La previsión de inflación en EE. UU. sube al 6%, retrasando los recortes de la Fed

Una previsión de inflación de los precios al consumo del 6 % en el primer trimestre está obligando a una brusca reevaluación de la trayectoria de la Reserva Federal, después de que una nueva encuesta mostrara que los principales economistas han más que duplicado sus proyecciones anteriores.

"Una cifra elevada revierte rápidamente el movimiento de la semana pasada", afirmó James Hyerczyk, veterano analista técnico, en un reciente comentario de mercado sobre los datos de inflación. "Los rendimientos del Tesoro suben, el índice del dólar estadounidense se fortalece... a medida que la narrativa de tipos más altos durante más tiempo se reafirma".

La proyección, de la Encuesta de Pronosticadores Profesionales (Survey of Professional Forecasters), representa un aumento drástico respecto a la tasa de inflación del 2,7 % anticipada en la encuesta anterior. El informe desencadenó inmediatamente una venta masiva de activos sensibles a los tipos, ya que una menor presión inflacionaria es lo que da margen a la Fed para recortar tipos eventualmente. La nueva previsión anula esa expectativa, impulsando al alza los rendimientos del Tesoro y fortaleciendo el dólar.

La proyección de inflación significativamente más alta garantiza casi por completo que continuará el endurecimiento monetario agresivo por parte de la Reserva Federal. Esto impacta negativamente en los mercados de renta variable al aumentar los costes de endeudamiento para las empresas y reducir el valor actual de sus ganancias futuras, lo que probablemente cause una venta masiva de acciones e índices sensibles al crecimiento como el Nasdaq 100.

Las expectativas de recorte de tipos se evaporan

La atención del mercado ha vuelto a centrarse firmemente en la inflación. Antes de la encuesta, los operadores ya habían descontado agresivamente múltiples recortes de tipos de la Fed para 2026. Esta nueva previsión de inflación, mucho más alta, consolida esa visión y castiga a los activos que habían subido con la esperanza de un giro expansivo. "Los operadores de futuros ya están descontando pocas o ninguna posibilidad de recortes de tipos de la Fed este año", señaló Hyerczyk. "Un dato más de inflación al alza consolidará esa visión". El próximo dato importante, el informe del Índice de Precios al Consumo de abril, se convierte ahora en una puerta crítica para la dirección del mercado. Los economistas esperan que el IPC general de abril se sitúe en torno al 0,6 % intermensual, con una inflación anual subiendo hacia el 3,8 %. Una cifra igual o superior a ese nivel confirmaría la tendencia observada en la encuesta de pronosticadores y probablemente desencadenaría otra ola de ventas.

Anatomía de la reacción del mercado

La reacción del mercado es un ejemplo de libro de texto del moderno "trade de tipos". Cuando los rendimientos del Tesoro suben, los inversores tienen una alternativa remunerada a los activos que no rinden y la aprovechan. Cuando los rendimientos se suavizan, el argumento para mantener activos como el oro o la plata, que no pagan dividendos, mejora. La nueva previsión de inflación empuja directamente los rendimientos al alza, lo que hace más costoso mantener activos especulativos. El índice del dólar estadounidense añade otra capa; a medida que los tipos más altos en EE. UU. atraen capital, el dólar se fortalece, encareciendo las materias primas denominadas en dólares para los compradores extranjeros y reduciendo la demanda. Todo el mecanismo está ligado a las expectativas de la política de la Fed, que es a su vez una reacción directa a los datos de inflación.

Una perspectiva global sobre la inflación

Aunque la proyección del 6 % es un choque, algunos analistas sostienen que los mercados ya se estaban preparando para las malas noticias. Kunal Saraogi, analista de investigación registrado en SEBI, dijo recientemente a ANI que los mercados indios, por ejemplo, ya han "descontado" las preocupaciones en torno a una mayor inflación derivada de los choques del petróleo y las tensiones geopolíticas. Sostiene que los fundamentos económicos a largo plazo de la India siguen siendo sólidos, un sentimiento compartido por quienes ven la economía de EE. UU. como resistente. Sin embargo, Saraogi señaló que la India, como gran importador de energía, se ha visto más perjudicada que otros países por el aumento de los precios del petróleo, un factor que también alimenta el panorama de la inflación en EE. UU.

Esta nueva previsión coloca a la Reserva Federal en una posición difícil. El banco central debe ahora sopesar el riesgo de que se consolide una inflación alta frente al riesgo de desencadenar una recesión al mantener los tipos demasiado altos durante demasiado tiempo. Para los inversores, el camino a seguir requiere centrarse en la calidad y los fundamentos a largo plazo. Como aconseja Saraogi: "Se debe seguir invirtiendo en acciones de buena calidad y hay mucho dinero por ganar... las fluctuaciones del mercado son una parte normal de los ciclos de inversión y no deben desalentar la participación a largo plazo".

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.