Warsh nombra a 2 asesores conservadores en un marcado giro político de la Fed

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha designado a dos veteranos conservadores en políticas como asesores interinos, incluido un autor del plan del Proyecto 2025 para la reestructuración del banco central, lo que marca un quiebre abrupto con la tradicional fuente de contratación de la institución.

"Lideraré una Reserva Federal orientada a la reforma que aprenda de los éxitos y fracasos pasados y que escape de los marcos y modelos estáticos", declaró Warsh el mes pasado en su ceremonia de juramentación en la Casa Blanca, según comentarios preparados.

Los asesores son Paul Winfree, quien redactó el capítulo sobre la Reserva Federal en el plan Proyecto 2025 de la Heritage Foundation, y Daniel Heil, becario de políticas en la Hoover Institution de Stanford, donde Warsh fue miembro distinguido antes de su confirmación. Ambos se desempeñarán como contratistas temporales encargados de apoyar el análisis y la planificación de políticas, según una persona familiarizada con el asunto. Ninguno de los dos ha trabajado en el banco central, una diferencia respecto a sus predecesores, quienes solían reclutar a sus asesores principales de entre el personal actual o anterior de la Fed con experiencia en política monetaria.

Los nombramientos se producen mientras Warsh se prepara para presidir su primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) los días 16 y 17 de junio, donde se espera que la Fed mantenga estables las tasas de interés. Su agenda incluye reducir el balance de US$6,7 billones del banco central, disminuir la especificidad en las orientaciones sobre tasas y explorar medidas alternativas de inflación, todo ello mientras un fallo de la Corte Suprema sobre el intento del presidente Donald Trump de despedir a la gobernadora Lisa Cook amenaza la independencia política de la institución.

El plan del Proyecto 2025 para la Fed

El capítulo de Winfree en el Proyecto 2025 recomendó eliminar el doble mandato del banco central de mantener precios estables y pleno empleo, exigiéndole que se concentre únicamente en la estabilidad de precios. También respaldó reducir sustancialmente la cartera de activos de US$6,7 billones de la Fed y limitar su papel como prestamista de última instancia en crisis financieras. La opción mejor clasificada del manifiesto era la "banca libre", que efectivamente abolía la Fed en favor de moneda privada respaldada por materias primas, aunque el informe incluía un descargo de que las ideas no debían atribuirse a ninguna persona en particular.

Winfree más tarde se distanció de las propuestas más provocadoras. "Creo que la Fed debería reformarse", dijo a Roll Call en 2024. "Pero no suscribiría la idea de destruir la Fed". Su trabajo más reciente ha sido mesurado: un artículo publicado el año pasado por su ahora en liquidación Economic Policy Innovation Center concluyó que las compras de bonos de la Fed no han impulsado déficits federales persistentes, contradiciendo una crítica conservadora común.

Una agenda de reforma toma forma

Warsh ha expuesto su propia visión de cambio durante el último año en discursos y entrevistas. Más allá de la reducción del balance, ha pedido que la Fed hable con menos especificidad sobre las próximas decisiones de tasas de interés y que debata si medidas alternativas de inflación capturan mejor las presiones sobre los precios. En un memorando enviado al personal el martes, Warsh adoptó un tono conciliador, comprometiéndose a "seguir lo mejor de las tradiciones de la Fed" mientras prometía "discusiones abiertas y claras sobre las estrategias, políticas y operaciones de la Fed".

La transición se desarrolla en un contexto institucional inusual. El expresidente Jerome Powell, a quien Warsh sucedió, ha permanecido en la Junta de Gobernadores, una decisión vinculada a los esfuerzos de la administración por influir en el banco central. Se espera que la Corte Suprema se pronuncie sobre si Trump puede despedir a Cook, un caso ampliamente visto como una prueba directa de la independencia de la Fed en el establecimiento de la política monetaria.

Los nombramientos de Winfree y Heil —ninguno de los cuales tiene experiencia en política monetaria o regulación bancaria— representan la indicación más visible hasta ahora de la dirección que Warsh pretende tomar. Sus predecesores designaron a uno o dos asesores políticos principales al asumir el cargo, pero esos asistentes provenían de las filas del personal actual o anterior de la Fed con experiencia en las responsabilidades centrales del banco central.

Las implicaciones para el mercado son significativas. La agenda reformista de Warsh introduce incertidumbre en torno al marco de políticas de la Fed en un momento en que la inflación permanece por encima del objetivo del banco central. Su impulso para reducir el balance podría endurecer las condiciones financieras más allá de lo que lograría la política de tasas por sí sola, mientras que su escepticismo hacia la guía prospectiva puede reducir la capacidad de la Fed para moldear las expectativas del mercado entre reuniones. Es probable que los mercados de bonos valoren una mayor volatilidad en torno a la comunicación de la Fed, y el dólar podría fortalecerse si el enfoque de Warsh se percibe como más restrictivo que el de su predecesor.

La primera prueba del enfoque de Warsh llegará en la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio, donde el comité publicará proyecciones económicas actualizadas. Estos pronósticos mostrarán si los colegas de Warsh comparten sus preocupaciones sobre la inflación persistente y cómo ven la trayectoria de las tasas de interés.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.