.
Esta preocupación se amplifica por las condiciones actuales del mercado, donde los precios de las acciones de los principales prestamistas del mercado privado han disminuido. Los inversores están sopesando el potencial de impagos masivos en las inversiones de crédito privado y el riesgo de que la inteligencia artificial pueda alterar las empresas de software frecuentemente respaldadas por estos fondos. "Los riesgos pueden estar creciendo más rápido que nuestra capacidad para comprenderlos y mitigarlos", dijo Macklem.
Los Fondos de Cobertura Controlan el 50% de las Subastas de Bonos Canadienses
Uno de los riesgos más agudos identificados por Macklem implica el papel sobredimensionado de los fondos de cobertura en los mercados de deuda soberana. Las estimaciones del Banco de Canadá revelan que los fondos de cobertura están comprando hasta el 50% de los nuevos bonos del gobierno de Canadá en subasta y representan una parte significativa de la negociación en el mercado secundario. Esta actividad los convierte en un componente crítico, aunque volátil, de la financiación gubernamental.
La principal preocupación es que estas compras de bonos se financian en gran medida a través de deuda a corto plazo, particularmente acuerdos de recompra (repo). Un shock de mercado repentino que aumente la volatilidad de las tasas de interés podría obligar a estos fondos a una liquidación masiva de sus tenencias de bonos para obtener efectivo. Tal evento, advirtió Macklem, podría desencadenar "graves dislocaciones en los mercados de deuda soberana", con el estrés propagándose rápidamente a través de las fronteras internacionales.
El Mercado de Crédito Privado de Billones de Dólares se Enfrenta a su Primera Recesión
La segunda amenaza importante proviene del opaco mercado global de crédito privado de billones de dólares. Este sector, que proporciona préstamos directamente de inversores institucionales a empresas, opera en gran medida fuera del alcance de los reguladores bancarios globales. Macklem enfatizó una vulnerabilidad crítica: "El crédito privado no ha pasado por una recesión económica completa".
La opacidad de estos préstamos significa que los inversores pueden no tener información clara sobre la calidad crediticia subyacente, un riesgo destacado por quiebras recientes como la del proveedor de autopartes First Brands. El gobernador advirtió que "la debilidad en el crédito privado podría extenderse al sector regulado". Debido a que el mercado es cada vez más global, cualquier derrame de este tipo podría viajar rápidamente a través de las fronteras, creando una reacción en cadena.
Edgen Stock·Mar 09 2026, 01:49