El crecimiento de los centros de datos impulsado por la IA presiona la red eléctrica de EE. UU., Elevando la inversión en el sector de servicios públicos

La demanda acelerada remodela el panorama energético

Los mercados de valores de EE. UU. están observando cambios notables, particularmente dentro del sector de servicios públicos y entre las empresas que suministran infraestructura energética crítica, ya que la creciente demanda de los centros de datos de Inteligencia Artificial (IA) ejerce una presión sin precedentes sobre la red eléctrica del país. Esta necesidad creciente de electricidad, impulsada en gran medida por la rápida expansión de las operaciones de las Grandes Tecnológicas, está obligando a las empresas de servicios públicos a realizar importantes inversiones en infraestructura, impulsando simultáneamente las respuestas regulatorias e influyendo en los costos de electricidad para el consumidor.

El imperativo energético de la IA

El núcleo de este movimiento del mercado es el aumento sustancial en el consumo de electricidad por parte de los centros de datos de IA. Según una estimación de Goldman Sachs, aproximadamente 50 gigavatios de nueva capacidad de energía —equivalente a alimentar 40 millones de hogares— serán necesarios para sostener el auge de la IA en todo Estados Unidos. Esto representa una marcada desviación de la demanda de electricidad en gran medida plana observada durante la última década. La magnitud de estos requisitos energéticos se ejemplifica con escenarios como una propuesta para Dominion Energy en Virginia de 2 gigavatios de energía, una carga comparable a la de dos reactores nucleares.

Las principales empresas tecnológicas, incluidas Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) y Google (GOOG), están a la vanguardia de este aumento de la demanda. Si bien estas empresas buscan alimentar sus operaciones de IA en expansión, el proceso de traducir la demanda de energía en capacidad de generación y transmisión abarca años. La incertidumbre que rodea las previsiones de demanda futuras y el potencial de exceso de oferta son preocupaciones significativas para las empresas de servicios públicos. Por ejemplo, Microsoft supuestamente abandonó proyectos de centros de datos propuestos en EE. UU. y Europa con una carga combinada de 2 gigavatios, atribuido por los analistas de TD Cowen a un posible exceso de oferta de tecnología informática de IA. Tales cancelaciones podrían dejar a las empresas de servicios públicos con 'activos varados' y costos irrecuperables sustanciales si las inversiones en infraestructura superan la demanda real.

Escrutinio regulatorio e implicaciones financieras

Las importantes inversiones en infraestructura necesarias para satisfacer esta demanda están impactando directamente los costos de los consumidores y atrayendo una mayor atención regulatoria. Las empresas eléctricas de todo Estados Unidos buscan $29 mil millones en aumentos de tarifas al consumidor durante la primera mitad de 2025, un aumento del 142% con respecto al mismo período del año pasado, principalmente para financiar estas mejoras de la red. El pago promedio de servicios públicos por electricidad y gas aumentó un 3.6% interanual en el tercer trimestre, una tendencia vinculada al aumento de la construcción de IA.

Los organismos reguladores están respondiendo a estas presiones. Monitoring Analytics, el supervisor del mercado de PJM Interconnection, instó a la Comisión Federal Reguladora de Energía (FERC) a rechazar un acuerdo de servicio de transmisión entre PECO Energy (una empresa de servicios públicos de Exelon, EXC) y Amazon Data Services. Esta intervención destaca las preocupaciones con respecto al potencial del acuerdo para aumentar los costos de energía y capacidad para los clientes de electricidad minoristas y afectar negativamente la confiabilidad de la red. El resultado de la revisión de la FERC podría sentar un precedente sobre cómo se gestionan los clientes de gran carga en todo EE. UU.

En Ohio, la Comisión de Servicios Públicos de Ohio (PUCO) aprobó un plan propuesto por AEP Ohio (AEP) para imponer mayores obligaciones financieras a los centros de datos. Esto incluye exigir a los nuevos clientes de centros de datos que paguen al menos el 85% de la energía contratada durante un período de 12 años, junto con posibles tarifas de salida por rescisión de contrato. Esta medida tiene como objetivo evitar que los costos se trasladen a los clientes residenciales y pequeñas empresas y asegura un crecimiento disciplinado dentro del sector tecnológico. Simultáneamente, el Departamento de Energía (DOE) aprobó un préstamo de $1.6 mil millones a AEP para reconstruir los cables de transmisión de energía, reconociendo el crecimiento generacional de la carga impulsado por los centros de datos, la IA y el desarrollo de la fabricación.

Rendimiento del mercado y contexto más amplio

El mercado financiero está reflejando estas dinámicas. El Fondo SPDR del Sector Selecto de Servicios Públicos (XLU), el ETF de Servicios Públicos de Vanguard (VPU) y el ETF de Servicios Públicos de EE. UU. de iShares (IDU) han mostrado ganancias del 7.32%, 7.63% y 8.23% en lo que va del año, respectivamente, lo que indica la confianza de los inversores en la capacidad del sector para capitalizar estas tendencias a pesar del aumento de los costos para los consumidores.

Los fabricantes de equipos para el sector energético también están experimentando vientos a favor significativos. GE Vernova (GEV), una reciente escisión de General Electric, ha demostrado un rendimiento notable, con sus acciones ganando más del 80% este año. Los analistas son optimistas sobre GE Vernova, citando su posicionamiento estratégico en medio de la creciente demanda de infraestructura de electrificación y descarbonización. Este rendimiento subraya a los beneficiarios directos de la necesidad intensificada de mejoras de la red y equipos de generación de energía.

El contexto más amplio sugiere un delicado equilibrio entre permitir el avance tecnológico y garantizar una distribución equitativa de costos y la estabilidad de la red. Las empresas de servicios públicos se enfrentan a un dilema: construir en exceso infraestructura conlleva riesgos de pérdidas financieras, mientras que construir de menos conlleva riesgos de cortes de energía y sanciones. Esta incertidumbre lleva a algunas empresas de servicios públicos a retrasar las actualizaciones hasta que se aseguren los contratos, o a rediseñar los sistemas para una mayor modularidad y adaptabilidad.

Comentario de expertos

'Muchas de las [solicitudes de conexión a la red] parecen provenir de un desarrollador que propone centros de datos en múltiples territorios de servicios públicos buscando: ¿Dónde puedo conectarme más rápido? ¿Dónde puedo conseguir un trato?' afirmó Brendan Pierpont, director de modelado de electricidad de la firma de investigación Energy Innovation, destacando la naturaleza especulativa de algunas propuestas de centros de datos. Pierpont también advirtió sobre las 'grandes cantidades de incertidumbre' con respecto a los modelos comerciales a largo plazo y los requisitos de cómputo reales.

Los analistas de TD Cowen señalaron que la decisión de Microsoft de reducir los planes de centros de datos podría deberse en parte a la mejora de la eficiencia de los chips y la refrigeración en los modelos de IA más nuevos, lo que podría reducir las necesidades de energía por cómputo. Esto sugiere que la trayectoria futura de la demanda de energía de la IA podría no ser lineal, lo que añade otra capa de complejidad a la planificación de las empresas de servicios públicos.

Mirando hacia el futuro

La interacción entre la infraestructura de IA en rápida expansión, los ciclos de inversión de los servicios públicos y los marcos regulatorios seguirá siendo un factor de mercado crítico en los próximos trimestres. Las áreas clave a observar incluyen nuevas decisiones regulatorias de la FERC y las comisiones estatales de servicios públicos, particularmente en lo que respecta a la asignación de costos y la confiabilidad de la red. La capacidad de las principales empresas tecnológicas para pronosticar y comprometerse con precisión con las demandas de energía influirá significativamente en la salud financiera de las empresas de servicios públicos y la estabilidad de la red eléctrica. Además, los avances tecnológicos en la eficiencia de la IA y los sistemas de enfriamiento podrían mitigar el crecimiento futuro de la demanda de energía, alterando potencialmente las estrategias de inversión a largo plazo. El equilibrio entre fomentar la innovación y salvaguardar los intereses de los consumidores definirá el panorama en evolución del mercado energético de EE. UU.