El empleo en EE. UU. se dispara en 178.000 puestos, alejando la narrativa de recortes de tipos de la Fed

Un informe de empleo en EE. UU. sorprendentemente sólido para el mes de marzo está obligando a los mercados a reconsiderar el calendario de los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 178.000, casi el triple del pronóstico de consenso de 60.000. La tasa de desempleo también bajó ligeramente al 4,3%, dibujando un panorama de un mercado laboral resiliente que desafía la reciente narrativa de desaceleración.

"Esta cifra complica el próximo movimiento de la Fed y probablemente descarta un recorte de tipos a corto plazo", afirmó Michael Vance, economista senior de Capital Economics. "Aunque la cifra principal es sólida, los detalles internos del informe, particularmente la ralentización del crecimiento salarial, sugieren que hay menos presión inflacionaria de lo que implica el número de nóminas".

La robusta cifra principal se vio respaldada por un aumento de 186.000 en las nóminas privadas, también muy por encima de los 70.000 esperados. Sin embargo, la tasa de participación de la fuerza laboral disminuyó y el crecimiento de los ingresos medios por hora continuó enfriándose, cayendo la tasa anual a su punto más bajo desde 2022. Esta divergencia apunta a un panorama más complejo de lo que sugieren las cifras iniciales.

Los datos alejan la narrativa de un aterrizaje suave de la economía estadounidense, pero también aumentan la importancia del informe crítico del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo de esta semana. Dado que los mercados ahora descartan la probabilidad de un giro inminente de la Fed, los datos de inflación serán un determinante clave para saber si el banco central puede comenzar a flexibilizar su política este año.

Analizando la cifra récord

Varios factores temporales parecen haber magnificado la fortaleza de los datos de empleo de marzo. Una parte significativa de las ganancias de empleo provino de rebotes relacionados con el clima en sectores como la construcción y el transporte, que vieron su actividad suprimida en un débil febrero. Según el informe, el número de personas que no pudieron trabajar debido al clima cayó a 91.000, muy por debajo del promedio de 10 años de 140.000 para el mes.

Además, el regreso de los trabajadores sanitarios en huelga impulsó el recuento de nóminas. Los modelos estadísticos del Departamento de Trabajo, que recientemente se han ajustado para incorporar más datos en tiempo real, también han aumentado la volatilidad intermensual de la serie NFP, lo que sugiere que futuros informes podrían ver oscilaciones similares.

Los riesgos económicos subyacentes persisten

A pesar de la fortaleza principal, varios indicadores apuntan a una pérdida de impulso en la economía de EE. UU. El persistente descenso en el crecimiento de los salarios medios por hora señala que las empresas no enfrentan una presión intensa para contratar, un posible indicador adelantado de un mercado laboral más débil en el futuro.

Además, el PMI de Servicios Global de S&P para marzo cayó a 49,8, su primera lectura de contracción en tres años. Esta desaceleración en el sector servicios dominante, que contrasta con una base manufacturera en recuperación, sugiere una creciente divergencia en la economía que podría pesar sobre el crecimiento futuro. Los datos del informe también se recopilaron antes de la reciente escalada de las tensiones en Oriente Medio, lo que podría afectar la confianza empresarial y las decisiones de contratación en los próximos meses.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.