USD/JPY supera los 162 mientras se intensifica el riesgo de intervención del BOJ

El yen se debilitó por debajo de los 162 por dólar por primera vez en 40 años el miércoles, superando el nivel de resistencia de 161,95 mientras los operadores ponían a prueba la determinación del Banco de Japón de intervenir tras una operación de 74 000 millones de dólares en mayo.

"A juzgar por cómo se movió el mercado después, creo que claramente tuvo sentido", declaró Atsushi Mimura, viceministro de Finanzas para Asuntos Internacionales, a Bloomberg News, refiriéndose a la intervención. Mimura afirmó que los funcionarios estadounidenses habían "apoyado" la medida.

El USD/JPY llegó a alcanzar los 162,85 durante la sesión, ampliando las ganancias tras superar la zona de los 161,95. El índice del dólar se mantuvo en 101,30 antes de la conferencia de Sintra del BCE, donde está previsto que hable el nuevo presidente de la Reserva Federal, Warsh.

La superación de los 162 aumenta las apuestas para las autoridades japonesas, que se enfrentan a un desafío fundamental: mientras la Fed mantenga los tipos elevados, la desventaja de rendimiento del yen persiste. La próxima decisión de política del BOJ es el 31 de julio, con los mercados atentos a cualquier cambio en el lenguaje sobre el ritmo de normalización.

La caída del yen se aceleró después de que el USD/JPY superara el nivel de resistencia de 161,95 que se había mantenido durante varias sesiones, desencadenando compras de stop-loss y flujos impulsados por el impulso. La intervención anterior de Japón en mayo estabilizó temporalmente la moneda, pero el efecto se ha desvanecido mientras la brecha de tipos de interés entre EE. UU. y Japón sigue siendo amplia.

Los comentarios de Mimura fueron la indicación más clara hasta el momento de que Tokio considera la intervención como un éxito, incluso cuando el yen cotiza más débil que antes de la operación de mayo. Afirmó no tener conocimiento de ninguna objeción estadounidense, contradiciendo las especulaciones de que Washington se había opuesto a la medida.

Los diferenciales de tipos impulsan la caída

El motor fundamental de la debilidad del yen sigue siendo la brecha de rendimiento. El BOJ elevó los tipos al 0,25 % en marzo —su primera subida en 17 años—, pero los bonos del gobierno japonés siguen rindiendo una fracción de los bonos del Tesoro estadounidense, donde el bono a 10 años se sitúa por encima del 4,3 %. Los operadores de carry han aprovechado esta brecha, pidiendo prestado yenes para financiar la compra de activos en dólares de mayor rendimiento.

La conferencia de Sintra de esta semana añade otra capa de incertidumbre. La primera aparición pública importante de Warsh como presidente de la Fed será examinada en busca de cualquier señal sobre la trayectoria de los tipos, particularmente después de que datos recientes mostraran una inflación persistente. Un tono hawkish podría llevar al USD/JPY hacia 165, un nivel que algunos analistas ven como el desencadenante para la intervención del BOJ.

¿Qué viene después?

Los operadores están atentos a señales de intervención en los próximos días. El Ministerio de Finanzas de Japón suele actuar cuando los movimientos se vuelven desordenados, en lugar de defender niveles específicos, pero la velocidad de la ruptura por encima de 162 podría acelerar el cronograma. Los mercados de opciones muestran una mayor demanda de calls sobre el yen, lo que sugiere que algunos operadores están cubriéndose contra una reversión repentina.

La reunión del BOJ del 31 de julio es el próximo evento de política programado, aunque la intervención puede ocurrir en cualquier momento. Si el banco central combina subidas de tipos con una reducción en la compra de bonos, podría proporcionar un soporte más duradero para el yen que la intervención esporádica por sí sola.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.