Puntos clave:
Los economistas esperan que el informe de ventas minoristas de mayo muestre si los consumidores mantuvieron el impulso del gasto mientras la inflación se aceleraba por encima del 4 % y la confianza caía a un mínimo histórico.
La Oficina de Análisis Económico de EE.UU. publicará los datos de ventas minoristas de mayo a las 8:30 a. m., hora del Este, el 17 de junio, ofreciendo la visión más clara hasta ahora sobre si el gasto del consumidor puede soportar una inflación superior al 4 % y los elevados precios de la gasolina.
"Los consumidores pueden estar curtidos ante los precios más altos, pero no son insensibles: siguen muy comprometidos e intencionados en cómo gastan", afirmó Marshal Cohen, asesor principal de la industria minorista en Circana.
Los datos del sector privado de Circana mostraron que el gasto minorista aumentó un 1,3 % interanual en las cuatro semanas hasta el 30 de mayo, mientras que la demanda en unidades cayó un 1,5 %, a medida que los consumidores optaban por productos más baratos. Los ingresos por productos discrecionales de uso general aumentaron un 1,2 %, pero las ventas en unidades cayeron un 4,3 %, y las marcas blancas capturaron el 49 % de los ingresos por ventas de ropa, frente a aproximadamente el 40 % del año anterior.
Los datos oficiales de la Oficina del Censo determinarán si persiste la tendencia de un gasto en dólares resiliente pero con volúmenes debilitados, una dinámica que complica la lucha del la Reserva Federal contra la inflación. Con el índice de precios al consumidor acelerándose por tercer mes consecutivo en mayo hasta superar el 4 %, y el índice de confianza de la Universidad de Míchigan en un mínimo histórico, una sorpresa negativa en las ventas minoristas podría reforzar los temores de recesión y llevar al S&P 500 hacia sus mínimos de junio.
El gasto se mantiene, los volúmenes caen
La divergencia entre las ventas en dólares y la demanda en unidades se ha ampliado durante tres meses consecutivos. En abril, el gasto minorista general cayó un 1,6 % interanual, mientras que la demanda en unidades descendió un 4,7 %, según Circana. La lectura de mayo mostró una mejora —el gasto aumentó un 1,3 %—, pero la caída del 1,5 % en unidades sugiere que los consumidores aún están estirando sus presupuestos.
Las ventas de alimentos y bebidas aumentaron un 2,2 %, con una demanda en unidades prácticamente plana en el 0,1 %, lo que indica un consumo estable de productos esenciales. Los bienes de consumo envasados no comestibles registraron una ganancia en dólares del 2,3 %, pero un descenso en unidades del 2,1 %. El patrón apunta a un comportamiento persistente de sustitución hacia productos más baratos: los compradores adquieren menos artículos y optan por alternativas de menor costo.
Los segmentos impulsados por el entretenimiento, como los videojuegos y los juguetes, registraron ganancias, mientras que los productos de belleza siguieron siendo un motor estable del gasto discrecional. Las compras prácticas —incluidos productos automotrices, tecnología y pequeños electrodomésticos— reflejaron una priorización continua de las necesidades esenciales, según mostraron los datos de Circana.
Lo que significan los datos para la Reserva Federal
El informe de ventas minoristas llega en un momento crítico para la Reserva Federal. La inflación se ha acelerado durante tres meses consecutivos, llevando el IPC general por encima del 4 % en mayo por primera vez en tres años, impulsada en parte por los elevados costos energéticos tras el conflicto en Oriente Medio. El índice de precios de los gastos de consumo personal, la medida preferida de la Reserva Federal, también ha subido.
Unas ventas minoristas sólidas podrían reforzar los argumentos para mantener las tasas sin cambios en la reunión del FOMC de junio, mientras que una cifra débil —particularmente en las categorías del grupo de control que alimentan el PIB— reforzaría el argumento de que la economía se está enfriando más rápido de lo previsto. Los mercados de OIS actualmente descuentan una probabilidad de aproximadamente el 60 % de una pausa en la próxima reunión, y el primer recorte completo no se descuenta por completo hasta principios de 2027.
La última vez que el IPC superó el 4 % durante tres meses consecutivos fue a finales de 2023, cuando el S&P 500 cayó un 3,2 % en un período de seis semanas mientras la Reserva Federal mantenía su postura restrictiva. Una repetición de ese patrón pondría a prueba la resistencia de las valoraciones de las acciones, que actualmente cotizan a 21 veces las ganancias futuras, por encima del promedio de 10 años de 18 veces.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
