Puntos clave:
Las ventas minoristas de EE.UU. se aceleraron más de lo esperado en mayo, impulsadas por los precios más altos de la gasolina vinculados al conflicto con Irán, mientras el gasto del consumidor mostró resiliencia a pesar de la inflación elevada.
Las ventas minoristas de EE.UU. subieron un 0,9% en mayo, superando el consenso del 0,6%, ya que los precios más altos de la gasolina por el conflicto con Irán impulsaron el gasto en los surtidores, mientras que la demanda subyacente del consumidor se mantuvo estable.
"El consumidor continúa gastando a pesar de los altos precios de la gasolina, lo que sugiere que el mercado laboral sigue siendo el principal soporte para los presupuestos de los hogares", dijo Sarah House, economista senior de Wells Fargo.
La lectura de abril fue revisada a la baja al 0,4% desde el 0,5% reportado inicialmente. Los ingresos de las estaciones de servicio se dispararon un 3,4% debido al conflicto con Irán que elevó los precios en los surtidores. Excluyendo las gasolineras, las ventas minoristas aún subieron un 0,7%, lo que indica una demanda de base amplia más allá del componente energético.
Los datos, más fuertes de lo esperado, reducen la urgencia de que la Reserva Federal recorte las tasas de manera agresiva, y los mercados de swaps de índices overnight ahora descuentan una menor probabilidad de un movimiento en septiembre. La próxima decisión de la Fed está programada para el 17 y 18 de junio.
El informe de mayo marca el segundo mes consecutivo de ventas minoristas por encima del consenso, tras la trayectoria revisada al alza de abril. El gasto del consumidor se ha mantenido como un pilar de la economía estadounidense incluso cuando el conflicto con Irán llevó los precios de la gasolina a máximos de varios meses, con el precio promedio nacional en los surtidores superando los 3,80 dólares por galón en mayo, según datos de AAA.
La resiliencia de la demanda del consumidor complica el cálculo de la política monetaria de la Fed. Los formuladores de políticas han estado atentos a señales de desaceleración que justificarían recortes de tasas, pero los datos de mayo sugieren que los hogares aún recurren a los ahorros de la era pandémica y a un mercado laboral ajustado para sostener el gasto. Las nóminas no agrícolas han promediado 232.000 por mes en los últimos tres meses, muy por encima de la tasa de equilibrio de 100.000 estimada por la Fed de Atlanta.
La última vez que las ventas minoristas superaron el consenso por un margen similar fue en enero, cuando una lectura del 0,8% frente al 0,3% esperado precedió a una pausa de 25 puntos básicos en la reunión de la Fed de marzo. El S&P 500 subió un 1,2% en la semana posterior a esa publicación, ya que los mercados interpretaron los datos como una señal de fortaleza económica más que como un riesgo inflacionario.
Los rendimientos del Tesoro subieron tras la publicación, con el bono a dos años escalando 4 puntos básicos hasta el 4,12% y el rendimiento a 10 años subiendo 3 puntos básicos hasta el 4,35%. El índice del dólar ganó un 0,2% frente a una cesta de las principales monedas. Los futuros de renta variable recortaron pérdidas anteriores, con los futuros del S&P 500 volviendo a la planicie tras los datos.
De cara al futuro, el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) de mayo, que se publicará el 27 de junio, proporcionará la próxima prueba importante de si la demanda del consumidor se está trasladando a una inflación más amplia. Si el PCE subyacente se acelera junto con unas ventas minoristas resilientes, el argumento a favor de un recorte de tasas en julio se debilita aún más.
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