El empleo en EE. UU. repunta con 178.000 puestos en marzo, complicando la trayectoria de tipos de la Fed

(P1) El mercado laboral estadounidense envió señales contradictorias, ya que las nóminas de marzo aumentaron en 178.000, una cifra mucho más fuerte de lo esperado, pero los datos siguen a un informe de febrero que mostraba que la contratación había caído a su nivel más bajo desde los cierres por la pandemia de 2020, complicando el camino de la Reserva Federal sobre los tipos de interés.

(P2) "Es un mercado laboral brutal", dijo Heather Long, economista jefe de Navy Federal Credit Union, a Fortune, refiriéndose a los datos de febrero. "Ver esa tasa de contratación del 3,1 por ciento, la más baja desde abril de 2020, cuando la economía estaba literalmente cerrada durante el COVID, subraya lo poca contratación que se está produciendo".

(P3) El informe de empleo de marzo, que superó con creces las previsiones de los economistas de una ganancia de 60.000, desencadenó una reacción inmediata en los mercados de bonos, con el rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años saltando cuatro puntos básicos hasta el 4,36 por ciento. Por el contrario, los datos del mes anterior mostraron que la contratación se desplomó a solo 4,8 millones, un nivel no visto desde que la economía se cerró artificialmente. La tasa de desempleo en marzo bajó al 4,3 por ciento desde el 4,4 por ciento.

(P4) Los puntos de datos contradictorios sitúan a la Reserva Federal en una posición difícil. El fuerte crecimiento del empleo sugiere un impulso económico que podría alimentar la inflación, poniendo potencialmente las subidas de tipos de interés de nuevo sobre la mesa para 2026. Sin embargo, la debilidad subyacente en la contratación y las vacantes del mes anterior, combinada con el aumento de los precios del petróleo, apunta hacia un entorno estanflacionario que podría obligar al banco central a frenar cualquier endurecimiento adicional.

Los datos de febrero muestran profundas grietas

Aunque la cifra de marzo sugería un repunte, la Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) del Departamento de Trabajo para febrero pintó un panorama sombrío. Las vacantes de empleo cayeron en 358.000 hasta los 6,88 millones, y la tasa de contratación bajó al 3,1 por ciento.

El informe llevó a los economistas a dar la voz de alarma sobre la salud del mercado laboral antes de la reciente subida de los precios del petróleo. "Los 'cuatro jinetes' (contratación, despidos, vacantes y tasas de desempleo) sugieren un deterioro incluso antes del shock del petróleo", dijo Michael Gapen, economista jefe de Morgan Stanley, en una nota.

La debilidad se concentró en sectores sensibles al clima como la construcción y el alojamiento y servicios de comida, pero también en las manufacturas. Los datos mostraron que todos, desde empleadores hasta empleados, se mantenían firmes, con las tasas de renuncias y despidos manteniéndose en niveles bajos del 1,9 por ciento y 1,1 por ciento, respectivamente. Nicole Bachaud, economista laboral de ZipRecruiter, lo describió como un "mercado bloqueado" para los nuevos participantes en el mercado laboral.

Esta inercia del mercado llega mientras los hogares sienten el pellizco de los precios más altos. La encuesta de confianza del consumidor del Conference Board para marzo mostró que las expectativas de inflación a 12 meses saltaron al 5,2 por ciento, el nivel más alto desde mayo de 2025. "Los comentarios sobre los precios y el coste de los bienes sugieren que el coste de la vida sigue siendo la principal preocupación de los consumidores", dijo Dana Peterson, economista jefe del Conference Board.

La combinación de un informe de empleo de marzo sorprendentemente fuerte con una base débil y deteriorada del mes anterior deja ahora a la Fed sopesar si el repunte es sostenible o una anomalía.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.