Reguladores de EE.UU. investigan dos industrias clave por riesgos en crédito privado

Los reguladores estadounidenses están intensificando su evaluación de los riesgos de estrés dentro de la industria del crédito privado, centrándose en su potencial para transmitir impactos al sistema financiero en general. La Reserva Federal está incorporando ahora consultas sobre crédito privado en su supervisión rutinaria de los principales bancos, mientras que el Departamento del Tesoro lleva a cabo una investigación paralela sobre la exposición del sector asegurador.

"La industria del crédito privado tiene problemas de transparencia y bajos estándares de valoración", dijo el CEO de JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, en su última carta anual a los accionistas, aunque también afirmó que no creía que el sector representara un riesgo sistémico.

El enfoque regulatorio llega en un momento en que la industria se enfrenta a un repentino aumento de las solicitudes de reembolso y a un incremento de los préstamos morosos. Los datos públicos muestran que el ratio deuda-capital del fondo de crédito privado de Blackstone (BCRED) era de 0,7 veces a finales de 2025. Blue Owl Credit Income se situaba en 0,8 veces a 28 de febrero, y KKR FS Income Trust era de aproximadamente 0,7 veces a finales de febrero. Si bien estos niveles de apalancamiento pueden ampliar los rendimientos en los buenos tiempos, podrían exponer a los bancos prestamistas a pérdidas en sus garantías si el mercado se ve presionado.

Este mayor escrutinio desde Washington podría conducir a condiciones crediticias más estrictas y a un menor apalancamiento para los fondos de crédito privado, lo que podría desencadenar una contracción en un mercado que se ha expandido rápidamente para involucrar tanto a inversores institucionales como minoristas. El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) también advirtió esta semana que los choques geopolíticos en Oriente Medio podrían exacerbar aún más las presiones sobre el sector.

## La Fed se centra en la exposición bancaria

Las consultas de la Reserva Federal se centran en la financiación de deuda que los bancos proporcionan a los fondos de crédito privado, según personas familiarizadas con el asunto. Los fondos de crédito dependen de los bancos para la custodia de activos y para líneas de crédito cruciales para apalancar sus inversiones. Este profundo entrelazamiento significa que, si bien los bancos se benefician de la expansión de los fondos, también están directamente expuestos si los préstamos subyacentes se deterioran y los valores de las garantías caen. El movimiento de la Fed integra esta evaluación de riesgos en su proceso de supervisión estándar, lo que señala un enfoque más permanente y sistemático para monitorear los vínculos del sector bancario en la sombra con las finanzas tradicionales.

## El Tesoro investiga los vínculos con las aseguradoras

Al mismo tiempo, el Tesoro de EE. UU. ha formado un equipo dedicado para interrogar a las compañías de seguros sobre sus tenencias de activos de crédito privado. Durante la última década, las aseguradoras se han convertido en importantes proveedores de capital para los prestamistas no bancarios, alimentando la expansión del mercado privado. Estas firmas de crédito privado utilizan el capital para prestar a empresas, a menudo colocando los activos en estructuras de inversión complejas. Esto crea una cadena de interdependencia que el Tesoro está examinando ahora durante varios meses, con planes de reunirse con los reguladores de seguros a nivel estatal y homólogos internacionales para discutir los riesgos emergentes y las perspectivas del mercado.

Este análisis profundo regulatorio ocurre en el contexto de un impulso de la administración Trump para desregular las reglas de préstamos para los grandes bancos de Wall Street. Los analistas interpretan este doble enfoque como un intento de los reguladores de mantener una visión clara de los riesgos sistémicos incluso mientras relajan algunas restricciones, con el objetivo de mejorar la competitividad de los bancos frente a los prestamistas no bancarios mientras vigilan de cerca el posible contagio.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.