BofA recomienda vender en corto 17 acciones, citando un riesgo del 30%
Bank of America Securities está recomendando activamente a sus clientes vender en corto una cesta de 17 acciones financieras europeas, advirtiendo de un "riesgo a la baja" del 30% derivado de su exposición al mercado de crédito privado. La lógica central del banco es que estas acciones europeas no se han corregido tan bruscamente como sus contrapartes estadounidenses, creando una brecha de valoración. La cartera objetivo incluye instituciones importantes como Deutsche Bank y el gestor de activos Partners Group, junto con aseguradoras como Axa, Legal & General y Aviva.
Este aviso sigue a un movimiento similar de Goldman Sachs, que ha comenzado a ofrecer total return swaps a fondos de cobertura, lo que les permite apostar contra los préstamos corporativos. La creación de estos instrumentos de venta en corto por parte de dos de las firmas más grandes de Wall Street indica una creciente demanda institucional para cubrirse o especular sobre una desaceleración en el sector del crédito privado. Esto ocurre incluso cuando la propia división de gestión de activos de BofA anunció una asignación de 25 mil millones de dólares para préstamos de crédito privado el mes pasado, lo que destaca las divisiones internas sobre el perfil de riesgo de esta clase de activos.
Las congelaciones de reembolsos señalan una profundización de la tensión del mercado
La presión sobre el mercado de crédito privado se está intensificando, con múltiples fondos que ahora limitan los retiros de los inversores. Blue Owl Capital provocó recientemente una venta masiva en todo el sector después de detener permanentemente los reembolsos de uno de sus fondos. Del mismo modo, el fondo de crédito privado de Blackstone informó un récord del 7.9% en solicitudes de reembolso, mientras que BlackRock anunció límites de retiro en un fondo de préstamos corporativos de 26 mil millones de dólares. PIMCO ha agravado estos temores al advertir que la industria de préstamos directos enfrenta un "ciclo de incumplimientos en toda regla".
En respuesta, los ejecutivos bancarios europeos están tratando de calmar los nervios de los inversores. Christian Sewing, CEO de Deutsche Bank, declaró el martes que el banco no ha perdido "ni un solo centavo" en sus más de diez años de operaciones de crédito privado, describiendo su exposición de 26 mil millones de euros como no constitutiva de un "riesgo particular". Mientras tanto, Steffen Meister, presidente de Partners Group, reconoció que las tasas de incumplimiento podrían duplicarse, pero mantuvo que las instituciones con estrictos estándares de suscripción seguirían obteniendo fuertes rendimientos.
Los estrategas ven paralelismos ominosos con la crisis de 2008
La dinámica actual del mercado está llevando a los analistas a establecer comparaciones con el período anterior a la crisis financiera mundial de 2008. Michael Hartnett, estratega de Bank of America, ha destacado que la combinación del aumento de los precios del petróleo y las preocupaciones sobre el crédito privado se asemeja ominosamente al entorno de 2007-2008, que vio los "temblores subprime" iniciales antes del colapso. En esa era, las firmas de Wall Street se beneficiaron famosamente creando y vendiendo credit default swaps (CDS) que permitían a los clientes vender en corto el mercado de hipotecas subprime.
Today, the role of banks providing tools to bet against a stressed asset class is being reproduced in the corporate loan market. While the scale and structure of private credit differ from the subprime market, the actions by BofA and Goldman serve as a powerful signal. They suggest that institutional investors are actively seeking ways to protect against, or profit from, a potential repricing of risk that many believe has only just begun in Europe.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 00:18
