El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal se aceleró mensualmente en febrero, lo que refleja presiones persistentes sobre los precios incluso antes de que la guerra en Irán comenzara a sacudir los mercados de materias primas.
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La inflación en EE. UU. se mantuvo estancada en el 2,8% antes de la guerra mientras el gasto superaba a los ingresos
El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) subió un 0,4% en febrero, acelerándose desde el ritmo del 0,3% de enero, informó el jueves el Departamento de Comercio. Los datos, que son anteriores al conflicto en Irán, muestran que la inflación subyacente se sitúa en el 3,0% anual, un punto porcentual completo por encima del objetivo de la Reserva Federal y un desafío para las expectativas de recortes de tasas del mercado.
"El punto de partida de este choque inflacionario ya era elevado, y este informe confirma que el progreso se había estancado antes de la guerra", dijo Ann Saphir, periodista de Reuters especializada en la Fed. "La pregunta ahora es cuánto del repunte de los precios de la energía se trasladará a los servicios básicos".
La tasa anual del PCE general se mantuvo en el 2,8%, mientras que la medida subyacente, que excluye los volátiles alimentos y energía, bajó al 3,0% desde el 3,1% del mes anterior. La lectura mensual subyacente también se situó en un sólido 0,4%. El informe también mostró una divergencia en las finanzas de los hogares, con un gasto personal creciendo un sólido 0,5% incluso cuando los ingresos personales cayeron un 0,1%.
Con la inflación demostrando ser persistente, la guerra en Irán introduce un nuevo riesgo significativo que podría mantener los precios altos por más tiempo y complicar la trayectoria política de la Fed. La investigación de la Fed de Dallas indica que un conflicto prolongado podría empujar la inflación general por encima del 4% para fin de año, un escenario que probablemente descartaría cualquier discusión sobre recortes de tasas de interés y potencialmente traería de vuelta las subidas a consideración. El primer vistazo a la inflación de posguerra llegará con el informe del IPC de marzo del viernes.
La guerra genera nerviosismo por la inflación
El conflicto ya ha enviado una ola de ansiedad a través de la economía. La Encuesta de Expectativas del Consumidor de marzo de la Reserva Federal de Nueva York, la primera en captar el sentimiento desde que comenzó la guerra, mostró que las expectativas de inflación a un año saltaron 0,4 puntos porcentuales al 3,4%. El aumento fue impulsado por un repunte en las expectativas de precios de la gasolina a su nivel más alto desde marzo de 2022.
La investigación de la Fed de Dallas esboza un escenario más alarmante si el conflicto se intensifica. Un documento publicado el martes encontró que un cierre de nueve meses del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento para el 20% del petróleo mundial, elevaría el precio del petróleo de 115 a 167 dólares el barril. Tal interrupción elevaría la inflación del cuarto trimestre hasta en 1,8 puntos porcentuales. Sin embargo, los investigadores señalaron que hay "poca evidencia de que los precios más altos de la gasolina se trasladen a la inflación subyacente o que las expectativas de inflación a largo plazo se desanclen", con las expectativas de cinco a diez años aumentando un modesto 0,09 puntos porcentuales como máximo.
El dilema de la Fed
La combinación de una inflación persistente previa a la guerra y un nuevo choque geopolítico coloca a la Reserva Federal en una posición difícil. El banco central se muestra reacio a añadir más presión a un mercado laboral debilitado, donde las expectativas de desempleo de los consumidores están en su nivel más alto desde abril de 2025, según la encuesta de la Fed de Nueva York.
Los efectos inflacionarios de la guerra ya se están sintiendo en toda la economía, desde el aumento de los precios del combustible para aviones que obliga a las aerolíneas a cancelar vuelos hasta los mayores costos de los fertilizantes que se espera que aumenten los precios de los alimentos. La estimación de consenso para el índice de precios al consumidor de marzo, que se publicará el viernes, es de un aumento interanual del 3,4%, lo que sería el mayor salto en dos años.
Esta realidad económica está alimentando las preocupaciones de un período prolongado de precios elevados. El CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, calificó recientemente la inflación como el "zorrillo en la fiesta" que podría arruinar los rendimientos de las acciones en 2026. El profesor de Harvard Ken Rogoff ha señalado el impacto pasado por alto del aumento del gasto militar en un déficit presupuestario de EE. UU. ya tenso, una situación que dice que corre el riesgo de un repunte en el rendimiento de los bonos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Informe de inflación del PCE hoy: qué significan los números básicos y generales de febrero para los recortes de tasas de la Fed - Barron's[2] La guerra de Irán puede aumentar la inflación, pero no las expectativas, según la investigación de la Fed de Dallas - Reuters[3] Cómo afecta la guerra de Irán a las expectativas de inflación de los estadounidenses - Axios[4] La cuenta de la guerra de Irán está llegando: la inflación se disparará y los estadounidenses ya lo están sintiendo - Business Insider
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