La IA desafía la tendencia de 40 años de concentración de la industria estadounidense
Durante cuatro décadas, la competencia en la economía estadounidense ha disminuido constantemente, creando líderes de mercado arraigados con flujos de ganancias defendibles. Según datos de la Reserva Federal, la participación del empleo de empresas recién formadas cayó un 43% entre 1980 y 2016. Además, desde finales de la década de 1990, más de las tres cuartas partes de las industrias estadounidenses se han concentrado más. Este entorno, impulsado por tasas de interés bajas que incentivaron las adquisiciones de capital privado y una aplicación laxa de las leyes antimonopolio, ha sido una bendición para los inversores que buscan flujos de efectivo predecibles de empresas con lo que Warren Buffett llama "fosas inquebrantables".
La inteligencia artificial ahora representa una amenaza directa para este statu quo al reducir fundamentalmente las barreras de entrada. Al disminuir las ventajas de escala en el trabajo basado en el conocimiento, la IA permite que empresas más pequeñas y ágiles desafíen a las empresas establecidas en sectores como el software, la gestión de activos y los seguros. La reacción inicial del mercado se observó cuando las empresas de software cayeron bruscamente después de que Anthropic lanzara un nuevo modelo de IA en enero, lo que señaló la ansiedad de los inversores sobre el poder disruptivo de la tecnología.
Las ganancias de productividad pueden erosionar los márgenes de beneficio de las empresas establecidas
El aumento de la concentración ha respaldado mayores márgenes de beneficio corporativos, pero no se ha traducido en ganancias correspondientes en eficiencia operativa o productividad económica. La investigación muestra que las empresas en mercados cada vez más concentrados se beneficiaron principalmente de un mayor poder de fijación de precios, no de una producción superior. De hecho, la productividad —medida como la producción por hora trabajada— a menudo ha mostrado una correlación negativa con el rendimiento bursátil. La intensa competencia en el sector del petróleo y el gas produjo la revolución del esquisto y aumentó drásticamente la producción, pero los retornos de las acciones fueron decepcionantes. De manera similar, la competencia en telecomunicaciones ofreció una sólida red 5G a expensas de los márgenes corporativos.
La IA podría imponer un compromiso similar a los líderes del mercado actuales. El crecimiento de la productividad desde 2010 ha sido aproximadamente un tercio inferior al de las tres décadas anteriores, una desaceleración en parte explicada por el aumento de la concentración del mercado. A medida que las herramientas de IA permiten una mayor producción con la misma fuerza laboral, apoyan el potencial de salarios reales más altos y un crecimiento económico más sólido. Sin embargo, para las empresas establecidas, esta nueva ola de competencia puede comprimir los márgenes de beneficio premium que los inversores han llegado a esperar.
Se proyecta que el Capex de los hiperescaladores alcance el 2.1% del PIB para 2026
El cambio tecnológico está siendo financiado por un ciclo de inversión sin precedentes. Se proyecta que los proveedores de la nube a hiperescala gasten un estimado del 2.1% del PIB de EE. UU. en gastos de capital en 2026, un ritmo que recuerda el auge ferroviario del siglo XIX. Si bien ese auge transformó el comercio e impulsó la expansión, también creó una volatilidad intensa y ciclos de auge y caída. A medida que las empresas establecidas enfrentan amenazas emergentes, es probable un aumento en la actividad de fusiones a medida que intentan adquirir o neutralizar a los competidores. Esto plantea una decisión crítica para los formuladores de políticas: ¿preservar la competencia para fomentar el dinamismo y la productividad, o proteger a las empresas establecidas a través de rescates y consolidación, lo que podría arraigar aún más su poder de mercado?
Edgen Stock·Feb 23 2026, 16:57