Conclusiones clave:
La volatilidad del mercado provocada por los aranceles y la turbulencia geopolítica está impulsando las mesas de trading de Wall Street hacia su trimestre más fuerte en años, con los cuatro bancos estadounidenses más grandes superando las expectativas de los analistas.
Los ingresos por trading en los cuatro bancos más grandes de EE. UU. están en camino de dispararse hasta un 15% en el segundo trimestre, ya que la volatilidad del mercado por los aranceles y la agitación geopolítica impulsa la actividad de los clientes en renta fija, divisas y renta variable.
"Hay que tener cuidado con la comparación interanual — hay que recordar que el año pasado fue el trimestre de la liberación, así que algunas de estas cifras parecerán grandes", dijo Brian Moynihan, director ejecutivo de Bank of America, en una conferencia financiera el miércoles, refiriéndose al anuncio de aranceles de abril de 2025.
Bank of America espera que los ingresos por ventas y trading aumenten aproximadamente un 15% respecto al año anterior, mientras que los ingresos de mercado de JPMorgan Chase se sitúan ligeramente por encima de las estimaciones de los analistas que proyectan un aumento del 11%. Los ingresos de mercado y banca de inversión de Wells Fargo crecerían ambos en el rango de porcentaje de mediados de los adolescentes. John Waldron, presidente de Goldman Sachs, dijo que el volumen de fusiones y adquisiciones se acerca o podría superar el récord de 2021, con una emisión de OPI en lo que va de año que sube aproximadamente un 80%.
La guía optimista indica que el motor de ganancias de Wall Street funciona a pleno rendimiento a pesar de los vientos en contra, que incluyen el transporte restringido a través del Estrecho de Ormuz, las volátiles negociaciones de alto el fuego con Irán y el aumento de los precios de la gasolina, que han llevado la confianza del consumidor a mínimos históricos. Para los cuatro bancos, que en conjunto generaron más de 100 mil millones de dólares en ingresos por trading el año pasado, cada punto porcentual de crecimiento se traduce en cientos de millones de dólares en ingresos adicionales.
Las perspectivas del segundo trimestre marcan un fuerte cambio respecto al mismo período del año pasado, cuando los aranceles del "Día de la Liberación" de abril de 2025 del presidente Donald Trump — posteriormente anulados por la Corte Suprema en febrero — congelaron la actividad de acuerdos y sacudieron los mercados. Este año, los bancos se benefician de una dinámica diferente: los clientes se han adaptado a la incertidumbre y están operando activamente en torno a ella, en lugar de refugiarse en la barrera.
La financiación de infraestructura de IA emerge como nuevo centro de ganancias
Más allá del trading, un cambio estructural está remodelando el canal de comisiones de Wall Street. Los bancos están financiando una ola de proyectos de infraestructura de inteligencia artificial que requieren enormes compromisos de capital, y Goldman Sachs trabaja en varios acuerdos que se encuentran entre los más grandes de su historia. El desarrollo de la IA abarca centros de datos, generación de energía y equipos de redes, y los proyectos individuales a menudo superan los 10 mil millones de dólares en gastos de capital.
El auge de la financiación está creando oportunidades de comisiones en suscripción de deuda, préstamos sindicados y servicios de asesoría. Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, describió "mucho optimismo" en el mercado, aunque señaló que la guía de ingresos netos por intereses del banco se mantiene sin cambios. Bank of America elevó su perspectiva de crecimiento del ingreso neto por intereses para 2026 al 6% al 8% desde el 5% al 7% en abril, y Moynihan dijo que el extremo superior de ese rango es alcanzable.
El pipeline de fusiones y adquisiciones y OPI apunta a un crecimiento sostenido de comisiones
La recuperación de la actividad de acuerdos es amplia. Goldman Sachs ve que el volumen de fusiones y adquisiciones se acerca al pico de 2021, cuando el valor global de los acuerdos superó los 5 billones de dólares. La actividad de OPI se ha acelerado bruscamente, con una emisión en lo que va de año que sube aproximadamente un 80%. El pipeline está particularmente lleno en tecnología, donde el esperado debut estelar de SpaceX de Elon Musk —valorada en más de 1,5 billones de dólares— podría desbloquear una ola de nuevas cotizaciones de empresas centradas en IA, incluidas Anthropic y OpenAI.
Moynihan, de Bank of America, dijo que el pipeline de OPI está "lleno" y que la actividad es alta. Charlie Scharf, director ejecutivo de Wells Fargo, señaló que el crecimiento de los préstamos ha superado las expectativas iniciales del banco para el año, lo que proporciona un impulso adicional para los ingresos netos por intereses.
El gasto del consumidor, un factor clave de los ingresos por comisiones de tarjetas, se mantiene resiliente a pesar de los vientos en contra. Los datos internos de Bank of America muestran que el gasto total con tarjetas de crédito y débito por hogar aumentó un 4,8% en abril interanual, acelerándose desde el 4,3% de marzo. El empleo se mantiene saludable, dijo Moynihan, incluso mientras persisten las presiones inflacionarias y las tasas de interés más altas.
La convergencia de un trading sólido, un resurgimiento de la actividad de acuerdos y la demanda de financiación impulsada por la IA posiciona a Wall Street para uno de sus trimestres de ganancias más fuertes desde el auge posterior a la pandemia de 2021. Con la próxima decisión de tasas de la Reserva Federal programada para julio y la situación de Irán aún fluida, la volatilidad que ha impulsado los ingresos por trading no muestra señales claras de disminuir.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
