La inflación en los EE. UU. se enfrió ligeramente en marzo, pero un aumento en los precios de la energía vinculado al conflicto geopolítico ha convencido a los mercados de que la Reserva Federal no recortará las tasas de interés en su próxima reunión de abril.
"El choque petrolero impulsado por la guerra es una 'pesadilla' para la Fed", dijo el economista jefe de RSM, Joe Brusuelas, destacando la difícil posición del banco central.
La Oficina de Estadísticas Laborales informó el viernes que el Índice de Precios al Consumidor subió un 3.3% respecto a hace un año, con un aumento del 0.9% mes a mes. El movimiento fue impulsado en gran medida por un pico del 21.2% en los precios de la gasolina. Mientras que los activos de riesgo como Bitcoin subieron brevemente por encima de los $73,000 ante la cifra general más fría de lo previsto, los mercados de tasas de interés no se movieron, y la herramienta FedWatch de CME mostró una probabilidad del 98.4% de que las tasas permanezcan sin cambios en abril.
Los datos ponen a la Fed en "un aprieto", según lo descrito por la economista jefa de KPMG, Diane Swonk. Si bien la moderación de la inflación fuera de la energía es una señal positiva, el banco central debe lidiar con los choques de precios impulsados por la guerra que mantienen elevada la inflación general y complican el camino de regreso a su objetivo del 2%, especialmente a medida que los consumidores comienzan a esperar que persistan los precios altos.
Los consumidores se preparan para precios de gasolina más altos
El sentimiento de los consumidores refleja el desafío que enfrenta la Fed. La Encuesta de Expectativas del Consumidor de marzo de la Fed de Nueva York mostró un aumento significativo en los temores de inflación, directamente vinculados a la gasolinera. Las expectativas medianas de inflación a un año aumentaron al 3.4%, mientras que las expectativas de crecimiento del precio de la gasolina saltaron 5.3 puntos porcentuales al 9.4%, la lectura más alta para esa serie desde marzo de 2022. Al mismo tiempo, los hogares informaron sentirse más pesimistas sobre su situación financiera futura, con las expectativas para sus finanzas dentro de un año deteriorándose al peor nivel desde abril de 2025.
La geopolítica dicta la política
El enfoque del mercado sigue centrado directamente en la frágil situación geopolítica. Después de que se anunciara un breve alto el fuego entre EE. UU., Israel e Irán, las probabilidades de un recorte de tasas de la Fed para fin de año se duplicaron del 14% a más del 30%, según datos de CME. Sin embargo, la tregua ha demostrado ser tenue.
"Los recortes de la Fed podrían volver a descontarse rápidamente si la desescalada resulta duradera", escribieron los analistas de Citi. "Seguimos esperando 75 puntos básicos de recortes este año en septiembre, octubre y diciembre".
Sin embargo, otros expertos advierten contra el optimismo prematuro. "Si bien este es un desarrollo positivo, creemos que es demasiado pronto para celebrar el fin de esta guerra, ni para sacar conclusiones sobre la política de la Fed", dijo Eric Diton, presidente de The Wealth Alliance, a Business Insider. Señaló que el alto el fuego podría resultar tan frágil como acuerdos previos en otros conflictos regionales.
Para que la Fed pueda ignorar el pico inflacionario impulsado por la energía, las expectativas de inflación a largo plazo deben permanecer estables. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha declarado que cree que están bien ancladas, un punto del que se hizo eco el presidente de Yardeni Research, Ed Yardeni. Sin embargo, el informe del IPC de marzo y la encuesta de consumidores correspondiente muestran cuán rápido un choque del lado de la oferta puede desafiar esa estabilidad, dejando al banco central con opciones limitadas hasta que el panorama geopolítico se aclare.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
