Se avecinan datos de nóminas en EE.UU. mientras la contratación se ralentiza a 35.750 empleos semanales

La contratación en EE.UU. se desaceleró a 35.750 empleos semanales en las cuatro semanas hasta el 9 de mayo, según datos de ADP publicados el martes, mientras los inversores se preparan para el informe de nóminas de mayo del gobierno, que podría determinar si el próximo movimiento de la Reserva Federal es un recorte o un alza.

"El mercado laboral se está enfriando desde el ritmo elevado observado en marzo, pero la tendencia se mantiene por encima del nivel necesario para mantener estable la tasa de desempleo", dijo Nela Richardson, economista jefe de ADP Research. "Para la Fed, esto significa que el enfoque dependiente de los datos sigue siendo el único camino viable".

El ADP NER Pulse, una estimación semanal basada en un promedio móvil de cuatro semanas de datos ajustados estacionalmente, mostró que la contratación se desaceleró desde 40.750 en la semana que terminó el 2 de mayo. La lectura extiende un patrón de ganancias desiguales: las adiciones semanales oscilaron entre 10.000 a principios de marzo y 40.250 a finales de marzo y principios de abril. En las 12 semanas hasta el 9 de mayo, la ganancia semanal promedio se situó en aproximadamente 28.700, según los datos de ADP, muy por debajo del ritmo de más de 40.000 que había generado preocupaciones sobre un sobrecalentamiento del mercado laboral a finales de marzo.

Los datos llegan en un momento en que los mercados reevalúan la probabilidad de nuevas subidas de tipos. Las lecturas persistentes de inflación han llevado la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de junio de la Fed a un nivel que ha inquietado a los inversores de renta variable. El informe de nóminas no agrícolas de mayo, programado para su publicación el 6 de junio, proporcionará la imagen más completa de las condiciones del mercado laboral y podría determinar si el rally del S&P 500 en lo que va del año puede resistir una Fed más restrictiva.

¿Tendencia de enfriamiento o pausa temporal?

Las cifras de ADP sugieren que el mercado laboral se está reequilibrando gradualmente después de un período de contratación por encima de la tendencia. Las ganancias semanales de empleo promediaron aproximadamente 33.000 en las últimas 12 semanas, por debajo del ritmo de más de 40.000 observado a finales de marzo. Si los datos oficiales de nóminas confirman una tendencia similar, podría aliviar la presión sobre la Fed para reanudar el endurecimiento, un escenario que favorecería los precios de los bonos y las acciones de crecimiento.

Sin embargo, el camino está lejos de ser seguro. Los datos de ADP tienen un desfase de dos semanas, lo que significa que la lectura del 9 de mayo podría no capturar completamente las condiciones más recientes. Los mercados examinarán el informe de empleo de mayo del gobierno en busca de confirmación de la desaceleración o evidencia de que la contratación sigue siendo demasiado fuerte para que la inflación regrese al objetivo del 2% de la Fed. La trayectoria durante los próximos dos meses será crítica: los datos de ADP muestran que el mercado laboral ha oscilado desde un mínimo de 9.000 empleos semanales a finales de febrero hasta un máximo de 40.250 a finales de marzo, lo que pone de relieve la volatilidad que hace que el enfoque dependiente de los datos de la Fed sea particularmente desafiante.

Aumentan las apuestas entre activos

El informe de nóminas tiene implicaciones en todas las clases de activos. Una lectura sólida podría empujar al alza el rendimiento del bono del Tesoro a dos años, fortalecer el dólar y presionar a sectores sensibles a las tasas como el inmobiliario y los servicios públicos. Por el contrario, un dato débil reactivaría las apuestas por recortes de tipos, impulsando los precios de los bonos y apoyando el rally de la renta variable.

Más allá de los datos laborales, los inversores también siguen los resultados trimestrales de Broadcom Inc., previstos para esta semana. Las ganancias del fabricante de chips proporcionarán una lectura clave sobre la demanda de infraestructura de IA y podrían influir en el sector tecnológico, que ha sido un motor principal del rally bursátil. Un informe decepcionante, combinado con datos laborales restrictivos, podría amplificar la presión de venta en las acciones de crecimiento, mientras que un resultado sólido podría compensar algunas de las preocupaciones macroeconómicas.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.