Un doble choque inflacionario provocado por el aumento de los costes energéticos en EE. UU. y la reversión de los precios de producción chinos sitúa a la Reserva Federal ante un nuevo y complejo desafío.
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La inflación en EE. UU. alcanza el 3,3 % mientras los precios de fábrica en China se vuelven positivos
Los precios al consumo en Estados Unidos subieron en marzo al ritmo mensual más rápido desde 2022, impulsados por un repunte récord de la gasolina, mientras que los precios de fábrica en China pusieron fin simultáneamente a un periodo deflacionista de casi dos años, creando una doble amenaza inflacionaria para la economía mundial. El Índice de Precios al Consumo (IPC) subió un 0,9 % respecto al mes anterior y un 3,3 % respecto al año anterior, el mayor incremento anual en dos años, informó el viernes el Departamento de Trabajo.
"Incluso si los precios de la gasolina y el diésel comienzan a bajar tras la resolución del conflicto, el efecto en la economía será más duradero", afirmó Stephen Kates, analista financiero de Bankrate. "Sin embargo, los efectos dominó de estos acontecimientos tardarán más en manifestarse y afectarán a los precios de los productos enviados, los bienes manufacturados, los materiales de construcción y los productos de consumo durante mucho más tiempo".
El salto en la tasa general estuvo dominado por un repunte mensual del 21 % en los precios de la gasolina, el mayor desde que comenzó la recopilación de datos en 1967, lo que representó casi tres cuartas partes de la ganancia mensual. Excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía, la lectura del IPC subyacente fue más moderada, subiendo un 0,2 % en el mes, igualando el ritmo de febrero. Mientras tanto, los datos publicados horas antes mostraron que el índice de precios de producción (IPP) de China subió un 0,5 % interanual, rompiendo una racha de 41 meses de descensos.
Las presiones duales —un choque inmediato de los precios de la energía y el aumento de la inflación importada desde la fábrica del mundo— complican significativamente la trayectoria de la política de la Reserva Federal. Con el tipo de referencia actual entre el 3,50 % y el 3,75 %, los operadores están reduciendo rápidamente las apuestas sobre recortes de tipos este año antes de la próxima reunión de la Fed el 28 y 29 de abril.
El choque energético domina el panorama inflacionario de EE. UU.
La guerra en Irán fue el principal motor del repunte de la inflación en marzo, y su impacto se dejó sentir con más fuerza en las gasolineras. El promedio nacional de la gasolina superó los 4 $ por galón por primera vez en cuatro años, según datos de la AAA. El índice de energía dentro del informe del IPC subió un 10,9 % en marzo, su mayor incremento mensual desde 2005.
Aunque la inflación subyacente aún no ha mostrado efectos de contagio significativos, los economistas advierten que la transmisión del aumento de los costes energéticos está aún en sus primeras etapas. Se espera que las tarifas aéreas, que subieron un 2,7 % en marzo, sigan aumentando. Los mayores costes del diésel acabarán trasladándose a los precios del transporte por carretera y a una amplia gama de bienes de consumo, mientras que el aumento de los precios de los fertilizantes, otro subproducto del choque energético, se prevé que incremente los futuros costes de los alimentos.
"La Reserva Federal pasará por alto el choque de la oferta energética como un impulso puntual de la inflación y vigilará cualquier debilitamiento del mercado laboral, que suele verse afectado por los choques energéticos con cierto retraso", escribió Bernard Yaros, economista jefe para EE. UU. de Oxford Economics, en una nota a los inversores.
La señal de reinflación de China no puede ignorarse
Mientras los mercados se centraban en Oriente Medio, surgió una señal inflacionaria crítica desde China. El aumento del 0,5 % en el índice de precios de producción marcó el fin de un prolongado periodo de deflación en fábrica que había ayudado a enfriar los precios mundiales de los bienes. Históricamente, el IPP de China ha sido un indicador adelantado del IPC de EE. UU., lo que sugiere que las presiones sobre los precios se estaban acumulando incluso antes del reciente choque energético.
El incremento no fue impulsado únicamente por el petróleo. Si bien los precios más altos del crudo impulsaron sectores como la extracción de petróleo y gas, las interrupciones en la cadena de suministro también amplificaron las subidas de precios en las industrias derivadas. Los precios de las materias primas químicas y de las fibras químicas subieron un 3,6 % y un 3,4 %, respectivamente. Esta inflación de costes podría reducir los márgenes de los fabricantes que no puedan trasladar todas las subidas de precios a los consumidores.
"La inflación importada no es favorable para la economía", afirmó Xing Zhaopeng, estratega jefe para China de ANZ. "Para erradicar el riesgo de deflación, China todavía necesita seguir promoviendo esfuerzos 'anti-involución' y estimular la demanda interna". Este acontecimiento sitúa a Pekín en una posición difícil, obligándole a equilibrar la necesidad de estimular una demanda interna débil frente al riesgo de una inflación creciente.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] La inflación de marzo se dispara, confirmando el choque de precios de la guerra de Irán - Axios[2] La inflación subió en marzo a la tasa más alta en 2 años, ya que la guerra de Irán elevó los precios de la energía - Business Insider[3] La inflación en EE. UU. se dispara en marzo mientras la guerra en Irán sume a la economía en la incertidumbre - The Guardian[4] China registra su primera inflación de producción en más de tres años - Reuters[5] Las fábricas chinas rompen años de deflación por el choque de precios de la guerra de Irán - Reuters[6] La guerra en Oriente Medio provoca precios más altos en China - The New York Times
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