Key Takeaways:
(P1) Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. subieron a su nivel más alto en nueve semanas, complicando la evaluación del mercado laboral por parte de la Reserva Federal antes de su próxima decisión de política.
(P2) "'Este dato inyecta una dosis de ambigüedad en la narrativa, por lo demás clara, de la Fed sobre un mercado laboral robusto', dijo Michael Pearce, economista jefe para EE. UU. de Oxford Economics. 'Es un dato suave, pero lo que importa es la tendencia, y la tendencia es ahora menos segura'."
(P3) El informe mostró 225,000 solicitudes iniciales de subsidios estatales por desempleo sobre una base ajustada estacionalmente para la semana finalizada el 4 de abril, un salto de 15,000 respecto a la semana anterior. El movimiento hizo que el rendimiento del Tesoro a 2 años cayera 5 puntos básicos hasta el 4.65 por ciento, mientras que los futuros de los índices bursátiles se mantuvieron casi sin cambios.
(P4) El aumento inesperado de las solicitudes desafía la narrativa de un mercado laboral persistentemente caliente que ha respaldado la postura de la Fed de mantener tipos de interés "más altos por más tiempo". Aunque los datos de una semana no son una tendencia, ponen un mayor foco en el próximo informe de nóminas no agrícolas para su confirmación. Los mercados están descontando ahora una probabilidad ligeramente mayor de un recorte de tipos para la reunión de julio, según los datos de CME FedWatch.
El incremento de las solicitudes de subsidio ocurre justo una semana después de que un sólido informe de empleo de marzo pareciera confirmar la resiliencia de la economía estadounidense. Ese informe mostró un crecimiento robusto del empleo y una baja tasa de desempleo, lo que previamente había dado a la Reserva Federal la confianza de que la economía podría soportar una política monataria restrictiva. Los últimos datos de solicitudes, sin embargo, sugieren que podría haber un enfriamiento en marcha.
Las solicitudes continuas, un indicador del número de personas que reciben beneficios tras una semana inicial, también subieron, situándose en 1.85 millones. Esta cifra, de la que se informa con una semana de retraso, sugiere que los trabajadores desempleados podrían estar tardando un poco más en encontrar nuevos empleos.
La Reserva Federal se encuentra en modo dependiente de los datos, buscando pruebas convincentes de que la inflación está en una senda sostenible hacia su objetivo del 2 por ciento antes de empezar a recortar los tipos de interés. Un mercado laboral debilitado podría ser un arma de doble filo. Por un lado, podría ayudar a enfriar el crecimiento salarial y la inflación. Por otro, un deterioro brusco podría señalar una desaceleración económica más amplia, obligando a la Fed a recortar los tipos de forma más agresiva de lo que desearía.
La reacción del mercado fue moderada pero indicativa de esta incertidumbre. El índice del dólar experimentó un ligero descenso, reflejando el potencial de una Fed más moderada (dovish), pero el movimiento no fue pronunciado. El foco se desplaza ahora al próximo conjunto de publicaciones económicas importantes, incluyendo el Índice de Precios al Consumo (IPC) y el informe completo de empleo de abril, que serán críticos para dar forma a las perspectivas de la Fed.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
