El yen sube con fuerza desde 158 mientras Japón señala una segunda intervención

El yen japonés subió el 6 de mayo tras una fuerte caída del dólar desde niveles superiores a 158, lo que desencadenó especulaciones sobre una segunda intervención cambiaria por parte del Ministerio de Finanzas (MOF) en menos de una semana, una medida que llega mientras el aumento de los precios del petróleo complica los mercados de divisas globales.

"Realmente deberíamos haberlo visto venir. El USD/JPY cotizaba por encima de 160 antes del inicio de una serie de festivos globales de mayo, y al igual que ocurrió en 2024, parece que Japón ha vuelto a intervenir", señalaron los analistas de ING en una nota.

La presunta acción sigue a una subida dramática del yen el 1 de mayo, cuando los datos del Banco de Japón sugieren que las autoridades gastaron hasta 5,48 billones de yenes (350 mil millones de dólares) para defender la moneda después de que superara el nivel de 160 por dólar. Aunque el yen experimentó un breve repunte de alivio, se había debilitado constantemente en los últimos días debido a que las tensiones geopolíticas en Oriente Medio impulsaron los precios del petróleo por encima de los 110 dólares el barril, fortaleciendo al dólar estadounidense como refugio seguro. El rendimiento del Tesoro a 10 años subió al 4,46% mientras los inversores descontaban los riesgos inflacionarios de los altos costes energéticos sostenidos.

Las repetidas intervenciones subrayan la profunda lucha de las autoridades japonesas contra la fortaleza generalizada del dólar, alimentada por los amplios diferenciales de tipos de interés y ahora por una significativa "prima de guerra" en los precios de la energía. Si bien el MOF ha asegurado un suelo temporal, los analistas cuestionan si podrá revertir la tendencia sin un cambio en los fundamentos subyacentes, con el foco del mercado manteniéndose en el vigilado nivel de 160.

## Las tensiones geopolíticas impulsan la demanda de dólares
La intervención se produce en un periodo de sentimiento de mercado frágil, con informes de un ataque con misiles por parte de Irán contra un buque de guerra estadounidense en el estrecho de Ormuz que hizo que el crudo Brent subiera más del 5% hasta alcanzar los 114 dólares por barril. Aunque EE. UU. negó el ataque, el incidente puso de manifiesto el riesgo de un bloqueo prolongado en una vía fluvial que gestiona el 20% del comercio mundial de petróleo.

Esta huida hacia la seguridad ha reforzado al dólar estadounidense, ejerciendo presión directa sobre las divisas de naciones importadoras de energía como Japón. El índice del dólar subió un 0,25% en respuesta a los informes de ataques. Esta dinámica sitúa al MOF en un tira y afloja directo con poderosas corrientes macroeconómicas y geopolíticas que favorecen un yen más débil. "El RBI también está encontrando dificultades para seguir el ritmo del mercado en este momento", comentó Michael Wan, economista senior de MUFG, sobre la presión general que enfrentan los bancos centrales.

## Cuestionada la eficacia a largo plazo de la intervención
A pesar de la agresiva acción, que el viceministro de Finanzas, Atsushi Mimura, calificó de "advertencia final de evacuación para los mercados", los analistas siguen siendo escépticos sobre el impacto a largo plazo. La brecha fundamental entre los tipos de interés cercanos a cero en Japón y los tipos más altos en EE. UU. sigue ejerciendo presión a la baja sobre el yen.

"Sospechamos que la intervención simplemente actuará como un techo para el USD/JPY, no como un catalizador para una fortaleza prolongada del yen", afirmó Abbas Keshvani, estratega macro para Asia en RBC Capital Markets. Esta visión fue secundada por ING, que señaló que una intervención similar en 2024 solo dio algo de tiempo a Tokio antes de que el par USD/JPY alcanzara un nuevo máximo dos meses después. Los participantes del mercado creen que podrían considerarse otras medidas, incluida la reintroducción de depósitos de no residentes en moneda extranjera (FCNR) para atraer flujos de capital, una herramienta utilizada con éxito por primera vez durante el "taper tantrum" de 2013.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.