Key Takeaways:
El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, respaldó la postura restrictiva actual incluso cuando el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal alcanzó el 4,1%, más del doble del objetivo del 2%.
La actual postura de la política monetaria de la Reserva Federal está bien posicionada para restaurar la inflación al 2%, afirmó John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, incluso cuando el indicador de precios preferido del banco central subió al 4,1% — su lectura interanual más alta desde abril de 2023.
"Dado el elevado nivel de inflación, es imperativo que la restauremos a nuestro objetivo a largo plazo del 2% de manera sostenida. La postura actual de la política monetaria está bien posicionada para lograrlo", dijo Williams en declaraciones preparadas en un simposio el jueves.
El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) subió un 4,1% interanual, más del doble del objetivo del 2% de la Fed, según datos publicados el jueves. Williams identificó tres factores principales: el aumento de los aranceles a los bienes importados, los mayores precios de la energía y las materias primas derivados del conflicto en Oriente Medio, y la sólida demanda de bienes tecnológicos vinculada al auge de la inversión en inteligencia artificial. La tasa de los fondos federales se ha mantenido en el 5,25% al 5,50% desde julio de 2023, y los mercados actualmente descuentan aproximadamente 25 puntos básicos de ajuste adicional este año, según datos de LSEG.
La combinación de una inflación persistente y un funcionario de la Fed que respalda explícitamente la postura restrictiva actual sugiere que los recortes de tipos siguen lejanos. El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo el viernes que el banco central podría necesitar subir aún más los tipos, reforzando el tono restrictivo. La próxima reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) está programada para el 28 y 29 de julio.
Williams dijo que el auge de la inversión en inteligencia artificial podría elevar los precios más de lo esperado, desafiando la narrativa de que la IA es puramente deflacionaria o mejora la productividad. Las interrupciones en la oferta global derivadas del conflicto en Oriente Medio siguen siendo una fuente de riesgo tanto para las perspectivas de crecimiento como de inflación, añadió.
El índice del dólar cayó un 0,19% hasta 101,32 el viernes, extendiendo una caída de dos sesiones después de que los datos de inflación del jueves enfriaran ligeramente las expectativas de subidas de tipos. No obstante, el billete verde sigue en camino de registrar su mayor ganancia mensual desde julio, respaldado por el giro restrictivo bajo el nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años, sensible a las expectativas de tipos, ha subido 12 puntos básicos desde la primera declaración de política de Warsh a principios de este mes.
La última vez que la Fed se enfrentó a un exceso de inflación comparable fue en 2022, cuando el índice PCE alcanzó un máximo del 7%. La consiguiente campaña de ajuste — 525 puntos básicos de subidas de tipos en 16 meses — llevó a la economía al borde de la recesión antes de que la inflación comenzara a moderarse a mediados de 2023. La lectura actual del 4,1%, aunque muy por debajo de ese pico, ha resultado más persistente de lo que los funcionarios anticipaban, con el progreso hacia el objetivo del 2% estancado desde finales del año pasado.
En el frente laboral, Williams dijo que el mercado laboral ha demostrado ser resiliente y que las expectativas de inflación a medio plazo se mantuvieron bien ancladas hasta mayo. El índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan subió a 49,5 en junio, ligeramente por debajo del consenso de 50,0, y los encuestados expresaron persistentes preocupaciones sobre la inflación.
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