(P1) El impulso del mercado de valores de EE. UU. hacia la negociación 24/7 representa un desafío directo a las prácticas de los brókeres, con al menos cuatro bolsas importantes moviéndose para desmantelar un sistema que los expertos afirman que facilita la manipulación de precios fuera de horario en perjuicio de los inversores minoristas.
(P2) "Los mayores perdedores en la negociación de acciones 24/7 no serán los operadores: ellos se beneficiarán enormemente. Serán los intermediarios que durante mucho tiempo han ganado dinero cuando los operadores no pueden negociar", dijo Mati Greenspan, CEO y fundador de Quantum Economics, a CoinDesk.
(P3) El movimiento para la negociación ininterrumpida involucra a la Bolsa de Nueva York (NYSE), Nasdaq, CME y Cboe, todas las cuales han anunciado planes o están buscando la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). El esfuerzo sigue a un informe de la FINRA de 2026 que citaba a firmas por no supervisar adecuadamente la actividad de negociación fuera de horario ante posibles manipulaciones.
(P4) Lo que está en juego es la "negación plausible" que los brókeres supuestamente han utilizado para cazar stop-loss en sesiones ilíquidas. Un cambio a la negociación continua transferiría el poder de estos intermediarios a los inversores, quienes podrían reaccionar a las noticias que mueven el mercado al instante en lugar de estar expuestos a precios de apertura potencialmente manipulados.
Los mercados fuera de horario bajo escrutinio
El problema central radica en las vulnerabilidades estructurales de la negociación fuera de la sesión estándar de 9:30 a. m. a 4 p. m. ET. Con un menor volumen y menos participantes, la liquidez se agota, lo que genera diferenciales de oferta y demanda más amplios. "Después de la campana de cierre de las 4 p. m., simplemente no tienes la misma liquidez", dijo Joe Dente, un bróker de piso en el NYSE, señalando que este entorno puede exagerar los movimientos de precios.
Esta escasa liquidez crea oportunidades para lo que Greenspan llamó "manipulación descarada", donde unas pocas firmas pueden influir en el precio de apertura para activar los stop-loss de los clientes con una pérdida para el operador pero una ganancia para el bróker. La investigación académica respalda estas preocupaciones. Un estudio conjunto de UC Berkeley y la Universidad de Rochester encontró que el descubrimiento de precios fuera de horario es "mucho menos eficiente", mientras que un estudio de SSRN detalló cómo los brókeres pueden usar órdenes grandes y canceladas rápidamente en las subastas previas a la apertura para crear precios de apertura distorsionados.
Los organismos reguladores han tomado nota. A finales de 2025, la SEC resolvió cargos sobre un esquema de spoofing en valores con poca negociación. Más directamente, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) destacó en su Informe Anual de Supervisión Regulatoria de 2026 que las firmas no estaban supervisando contra la "actividad potencialmente manipuladora realizada en la negociación fuera de horario".
Un giro democratizador para el sector minorista
Los defensores argumentan que un mercado 24/7 es una victoria significativa para los inversores minoristas, quienes actualmente quedan marginados cuando surgen noticias importantes después de la campana de cierre. en los mercados de alta velocidad de hoy, los algoritmos tienen una ventaja estructural que se amplifica cuando el mercado está cerrado para los individuos. La negociación continua eliminaría este vacío.
"La coordinación de los brókeres a menudo puede mostrarse como una alineación en toda la industria en torno a las prácticas de enrutamiento y ejecución", dijo Pranav Ramesh, jefe de investigación cuantitativa para opciones en Nasdaq, a título personal. Agregó que fuera de las horas regulares, "el escrutinio puede ser más difícil porque el mercado es más delgado".
La demanda de acceso las 24 horas a los activos tradicionales ya es visible en las finanzas descentralizadas. El intercambio descentralizado Hyperliquid, que opera 24/7 en la cadena de bloques, ha visto cómo el volumen semanal de derivados supera los 50.000 millones de dólares de operadores que apuestan por activos como el petróleo, el oro y el S&P 500 durante los fines de semana cuando los mercados convencionales están cerrados.
Si bien queda por ver con qué rapidez ocurrirá la transición, la dirección es clara. Al pasar a un modelo 24/7, las bolsas ganarán con el aumento de las tarifas de negociación al tiempo que empoderan a una nueva generación de inversores.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
