Ejecutivo de Apollo declara las valoraciones de software privado "erróneas"
En comentarios no reportados previamente y hechos públicos el 15 de marzo de 2026, John Zito, un alto ejecutivo de Apollo Global Management, emitió una severa advertencia sobre las valoraciones del mercado privado, afirmando: "Literalmente creo que todas las valoraciones son erróneas." Aunque Apollo aclaró más tarde que el comentario estaba dirigido específicamente a las empresas de software, la declaración de un importante negociador de una de las gestoras de activos alternativos más grandes del mundo ha intensificado el escrutinio de las altas valoraciones del sector. La acusación sugiere una creciente desconexión entre el valor contable de los activos privados en papel y su verdadero valor de mercado.
El estrés del crédito privado aumenta con las rebajas bancarias
El escepticismo sobre las valoraciones se alinea con signos tangibles de estrés en el mercado de crédito privado, que proporciona financiación de deuda para muchas operaciones de capital privado. JPMorgan redujo recientemente el valor de los préstamos pignorados como garantía por algunos de sus clientes de crédito privado, lo que indica preocupación por la salud subyacente del prestatario. Este movimiento sigue a un aumento en las solicitudes de reembolso de inversores minoristas en importantes fondos de crédito privado gestionados por Blackstone y Blue Owl Capital. Gran parte de la ansiedad se centra en los préstamos a empresas de software, donde los inversores temen que los rápidos avances en inteligencia artificial puedan interrumpir los modelos de negocio establecidos, haciendo que algunos prestatarios sean menos solventes. Estas preocupaciones se intensificaron con el colapso de los prestatarios relacionados con el sector automotriz Tricolor y First Brands en 2025.
Goldman Sachs advierte sobre una vulnerabilidad de 220.000 millones de dólares en fondos minoristas
Si bien los expertos de la industria argumentan que la mayor parte del mercado de crédito privado está aislado de los choques de liquidez, los estrategas de Goldman Sachs han señalado un área de riesgo específica. Estiman que 220 mil millones de dólares, o aproximadamente el 20% de la exposición total de préstamos de la industria, se encuentran en fondos permanentes centrados en el minorista. A diferencia de los fondos tradicionales de larga duración que inmovilizan el capital, estos vehículos permiten a los inversores solicitar retiros, creando una vulnerabilidad potencial si las solicitudes de reembolso se aceleran. Este rincón del mercado ha crecido rápidamente a medida que los gestores buscaban mayores rendimientos para inversores individuales, a menudo respaldando adquisiciones apalancadas de empresas con calificaciones crediticias más bajas. A pesar de las preocupaciones, el cofundador de Oaktree Capital Management, Howard Marks, intentó calmar los temores de una crisis sistémica.
No hay un problema sistémico con el crédito privado.
— Howard Marks, cofundador de Oaktree Capital Management.
Sin embargo, Marks advirtió que el rápido crecimiento del sector probablemente ha financiado a prestamistas más débiles y acuerdos más riesgosos, que se expondrán cuando las condiciones económicas finalmente se deterioren.
Edgen Stock·Mar 16 2026, 12:19
